Investoři se často dělí na růstové a hodnotové tábory. V posledních letech vítězí růstové akcie v čele s velkými technologickými akciemi. Hodnotové strategie již několik let zaostávají za indexem S&P 500 (což je dáno velkou vahou růstových akcií), ale pro investory mohou být stále atraktivní.
Proč uvažovat o hodnotě právě teď? Jedním z důvodů je, že se index S&P 500 nachází v období vysoké koncentrace, kdy tři společnosti – Apple, Microsoft a Nvidia – tvoří téměř 20 % indexu potažmo ETF, které svým složením index S&P 500 kopírují.
Index S&P 500 je vážen podle tržní kapitalizace. To odměňuje úspěch a na dlouhém býčím trhu to může být lukrativní. V minulém týdnu si však třeba Nvidia posvítila na riziko koncentrace, když její akcie během dvou obchodních seancí klesly o 11 %, což s sebou stáhlo i index.
Nedávná studie společnosti MFS Investment Management o stoletém vývoji cen na americkém akciovém trhu ukazuje, že jsme téměř 18 let v období rostoucí koncentrace.
Po posledních čtyřech vrcholech koncentrace akciové portfolio vážené kapitalizací mělo nižší výkonnost než ostatní strategie a růstové portfolio mělo nižší výkonnost než hodnotové portfolio.
Dalším důvodem, proč by stálo za to zvážit přidání určité expozice vůči hodnotovým akciím, je to, že tyto společnosti mohou mít prospěch z klesajících nákladů na půjčky v důsledku poklesu úrokových sazeb.
Co je to hodnotová akcie?
Index S&P 500 spravuje společnost S&P Dow Jones Indices, která je součástí S&P Global. Index se dělí na hodnotové a růstové podskupiny.
Metodika pro hodnotový index S&P 500 je zúžení celého indexu S&P 500 na přibližně dvě třetiny společností na základě kombinovaného hodnocení poměru ceny k zisku, poměru ceny k účetní hodnotě a poměru ceny k tržbám.
Růstový index S&P 500 je tvořen 230 akciemi, které jsou prověřovány na základě nárůstu tržeb a zisků za poslední tři roky a na základě cenové dynamiky za předchozí rok, kdy jsou indexy každoročně v prosinci rekonstituovány.
Oba indexy, S&P 500 Value i S&P 500 Growth, jsou váženy podle tržní kapitalizace.
Vzhledem k tomu, že v každém z indexů S&P 500 Value a Growth je tolik akcií, jsou v obou indexech desítky společností.
Společnost S&P poskytla tohoto průvodce metodikou hodnotových indexů, který vysvětluje, jak fungují její tři přístupy k výběru hodnotových akcií a že index S&P 500 Value má nejnižší “relativní expozici hodnotovým faktorům”.
Tento index sleduje několik burzovně obchodovaných fondů, včetně iShares S&P 500 Value ETF (IVE), SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) a Vanguard S&P 500 Value ETF (VOOV).
Zde jsou další dva užší přístupy k indexování hodnotových akcií v rámci indexu S&P 500:
Tento index se skládá z 95 akcií, které jsou váženy podle hodnotového skóre poskytovatele indexu. Počet akcií v tomto indexu se bude měnit při jeho obnově a každoročním vyvažování v prosinci.
Tím se zamezí vážení podle kapitalizace a nedochází k překrývání – tyto akcie nejsou zahrnuty ani v růstovém indexu S&P. Podle agentury S&P má tento index střední míru expozice vůči hodnotovým faktorům. Tento index je sledován fondem Invesco S&P 500 Pure Value ETF (RPV)
- Index S&P 500 Enhanced Value
Podle společnosti S&P má index S&P 500 Enhanced Value nejvyšší úroveň expozice hodnotovým faktorům. Skládá se ze 100 akcií s použitím modifikovaného váhového schématu, které násobí hodnotové skóre každé společnosti podle S&P její tržní kapitalizací.
Tento index je rekonstituován a rebalancován dvakrát ročně v červnu a prosinci. Sleduje ho fond Invesco S&P 500 Enhanced Value ETF (SPVU).
Screening indexu S&P 500 Enhanced Value
Za posledních 10 let činil celkový výnos indexu S&P 500 Enhanced Value včetně reinvestovaných dividend 195,5 %, zatímco výnos indexu S&P 500 Pure Value 160,6 %.
V tabulce níže tak naleznete složky indexu S&P 500 Enhanced Value, které by měly v letech 2024 až 2026 vykazovat nejvyšší složené roční tempo růstu (CAGR) tržeb.
Pro očekávanou hodnotu růstu tržeb byly použity konsenzuální odhady analytiků dotazovaných společností FactSet.
Pro představu tržby celého indexu S&P 500 by měly v letech 2024 až 2026 růst anualizovaným tempem 5,7 %.
V kontextu ocenění je forwardové P/E pro celou skupinu akcií S&P 500 20,9 bodu, zatímco forwardové P/E indexu S&P 500 Value je 16,4 bodu.
Pokud ponecháme 10 akcií ve stejném pořadí, zde je shrnutí názorů analytiků:
| Společnost |
Podíl doporučení “buy” |
Podíl doporučení “neutral” |
Podíl doporučení “sell” |
Cílová cena |
Růstový potenciál |
| Diamondback Energy |
72% |
28% |
0% |
$225.96 |
23% |
| Arch Capital Group |
68% |
27% |
5% |
$112.47 |
-1% |
| Universal Health Services |
50% |
50% |
0% |
$237.56 |
0% |
| Cigna |
81% |
19% |
0% |
$397.35 |
8% |
| Principal Financial |
6% |
81% |
13% |
$84.86 |
5% |
| McKesson |
83% |
11% |
6% |
$632.93 |
11% |
| Everest Group |
53% |
40% |
7% |
$430.31 |
10% |
| General Motors |
62% |
31% |
7% |
$57.02 |
18% |
| Molina Healthcare |
44% |
50% |
6% |
$374.33 |
13% |
| PulteGroup |
56% |
44% |
0% |
$142.17 |
11% |
| zdroj: factset.com |
Závěrem ještě zbývá připomenout, že jakýkoliv akciový screening by měl sloužit pouze jako výchozí bod pro další fundamentální analýzu, nikoliv jako seznam akcií, do kterých byste měli investovat.
Uvažujete o investování do akcií? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:
94 %
Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 76 % účtů retailových investorů peníze.
Výhody
- Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
- Možnost nákupu frakčních práv a ETF
Nevýhody
- Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
- Danění českých dividend 35% sazbou
90 %
U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.
89 %
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.