McDonald's nabídne miliardovou podporu modernizaci své sítě, zatímco Starbucks zavře asi 250 poboček. Jejich akcie se letos vyvíjejí opačně. Rozdílné jsou také jejich valuace a provozní vývoj. Co ukazují fundamenty obou firem?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
McDonald’s a Starbucks aktuálně řeší odlišné provozní výzvy. Zatímco McDonald’s hledá cestu k rychlejšímu růstu návštěvnosti a lepší produktivitě, Starbucks pokračuje v přestavbě své sítě v Severní Americe.
Každá firma přitom zvolila zcela jinou strategii, což se promítlo i do vývoje jejich akcií. Do 25. září McDonald’s ztratil přibližně 22 %, zatímco Starbucks se pohyboval zhruba 13 % v plusu.
McDonald’s v rámci strategie NEXT poskytne franšízantům do roku 2036 podporu přibližně 8,5 miliardy dolarů, z toho asi 5 miliard dolarů do roku 2030.
Půjde o kombinaci úlev na nájemném a přímé kapitálové podpory pro modernizaci restaurací, technologií i provozu.
🔵 Ne, akcie zůstávají základem mého portfolia
🟢 Ano, část peněz přesouvám do dluhopisů
🟡 Nové peníze dávám do dluhopisů, akcie neprodávám
🟠 Čekám, až budou výnosy ještě vyšší
🔴 Dluhopisy mě ani při těchto výnosech nezajímají
Vedení podniku očekává, že plán zvýší efektivitu restaurací zhruba o 250 bazických bodů.
U průměrné americké pobočky by to podle McDonald’s mohlo znamenat 100 tisíc dolarů dodatečného ročního cash flow (hotovosti zbývající po zaplacení provozu) a návratnost investice kolem čtyř let.
Hlavním problémem tak není propad tržeb, ale spíše slabší tempo růstu na klíčovém americkém trhu. Ve druhém čtvrtletí vzrostly srovnatelné tržby v USA jen o 0,8 %, zatímco konsolidované příjmy celé skupiny stouply o 4 %.
Management současně předpokládá, že návštěvnost celého odvětví na hlavních trzích zůstane vlivem zvýšené inflace (dlouhodobého růstu spotřebitelských cen) téměř beze změny.
Starbucks ohlásil uzavření přibližně 250 kaváren v Severní Americe, což představuje zhruba 1 % tamní sítě. Vedení vybralo pobočky, které nesplňují ekonomické cíle nebo dlouhodobě neodpovídají požadovanému standardu kvality.
Toto uzavírání přinese zhruba 300 milionů dolarů na restrukturalizačních nákladech. Kavárenský řetězec proto snížil očekávaný přírůstek nových poboček ve fiskálním roce 2026 z původních 600 až 650 na přibližně 440 lokací.
Poslední zveřejněné výsledky však ukazují zlepšení provozu. Ve třetím čtvrtletí vzrostly srovnatelné tržby v Severní Americe o 8,1 % a provozní marže (podíl zisku po odečtení provozních nákladů) se v tomto regionu zvýšila na 13,6 %.
Celkové tržby skupiny ovšem klesly o 1 %, a to primárně kvůli změně obchodního modelu v Číně.
Současná čísla ukazují zřetelný tržní rozdíl v ocenění i celkové dynamice obou řetězců:
Tento rozdíl v ocenění hraje důležitou roli. Vyšší násobek zisku u Starbucks znamená, že jeho hodnota je mnohem citlivější na schopnost udržet nedávné zlepšení tržeb a ziskových marží.
McDonald’s se naproti tomu obchoduje výrazně pod svým násobkem z konce roku 2025.
| Ukazatel | McDonald’s | Starbucks |
|---|---|---|
| Vývoj akcie od začátku roku | ~−22 % | ~+13 % |
| Forward P/E (očekávaný poměr ceny k zisku) | ~17× | ~31× |
| Dividendový výnos | ~3,3 % | ~2,6 % |
| Srovnatelné tržby v domácím regionu | USA +0,8 % | Severní Amerika +8,1 % |
| Aktuální krok managementu | Podpora sítě 8,5 mld. USD | Uzavření ~250 poboček |
Akcie McDonald’s se 23. září po setkání s investory propadly o 4,8 % a během dne klesly na 52týdenní minimum 234,03 dolaru. Do konce tehdejšího pátečního obchodování zůstávaly od začátku roku přibližně 22 % v minusu.
Starbucks se naopak drží v kladných číslech. Tržní náladu podporují hned čtyři po sobě jdoucí čtvrtletí růstu srovnatelných tržeb. Tuto výhodu však částečně kompenzuje dražší tržní ocenění a dodatečné náklady spojené se zavíráním kaváren.
McDonald’s stojí převážně na franšízovém modelu, kdy restaurace provozují nezávislí franšízanti a firmě platí nájemné a licenční poplatky.
Starbucks naopak kombinuje vlastní kavárny s licencovanými pobočkami, takže ve srovnání s McDonald’s zůstává větší část provozního rizika přímo na společnosti.
Značně odlišný je také samotný obchodní model. Přibližně 95 % restaurací McDonald’s dnes spravují franšízanti, což centrále zajišťuje stabilní příjem z nájemného a licenčních poplatků.
Starbucks na konci posledního čtvrtletí napřímo provozoval 33 % poboček, zatímco zbylých 67 % fungovalo na bázi licencí. Přímé srovnávání ziskovosti tak může být často velmi zavádějící.
Oba giganti aktuálně čelí odlišným překážkám. McDonald’s láká na nižší tržní ocenění a poskytuje akcionářům štědřejší dividendu, jeho klíčový domácí trh ovšem znatelně zpomaluje.
Starbucks vykazuje lepší čísla u srovnatelných tržeb, na druhé straně ale prochází nákladnou restrukturalizací a vyžaduje vyšší nákupní prémii.
Budoucí cenový vývoj proto bude záležet primárně na tom, zda ohlášené miliardové investice McDonald’s zlepší efektivitu poboček a jestli Starbucks dokáže oživení prodejů proměnit ve stabilní ziskovost.
Evropa má velký problém. A tahle malá firma na něm může pořádně vydělat.
V konzervativnějším scénáři vidíme potenciál kolem 20 % ročně.
Budete čekat, až si téhle firmy všimne zbytek trhu?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
94 %
90 %
