Warren Buffett se loučí s vedením Berkshire Hathaway a zanechává investorům důležitou lekci. Ukazuje, proč čas pomáhá kvalitním firmám, ale špatné investice nezachrání.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Warren Buffett strávil šest desetiletí budováním jednoho z nejúspěšnějších podnikatelských příběhů historie.
Nyní ve věku 96 let předává vedení Berkshire Hathaway další generaci. Ve svém rozlučkovém dopise akcionářům napsal čtyři slova o neúprosnosti plynutí času.
“Father Time Always Wins.” Čas nakonec pokaždé vyhraje.
Právě dlouhý horizont představoval po většinu Buffettovy kariéry jeho největší investiční výhodu.
Berkshire Hathaway 18. září oznámila, že Warren Buffett přechází do role čestného předsedy (Chairman Emeritus) a zůstává členem představenstva.
Novým předsedou představenstva se stal jeho syn Howard Buffett, který v něm působí od roku 1993. Samotné každodenní řízení podniku už drží v rukou generální ředitel (CEO) Greg Abel.
Pracovní role obou mužů se jasně rozdělily. Abel má Berkshire provozně řídit, zatímco Howard Buffett dohlíží na zachování firemní kultury a dlouhodobých hodnot.
Warren Buffett svého syna přirovnal k pojistce, kterou akcionáři drží, ale doufají v její nulové využití.
Nejsilnější poselství celého dopisu přichází až v samotném závěru.
“Father Time always wins.”
Odkaz na neúprosný čas přesně vystihuje základní část Buffettovy filozofie.
Zatímco velká část trhu plánuje v horizontu několika měsíců nebo nejbližších čtvrtletních výsledků, Buffett s Charliem Mungerem podle vlastních slov hledali akcionáře s výhledem na celá desetiletí.
Právě takto dlouhý časový horizont poskytuje investorovi skutečnou tržní výhodu.
🔵 Ne, akcie zůstávají základem mého portfolia
🟢 Ano, část peněz přesouvám do dluhopisů
🟡 Nové peníze dávám do dluhopisů, akcie neprodávám
🟠 Čekám, až budou výnosy ještě vyšší
🔴 Dluhopisy mě ani při těchto výnosech nezajímají
Modelová investice 100 000 Kč, která dlouhodobě připisuje průměrně 10 % ročně, by po deseti letech dosáhla přibližně 259 000 Kč. Po dvaceti letech částka roste na 673 000 Kč a po třiceti letech atakuje 1,74 milionu Kč.
Po čtyřiceti letech by se původní vklad 100 000 Kč zhodnotil na více než 4,5 milionu Kč.
Investor přitom během této doby nemusel hledat nejrychleji rostoucí inovace, předvídat rozhodnutí centrální banky ani správně časovat každý tržní pokles.
Stačilo mu vlastnit aktivum schopné tvořit stabilní hodnotu a nechat peníze pracovat.
V tomto bodě se Buffettův přístup liší od chování velké části dnešních investorů. Neustálé obchodování sice budí dojem kontroly, samotná aktivita ale spolehlivý výnos negeneruje.
Z dlouhodobého hlediska často funguje jako nejziskovější rozhodnutí nedělat vůbec nic.
Bylo by chybou zjednodušit tuto filozofii na slepé heslo o nekonečném držení cenných papírů. Čas totiž nepracuje ve prospěch každého podniku.
Pokud firma dlouhodobě zvyšuje zisky, vykazuje slušnou návratnost kapitálu a efektivně reinvestuje, složené úročení (zhodnocování dříve připsaných úroků) hraje ve prospěch akcionářů.
U stagnujícího byznysu, vysokého zadlužení nebo pravidelného ředění podílů vydáváním nových akcií se čas mění v nepřítele.
Nestačí tedy držet jakoukoliv akcii dlouho. Zásadní je vlastnit podnik, u kterého dává mnohaletý horizont smysl.
Současná změna v Berkshire připomíná další faktor důležitý pro správné hodnocení firem. Silný management pomáhá, ale přílišná závislost na jediné osobě představuje značné riziko.
Berkshire Hathaway stála dlouhá léta na jméně svého zakladatele. Přípravě nástupnictví se proto věnovala mimořádně pečlivě a dnes odděluje čistě provozní řízení od ochrany dlouhodobých hodnot.
Až výsledky z následujících let ukážou, jak funkční se tento dělený model řízení stane.
Věta o vítězství času tak v sobě skrývá určitý paradox.
Dlouhé roky na burze ukončily Buffettovo působení ve vedení. Stejný čas ale desítky let sloužil jako největší spojenec jeho strategie.
Schopnost plánovat v desetiletích místo pouhých měsíců tak tvoří silný nástroj, který zůstává plně k dispozici každému trpělivému investorovi.
Její infrastrukturu je dnes téměř nemožné nahradit a konkurence má jen minimální šanci ji napodobit.
Žádná AI mánie ani honba za dalším technologickým zázrakem. Jen stabilní byznys, který dlouhodobě vydělává a posílá stále více peněz svým akcionářům.
Je právě tahle akcie ideálním strojem na dlouhodobý pasivní příjem?
Finanční analytik specializující se na akcie, investování a účetní analýzu firem. Vystudoval ekonomiku a management na Podnikatelské fakultě Vysokého učení technického v Brně (VUT) a je držitelem mezinárodní účetní kvalifikace ACCA. Profesní zkušenosti získal ve společnosti PricewaterhouseCoopers (PwC), kde se podílel na auditech a oceňování mezinárodních společností obchodovaných na burze. Později působil v bankovnictví jako ředitel controllingu a interního auditu. Od roku 2017 se věnuje finanční analytice a tvorbě odborného obsahu o investování, akciových trzích a odhalování investičních podvodů. Je autorem odborných článků i několika publikací a e-booků zaměřených na finance a investování.
94 %
90 %
