Stát znovu loví peníze českých domácností. Nové Dluhopisy Republiky slibují jistotu, ochranu před inflací i výnos bez daně. Jenže pro koho dávají skutečně smysl – a kde je háček?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Ministerstvo financí znovu otevírá dveře drobným střadatelům. Po několikaleté pauze se vrací Dluhopisy Republiky, tedy státní cenné papíry určené přímo občanům.
V první emisi chce stát získat zhruba 20 miliard korun, přičemž investovat lze od 1 000 korun až do 3 milionů korun na osobu. Upisovací období poběží do 28. června, peníze je nutné uhradit do 7. července a k vydání emise dojde 15. července 2026.
Na první pohled to vypadá jako velmi jednoduchá nabídka. Stát si půjčí od lidí a lidé za to dostanou bezpečný výnos. Jenže pod povrchem se skrývá důležitější otázka.
Nejsou nové dluhopisy spíš testem toho, jak Češi vnímají riziko?
Zatímco část investorů hledá zhodnocení v akciích, ETF nebo nemovitostech, velká skupina domácností hlavně nechce prodělat. A právě na ni stát míří.
Nová nabídka stojí na třech pilířích.
Prvním je pětiletý fixní státní dluhopis, který má při držení do splatnosti nabídnout výnos kolem 4,5 procenta ročně.
Úročení se v jednotlivých letech zvyšuje. První dva roky činí 3,50 procenta, následně 4,25 procenta, 5 procent a v posledním roce 6,50 procenta ročně.
Druhým je pětiletý protiinflační státní dluhopis. Jeho výnos se má odvíjet od květnové meziroční inflace v jednotlivých letech.
Jinými slovy:
Pokud inflace znovu vyskočí, výnos poroste s ní. Pokud zůstane nízko, žádný zázračný stroj na bohatnutí se konat nebude.
Třetí možností je krátkodobý tříměsíční dluhopis, označovaný jako Flexi Bond. Jeho sazba má činit 3,5 procenta ročně. Může být však vyšší, pokud bude dvoutýdenní repo sazba České národní banky na konci úpisu vyšší.
Po třech měsících dojde k automatické výměně za novou emisi, pokud investor nepožádá o vyplacení peněz.
Největší praktická výhoda oproti spořicím účtům nespočívá jen v sazbě. Výnosy státních dluhopisů nepodléhají dani z příjmů.
U běžného spořicího účtu investor obvykle vidí sazbu před zdaněním a banka mu z výnosu strhne 15% srážkovou daň. U Dluhopisů Republiky tak hrubý a čistý výnos splývá.
To může být překvapivě silný argument. Fixní výnos kolem 4,5 procenta ročně bez daně odpovídá u bankovního vkladu sazbě zhruba 5,2 procenta před zdaněním.
Pro konzervativního investora, který nechce řešit kolísání cen akcií, to není zanedbatelný rozdíl.
Dluhopisy lze koupit elektronicky přes majetkový účet u brokera, případně na vybraných pobočkách bank.
Elektronické úkony by měly být bez poplatků, některé služby přes smluvního distributora však zpoplatněné být mohou. Pro menšího investora proto dává největší smysl online cesta.
Dluhopisy Republiky nejsou špatný produkt. Naopak. Pro hotovostní rezervu, konzervativní část portfolia nebo peníze, které investor nechce vystavit tržním výkyvům, mohou dávat smysl.
Zvlášť protiinflační varianta může fungovat jako pojistka pro případ, že se cenový růst znovu utrhne ze řetězu.
Investor by ale neměl podlehnout iluzi, že jde o univerzální řešení. Pětiletý fixní dluhopis může být atraktivní v případě poklesu úrokových sazeb.
Pokud však sazby nebo inflace vzrostou, jeho reálná atraktivita se sníží. Tříměsíční varianta zase nabízí flexibilitu, ale její výnos se může časem měnit.
Hlavní poselství je proto jednoduché. Nové státní dluhopisy představují zajímavou alternativu ke spořicím účtům a termínovaným vkladům, nikoli náhradu dlouhodobého investování.
Pro českého retailového investora mohou být dobrým parkovištěm pro peníze. Jen je třeba vědět, zda na ně chcete odložit hotovost, chránit se před inflací, nebo budovat majetek.
To jsou tři různé cíle – a jeden dluhopis je nemůže splnit všechny.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
