ČEZ míří k zisku až 35 miliard korun. Kolik z nich skutečně doputuje akcionářům?

Skupina ČEZ očekává za rok 2026 očištěný čistý zisk až 35 miliard korun. Pro akcionáře je to příznivá zpráva, sama o sobě ale vyšší dividendy nezaručuje.

ČEZ totiž vyplácí pouze část zisku a současně investuje desítky miliard do energetické infrastruktury. Do budoucí hodnoty akcií může promluvit plánované rozdělení a snaha státu ovládnout výrobní část.

ČEZ může na dividendách rozdělit až 28 miliard korun

Podle pololetních výsledků zveřejněných 11. srpna 2026 zvýšil ČEZ výhled očištěného čistého zisku na 31 až 35 miliard korun. Provozní zisk před úroky, daněmi a odpisy (EBITDA) by měl dosáhnout 109 až 114 miliard.

Dividendová politika stanovuje výplatní poměr na 60 až 80 % očištěného konsolidovaného zisku. Zbytek může ČEZ ponechat na další strategický rozvoj či jiné potřeby.

Výhled analytiků na akcie ČEZ

Výhled aktiva

ČEZ

CEZ

1 365 Kč

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Říjen 2025

Říjen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie ČEZ!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Jak by tedy mohla vypadat dividenda ze zisku roku 2026, která by se za obvyklých okolností vyplácela v roce 2027?

Připravili jsme tři scénáře:

Český stát ovládá přibližně 70 % podniku. Z každých deseti korun vyplacených akcionářům tak téměř sedm připadne státní pokladně. Na ostatní investory zbývají tři koruny.

Co to znamená pro drobného akcionáře?

Při držení 100 akcií by podle krajních scénářů získal 3 465 až 5 216 Kč hrubého. Po 15% srážkové dani by mu zůstalo 2 945 až 4 434 Kč.

Pro srovnání, ze zisku roku 2025 vyplatil ČEZ 42 Kč na akcii. Ani optimistický scénář proto nepředstavuje výrazné zvýšení oproti předchozím letům.

Zisk roste, ale investice spolykají desítky miliard

Samotná výše zisku neříká, kolik peněz může ČEZ reálně rozdělit. Provozní cash flow (reálné peníze vygenerované z běžné činnosti) dosáhlo za první pololetí 2026 výše 73,1 miliardy korun.

Kapitálové výdaje (CAPEX), zahrnující výstavbu a modernizaci energetických zařízení, dosáhly 29,5 miliardy korun. Rozdíl tak činí 43,6 miliardy korun.

Na první pohled by měl ČEZ dostatek peněz na vyplacení dividendy i při optimistickém scénáři. Situace má ale jeden podstatný háček.

Meziroční růst provozního cash flow podpořilo podle pololetní prezentace především ukončení dočasného zdanění zisků a prodej krátkodobých cenných papírů.

Tyto vlivy společně tvoří 26 miliard korun z celkového zlepšení. Nelze proto očekávat, že se podobný přírůstek bude každoročně opakovat.

Co je cash flow společnosti a jak ho analyzovat z pohledu investora?

Celkové investice dosáhly v pololetí 30,2 miliardy korun, tedy o 30 % více než loni. Prostředky směřují do distribučních sítí, bezemisních zdrojů a strategických energetických projektů.

Čistý dluh ke konci června stoupl o 9 % na 199,9 miliardy korun.

Situace připomíná majitele bytového domu. Může vykazovat vysoký zisk z nájemného, ale pokud potřebuje vyměnit střechu, část peněz musí ponechat na opravy. Stejný princip platí i pro ČEZ.

Vyšší investice mohou posílit budoucí ziskovost. Současně však omezují hotovost určenou k rozdělení mezi akcionáře.

Pro investory může být důležitější plán státu než dividenda

Do výpočtu budoucích výnosů vstupuje další neznámá – vlastnická struktura.

ČEZ v červnu 2026 založil dceřinou firmu ČEZ Energy. Podle plánu do ní může převést distribuční, prodejní a zákaznické aktivity.

Převody mají skončit do prvního čtvrtletí 2027. Následně připadá v úvahu prodej menšinového podílu novým investorům, ČEZ si ale chce zachovat kontrolu.

Přesné podmínky transakce nejsou definitivně stanoveny. Reorganizace však souvisí s politickým záměrem získat státní kontrolu nad výrobní částí, především nad elektrárnami.

Vývoj ceny akcií ČEZ za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

ČEZ / CEZ

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena CEZ

Co to je?

XXX

Kupte si akcie ČEZ Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Z investorského pohledu představuje tato nejistota důležitější faktor než přesná výše dividendy.

Případný výkup menšinových akcionářů, může přinést zajímavou cenu, ale i zklamání. Rozhodovat budou konkrétní podmínky, ocenění majetku a způsob vypořádání.

Pro investory orientované na dividendy tak vzniká specifická situace. Budoucnost jejich vkladu nemusí určovat pouze hospodářské výsledky, ale také politická rozhodnutí.

Pokud ČEZ zachová současnou dividendovou politiku a naplní výhled, nabízí teoretický prostor pro výplatu 35 až 52 korun na akcii.

Kdo ale akcie kupuje výhradně kvůli pravidelné rentě, měl by počítat s možnými změnami. O celkovém výnosu může rozhodnout vlastnické uspořádání mnohem více než hospodářský výsledek jediného roku.