Michael Burry, muž který proslul sázkou proti hypotékám v roce 2008, otevřel short proti akcii Nebius. Firma vzápětí ohlásila tržby +454 % a akcie vystřelila o třetinu. Zdá se, že legenda tentokrát nasedla na špatný vlak - i když jeho varování nezní úplně naprázdno.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Málokteré jméno vyvolá mezi investory takové emoce jako Michael Burry. Muž, který předpověděl hypoteční krizi z roku 2008 a stal se hrdinou knihy i filmu Big Short, znovu sází proti trhu – tentokrát proti akciím spojeným s umělou inteligencí.
Jeho posledním terčem je nizozemsko-americká skupina Nebius, patřící mezi takzvané AI cloudy. Zatím to ale vypadá, že známý investor zvolil velmi špatné načasování.
Loni uzavřel svůj fond Scion Asset Management, takže již nepodává povinná čtvrtletní hlášení. Své investiční kroky nyní dobrovolně odhaluje na vlastním blogu.
Začátkem srpna oznámil dvě nové sázky na pokles (takzvaný short, při kterém investor vydělává na propadu ceny): Nebius na ceně 211,77 USD a Oracle na 144,63 USD.
Obě investice glosoval s typickou sebejistotou s tím, že jde o mimořádně snadný cíl. Přesnou velikost svých pozic však neprozradil.
Jeho základní myšlenka dává smysl a nemíří přímo proti umělé inteligenci.
Burry se zaměřuje na podniky, které se zavázaly k dlouhodobým pronájmům a nákupům čipů za současné vysoké ceny. Tyto subjekty se mohou dostat do problémů, jakmile poptávka po výpočetním výkonu oslabí.
U skupiny Nebius konkrétně kritizuje změnu odpisování serverů z pěti let místo čtyř. Tímto krokem si účetně vylepšuje zisky, což je přesně detail, jaký Burry rád odhaluje.
Zde však jeho teze dostala trhlinu. Pouhých šest dní po sázce zveřejnil Nebius čísla za druhé čtvrtletí, která výrazně překonala odhady. Tržby stouply o 454 % na 582 milionů dolarů.
Upravená EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) se překlopila do kladných hodnot a vedení potvrdilo celoroční výhled.
Akcie během jediného obchodního dne posílily o 34 % na 259 dolarů. Dostaly se tak 22 % nad úroveň, kde Burry do své pozice vstupoval. Jeho krok tedy přinesl okamžitou ztrátu.
Znovuzrychlení inflace a další růst úrokových sazeb
Splasknutí optimismu kolem AI a technologických akcií
Hospodářská recese a propad firemních zisků
Eskalace geopolitických konfliktů a růst cen energií
Nic zásadního, akcie podle mě budou dál růst
Nejde přitom o ojedinělou situaci. Na trhu se formuje nová skupina takzvaných neocloudů (poskytovatelů specializované infrastruktury).
Tyto subjekty pronajímají výpočetní kapacitu pro umělou inteligenci podobně, jako klasičtí hráči pronajímají běžné servery.
Vedle skupiny Nebius sem patří například CoreWeave, kterému tržby ve druhém čtvrtletí vzrostly o 112 % na 2,6 miliardy dolarů. Dále se sem řadí i Super Micro. Většina těchto titulů v posledních dnech zaznamenala silný růst.
Ekonomika celého sektoru funguje na principu omezené nabídky. Když je výpočetní kapacita vzácná, majitel infrastruktury může snadno zvedat ceny.
Ředitel CoreWeave Michael Intrator potvrdil, že kapacita v blízkém horizontu je vyprodaná. To vedení umožňuje sjednávat stále výhodnější smlouvy. Poptávka po výpočetním výkonu zatím nejeví známky ochlazení, na které Burry spoléhá.
Investoři by však neměli situaci podceňovat. Burryho kroky se vyznačují specifickým rysem. Často se neplete ve svém úsudku, ale pouze předběhne události.
Podobný scénář předvedl před rokem 2008. Trh šel proti němu celé dva roky, než se jeho předpověď potvrdila.
Jeho současná myšlenka dává smysl. Neřeší aktuální zájem o výkon, ale situaci, kdy podnikům vzniknou miliardové dlouhodobé závazky a reálná návratnost s nimi neudrží krok.
Reálné dopady ukáže až případné ochlazení celého cyklu, které v současnosti nenastává.
Krátkodobý vývoj hovoří spíše proti Burrymu. Spekulovat na pokles pouhých šest dní před zveřejněním silných výsledků ukazuje na značně nešťastné načasování.
Z dlouhodobého hlediska ho ale nelze zcela podceňovat. Pravděpodobný scénář naznačuje, že Burry se zachoval o rok či dva předčasně. Během čekání na obrat však na své sázce může nést citelné ztráty.
Pro běžného investora z toho plyne cenná lekce. Sázka známého jména nepředstavuje záruku úspěchu a spekulace proti rostoucím trendům patří k velmi rizikovým disciplínám.
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Pod tímto profilem publikují články a recenze autoři stránek Finex.cz a další redaktoři nebo hosté, kteří nejsou stálými autory.
94 %
90 %
