...nebo už máte účet?
Přihlašte se
Akcie Komerční banka (KB) mají čerstvě po zveřejněných výsledcích za první čtvrtletí letošního roku, které jsou stručně řečeno nad očekávání. V podstatě je u tohoto titulu stejná situace jako u akcií Erste Group Bank, které jsme si rozebrali poměrně nedávno v samostatném příspěvku. Čisté úrokové výnosy jsou velmi solidní, což je taženo rychlým růstem úrokových sazeb, které nemá za více jak 20 let obdoby. Na hospodářská čísla se podíváme, zpracujeme si základní technickou analýzu trhu a pak následuje krátký závěr.
Vzhledem k tomu, že Komerční banka nemohla za roky 2019 a 2020 vyplácet dividendy ze zisku, nahromadilo se bance hodně přebytečného kapitálu. Komerční banka již schválila výplatu dividendy ve výši 44 korun za akcii, což je dle aktuální tržní ceny běžný výnos formou dividendy asi 5,7 %. Leč díky nevyplacenému zisku z předchozích let je pořád ve hře možnost, že banka vyplatí akcionářům další dividendu v průběhu druhé poloviny letošního roku. Jak vyplývá z přiloženého grafu, odhad činí 54,7 korun za akcii.
Jak už bylo řečeno, Komerční banka představila výsledky, které jsou nad očekávání trhu. Čistý úrokový výnos meziročně vzrostl skutečně o horentní hodnotu, +37 % na 6,856 miliard korun. Horentnímu růstu výnosů banka přirozeně děkuje agresivní politice tuzemské centrální banky, která soustavně a skokově zvyšuje základní úrokové sazby. Čistá úroková marže proto vzrostla na 2,22 %, z 2,09 %.
Co se týká dalších metrik, Komerční banka se chlubí meziročním růstem objemů plynoucích z úvěrů, +8,1 % na 750,7 miliardy korun. Depozita klientů šla nahoru o 3 % na 1,015 miliardy korun. Celkový provozní výnos dělá 9,5 miliardy korun, což je meziročně vzestup o 27,7 %.
Provozní náklady meziročně stouply o 9,8 % na 4,8 miliardy korun. Náklady na riziko zaznamenaly meziročně pokles o 53 % na 278 milionů korun.
Čistý výnos z poplatků a provizí meziročně vzrostl o 8,7 % na 1,5 miliardy korun. Což je důsledek větší transakční aktivity a zvýšené poptávky po mnohých službách jako je zajištění. Čistý zisk je proto více jak 3,5 miliardy korun – meziročně vzestup o téměř 76 %. Mezikvartálně jde o pokles o 15,7 %. Zisk na akcii (EPS) je 18,48 bodů. Aktuální kapitálová pozice je 20,2 %. Mezikvartálně pokles o 1,1 procentního bodu a meziročně o 2,3 procentního bodu.
Jinak pro úplnost ještě přikládám makroekonomickou prognózu ohledně HDP. Oproti Erste je předpověď ohledně naší ekonomiky mnohem více smířlivá.
Situace na trhu se pro akcie Komerční banka od únorové analýzy hodně změnila. A to vážně dramaticky, neboť z technického hlediska jsou ty ztráty opravdu vážné. Pro úplnost, akcie Komerční banka stoupaly na ceně právě do února 2022, kdy kurz začal narážet na S/R level 1 000 korun. Prvně zde nastalo pouze zbrzdění. Nakonec z toho ovšem vzešel dramatický pokles.
Obrat kurzu byl vskutku bolestivý. Cena prolomila S/R levely 905 korun a 840 korun. Mimo jiné se zcela narušil ten růstový trend, který je podmíněn zakreslenou supportní diagonálou. Cena akcie během pár týdnů klesla až o 32 %. Zastavení propadu nastalo až mezi S/R levely 735 – 630 korun. To pásmo bylo na začátku minulého roku konsolidační, takže mělo logicky sílu. Vytažení ceny se uskutečnilo rychle. Čili je trh už asi dva měsíce velmi volatilní.
Kurz se po vytažení dostal až k S/R levelu 905 korun. Tady však přišlo zamítnutí. Cena se následně vrátila zpátky k S/R levelu 735 korun, kde momentálně konsoliduje. V únorové analýze jsem varoval, že dle indikátoru RSI znatelně dochází trhu pára. Když je na týdenním RSI několikanásobná medvědí divergence, určitě to není moudré brát na lehkou váhu. Signál se každopádně uplatnil, trh pročistil. Nyní se uvidí, co dál.
Akcie Komerční banka jsou hospodářsky pořád velmi solidní titul, který prostě těží ze současné restriktivní měnové politiky tuzemské centrální banky. Bohužel je ale pravda, že dividendový výnos již není tolik atraktivní, protože inflace dosahuje už více jak dvojnásobku. A instrumenty peněžního trhu (spořicí účet) mají úrok, který se běžným výnosů z dividendy hodně blíží. Co se týká toho pádu, pro ten byly technické předpoklady. Trh se pročistil, takže uvidíme, jak se s tím nyní vypořádá.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
89 %
86 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.