Americké firmy překonávají očekávání a růst se rozšiřuje mezi další sektory. Netechnologické společnosti překvapily analytiky více než technologičtí lídři trhu.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Americký akciový trh dostává argument, který býkům dlouho chyběl. Růst firemních zisků už nestojí pouze na několika technologických gigantech.
Po zveřejnění výsledků přibližně 80 % společností z indexu S&P 500 překonávaly firmy očekávání Wall Street na úrovni zisku na akcii v průměru o 8 %.
Meziroční růst zisků přitom směřoval zhruba ke 30 %, což by představovalo nejrychlejší tempo od čtvrtého čtvrtletí 2021.
Nejzajímavější číslo však neleží v technologickém sektoru. Netechnologické společnosti překonávaly odhady přibližně o 10 %, zatímco technologické firmy spolu s takzvanou Velkolepou sedmičkou překonaly očekávání pouze o 4 %.
Je to důležitější změna, než jakou na první pohled naznačuje několik procentních bodů.
Růst amerického trhu byl dlouho podobný automobilu, který táhne velmi silný motor, ale několik ostatních válců pracuje podstatně slaběji.
Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta a další technologičtí lídři zajišťovali podstatnou část růstu zisků i tržních indexů.
Znovuzrychlení inflace a další růst úrokových sazeb
Splasknutí optimismu kolem AI a technologických akcií
Hospodářská recese a propad firemních zisků
Eskalace geopolitických konfliktů a růst cen energií
Nic zásadního, akcie podle mě budou dál růst
Nyní začínají zabírat také ostatní válce – kapitálové výdaje se začínají zvyšovat také mimo technologický sektor.
Investiční vlna kolem umělé inteligence už totiž nekončí nákupem čipů nebo stavbou datového centra. Potřebuje elektrickou energii, rozvodné sítě, chlazení, budovy, úvěry, stavební firmy a průmyslové vybavení.
Peníze utracené technologickou společností se tak stávají tržbou jiné firmy.
Právě tento druhý stupeň AI investičního boomu může vysvětlovat, proč se zlepšují výsledky průmyslových a finančních společností.
Pohled FactSet ukazuje výsledkovou sezonu ještě silněji. K 3. srpnu dosahoval smíšený meziroční růst zisků společností z S&P 500 47,4 %. Osm z jedenácti sektorů vykazovalo dvouciferný růst zisků.
Toto číslo však investor nesmí vzít bez dalšího kontextu.
Výsledky výrazně ovlivnily mimořádné účetní zisky Alphabetu a Amazonu. Amazon vykázal před zdaněním 53,4 miliardy dolarů ostatních příjmů, především díky investici do Anthropicu. Alphabetu pomohly nerealizované zisky z akciových investic.
Po vyřazení Alphabetu a Amazonu by růst zisků S&P 500 činil 28,8 %.
A právě toto očištěné číslo považuji za zajímavější. Není tak efektní jako 47,4 %, ale lépe ukazuje zdraví širšího trhu.
Zisky by i bez dvou účetních výjimek rostly téměř o třetinu a index by zaznamenal sedmé čtvrtletí dvouciferného růstu v řadě.
Pro investora je lepší mít dvacet firem, které postupně přidávají plyn, než jeden supersport, jenž táhne celý peloton.
Na základě analytiků Wall Street.
Další signál přichází z očekávání pro následující období.
Analytici obvykle během čtvrtletí své původní odhady zisků postupně snižují. FactSet uvádí, že za posledních deset let poklesl souhrnný odhad zisku na akcii během prvního měsíce čtvrtletí v průměru o 1,3 %.
V červenci 2026 však nastal opačný pohyb. Odhad zisku na akcii pro třetí čtvrtletí vzrostl o 0,3 %.
Celoroční odhad pro S&P 500 se mezi 30. červnem a 30. červencem zvýšil dokonce o 3,2 %. Největší zlepšení očekávání zaznamenaly energetika a finančnictví.
Podobný obrázek nabízí Wells Fargo. Odhady zisků pro druhou polovinu roku 2026 vzrostly od začátku července o 0,8 %, zatímco za běžných okolností v této fázi výsledkové sezony přibližně o 1,2 % klesají. Odhady pro rok 2027 se zvýšily o 1,6 %.
To je silnější signál než samotné překonání jednoho čtvrtletního konsenzu.
Analytici totiž nezlepšují pouze hodnocení minulosti, ale posouvají výše očekávání budoucích zisků.
Pro držitele širokého S&P 500 je rozšiřování růstu dobrou zprávou. Index je vážen podle tržní kapitalizace, takže jeho vývoj výrazně ovlivňují největší společnosti.
Čím větší část trhu však dokáže vytvářet rostoucí zisky, tím méně závisí investiční příběh na několika technologických gigantech.
Právě koncentrace byla jednou ze slabin amerického trhu. Ještě v červnu jsme na Finexu upozorňovali, že růst ziskovosti podporuje optimismus kolem S&P 500, ale trh tehdy táhla poměrně úzká skupina akcií.
Situace se podle výsledků za druhé čtvrtletí posouvá. Neznamená to, že technologie přestaly být důležité. Znamená to, že průmysl, finanční společnosti, energetika a další sektory začínají přispívat podstatně více.
Pro dlouhodobého investora bych proto výsledkovou sezonu nevnímal jako signál k nahánění sektoru, který právě překonal odhady nejvíce. Mnohem cennější je informace, že ekonomický základ růstu indexu získává širší základnu.
Takový vývoj totiž dává růstu amerických akcií pevnější oporu než situace, kdy celý trh stojí na výsledcích několika firem spojených s jedním investičním tématem.
Trh tuhle firmu podle nás stále brutálně podceňuje.
Více než miliarda uživatelů, AI příjmy rostoucí o 150 % - a přesto zůstává její skutečný potenciál v ceně stále nedoceněný.
Díváme se na jednu z největších přehlížených příležitostí mezi technologickými akciemi?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
