Dividendy v troskách? Výnos S&P 500 padá na minima z roku 2000!

Dividendové výnosy společností v indexu S&P 500 klesly na úroveň, jakou jsme naposledy viděli v roce 2000. Přesto se investoři tímto trendem příliš neznepokojují.

Odklon firem od dividend směrem k zpětným odkupům akcií začal už ve druhé polovině 20. století.

Dividendové výnosy se snížily, jakmile rozvoj poválečné ekonomiky vyvolal růst reinvestic, a v 80. letech administrativní změny za Ronalda Reagana i novelizace pravidel SEC umožnily firmám legálně provádět nákupy vlastních akcií.

Proč by vás měl zajímat pokles dividendových výnosů

Zatímco dividendy jsou závazkem schváleným představenstvem a většinou se firmy vyhýbají jejich krácení, zpětné odkupy akcií (buybacky) lze zrušit okamžitě v reakci na ekonomický propad.

V krizových chvílích tak může dojít k náhlému odlivu kapitálu z trhu, pokud firmy zmrazí nákupy akcií.

Problémem by také mohly být buybacky na vrcholu trhu, protože korporace často skupují více vlastních akcií, když jsou ocenění nejvyšší, místo aby nákupy prováděly při cenových propadech.

Tím se zbavují kapitálu v momentě, kdy je na trhu nejméně výhodný poměr cena/výnos.

Zpětné odkupy na rozdíl od dividend také na papíře zvyšují zisk na akcii (EPS), aniž by reflektovaly skutečný obchodní výkon a tím zkreslují klíčové metriky. Investoři tak mohou být mylně vedeni k dojmu, že firma roste rychleji, než tomu ve skutečnosti je.

Nakonec to je také riziko sebemotivace managementu, pokud se buybacky řídí snahou dosáhnout lepších čtvrtletních výsledků a tím i vyšších odměn.

Top manažeři tak mohou upřednostnit zpětné odkupy před investicemi do výzkumu, rozvoje nebo rozšíření výroby, což oslabuje dlouhodobou konkurenční pozici firem.

Co je konkurenční výhoda společnosti a proč je pro investora důležitá?

Dividendová alternativa: Kde hledat stabilní příjem

Pokud jste zaměření na stabilní cash flow a pasivní příjem můžete dnes nalézt vyšší výnosy mimo S&P 500. Kam byste se mohli primárně dívat?

• Dluhopisový trh: Po dvou finančních krizích nabízí dluhopisy výnosy atraktivnější než dividendové akcie. Krátkodobé firemní dluhopisy i státní dluhopisy se nyní obchodují s výnosy kolem 4 %.
• Dividendové tituly s nízkým P/E: Mezi firmy s nejvyššími dividendovými výnosy v S&P 500 patří Walgreens Boots Alliance, Ford či Altria, kde se výnosy pohybují kolem 5–7 %. Riziko vyplácení je u nich vyšší, ale nízké ocenění může nabídnout marginální ochranu.
• SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD): Zaměřuje se na sto akcií z S&P 500 s nejvyšším dividendovým výnosem. Umožňuje tak získat pravidelný příjem z portfolia zavedených společností. ETF navíc poskytuje diverzifikaci a likviditu.

Dlouhodobý vývoj hodnoty SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF / SPYD-HIGH

Načítání

Načítání

Investujte do ETF u XTB Váš kapitál může být ohrožen

---

Investovat!

Jak diverzifikovat mezi dividendu a zpětné odkupy akcií?

1. Kombinujte akciové a dluhopisové komponenty: Rozložte kapitál mezi 60 % akcií (s dividendami i buybacky) a 40 % dluhopisů, abyste snížili krátkodobou volatilitu.
2. Zaměřte se na dividendové mistry: Dividendoví aristokraté či tituly s dlouholetou historií navyšování dividend (např. 3M, Coca-Cola) vám poskytnou odolnější příjem v propadech. Tyto firmy mají často výplatní poměr pod 50 % a silné cash flow.
3. Sledujte buyback plány: I zpětné odkupy akcií mohou signalizovat víru managementu ve vlastní firmu. Vyhledávejte firmy, které buybacky oznamují konzistentně, ale provádějí je citlivě vůči valuaci. Ideální je, pokud vykazují buybacky hned po propadu akcií.
4. Vyhněte se extrémním výnosům: Dividendové výnosy daleko nad historickým průměrem (např. nad 6 %) mohou signalizovat problém s cash flow nebo riziko krácení dividend.
5. Pravidelná revize portfolia: Kontrolujte kvartálně, zda se nenacházíte v přehřátém trhu, kdy buybacky dominují, ale dividendy stagnují. V době poklesu sazeb mohou dividendy postupně získávat na atraktivitě.

Slovo závěrem

Dividendové výnosy se v indexu S&P 500 dostaly téměř na nejnižší úroveň za více než dvě dekády, protože korporace preferují buybacky.

Investorům se však vyplatí znovu zvážit roli dividend jako pilíře stability v portfoliu.

V době, kdy jsou sazby vyšší nejsou dividendy tak atraktivní, ale v době poklesu sazeb může kombinace kvalitních dividendových akcií a ETF jako SPYD pomoci zajistit spolehlivý příjem a ochranu kapitálu, zatímco zpětné odkupy poslouží jako doplňkový motor růstu.