Akcie zbrojaře prudce rostou, Pentagon plánuje obří nákupy. To nejdůležitější ale ještě nebylo rozhodnuto

Lockheed Martin 22. října oznámil výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí a s Pentagonem představil desetiletý rámec pro nákup nejméně 850 stíhaček F-35 pro americké ozbrojené síly. Akcie na oznámení reagovaly růstem o téměř 7 %.

Pro investory ale není rozhodující samotný počet letadel. Důležitější je, kolik z nových zakázek se promění v tržby, zisk a volnou hotovost (peníze, které podniku zbudou po úhradě provozu a investic).

Co je smlouva a co teprve příslib?

Nevyřízené zakázky (backlog, tedy nasmlouvané, ale nedodané objednávky) dosáhly na konci září rekordních 292 miliard USD.

To představuje o 27 % více než na konci předchozího čtvrtletí. Významnou část přírůstku tvoří víceletý kontrakt na střely PAC-3 za 52,5 miliardy USD.

Výhled analytiků na akcie Lockheed Martin

Výhled aktiva

Lockheed Martin

LMT

$604

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Říjen 2025

Říjen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie LMT!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Oproti tomu objem zakázek letecké divize od začátku roku mírně klesl. Nově oznámená rámcová dohoda na F-35 zatím nepředstavuje závazný kontrakt, a proto není součástí vykázaného backlogu.

Nejde totiž o definitivní objednávku. Víceletý nákup a jeho financování musí schválit Kongres. Cena ani harmonogram jednotlivých kontraktů dosud nejsou sjednány. Plánovaná celková výroba 156 letadel ročně zahrnuje i zahraniční zákazníky.

Tržby rostou. Co hotovost?

Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby o 11 % na 20,7 miliardy USD a čistý zisk stoupl o 14 % na přibližně 1,85 miliardy USD. Zisk na akcii (EPS, čistý zisk připadající na jednu akcii) dosáhl 7,97 USD.

Volné cash flow ve čtvrtletí kleslo z 3,35 na 3,0 miliardy USD. Vliv na to měly i kapitálové výdaje (investice do fyzického majetku).

Za prvních devět měsíců však hotovost vzrostla ze 4,15 na 5,63 miliardy USD. Čtvrtletní pokles proto nepředstavuje celoroční trend.

Lockheed současně zvýšil celoroční výhled volného cash flow ze 7,0–7,2 na 7,8–8,0 miliardy USD. Smluvní aktiva, zahrnující dosud nevyfakturované výkony, od konce minulého roku vzrostla o 3,9 miliardy USD.

Vývoj ceny akcií Lockheed Martin za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Lockheed Martin / LMT

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena LMT

Co to je?

XXX

Koupit akcie LMT! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Tři překážky mezi zakázkami a hotovostí

• Marže: Letecká divize vykázala provozní marži (podíl zisku na tržbách) 9,0 %, zatímco raketová přibližně 14 %. Složení zakázek tak přímo ovlivní výslednou ziskovost.
• Financování F-35: U série Lot 20 překročily náklady dosud schválený rozsah prací. Zpoždění dalších prostředků může zatížit peněžní toky.
• Investice: Podnik má v souvislosti s rámcovou dohodou vložit z vlastních zdrojů nejméně 7 miliard USD. Rozhodující bude, jak se tyto výdaje rozloží v čase.

Co říká ocenění?

Při tržní kapitalizaci (celkové hodnotě všech vydaných akcií) přibližně 136 miliard USD představuje letošní výhled volného cash flow výnos vůči ceně akcií kolem 5,7–5,9 %.

Akcie se po čtvrtečním růstu obchodovaly přibližně za 21,7násobek zisku za posledních 12 měsíců (ukazatel P/E).

Podnik zároveň zvyšuje dividendu (vyplácený podíl na zisku) již 24. rok v řadě.

V prvních devíti měsících roku však na rozdíl od předchozího období nevykupoval vlastní akcie (krok, který běžně zvyšuje hodnotu zbývajících akcií na trhu). Hotovost totiž využíval ke splácení dluhu.

Hlavní finanční ukazatele

Co rozhodne o dalším vývoji?

Rekordní backlog dává Lockheedu solidní výhled budoucí práce, ale nezaručuje stejně rychlý růst zisku. Rámec na 850 stíhaček funguje jako příslib dlouhodobého odběru, nikoli jako balík jistých tržeb.

Smyslem dohody je především stabilita výrobních linek, nikoli okamžité navýšení výrobního tempa.

Z rostoucích zbrojních zakázek mohou těžit i méně známé podniky.

Související analýza

Pro další ocenění akcie bude zásadní trojice otázek: zda Kongres schválí financování F-35, zda podnik udrží výrobní náklady pod kontrolou a zda dokáže rostoucí objem zakázek proměnit v zisk.

Teprve vytvořená hotovost ukáže, kolik peněz z rekordních kontraktů skutečně připadne akcionářům. Pokud se vyšší objem výroby nepromítne do peněžních toků, samotný rekordní backlog aktuální ocenění akcií neobhájí.