Slabá data z trhu práce zachránila Wall Street před dalším růstem sazeb. Nike padá na 10leté dno a pražská burza krvácí. Co způsobuje výprodej napříč akciovými trhy a kde najdete světlou výjimku?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Neradi čtete? Pusťte si tento článek v audioverzi jako podcast. Nový díl najdete každý týden na všech oblíbených streamovacích platformách.
Hezký den, vážení čtenáři!
Uplynulý týden ovládly dluhopisy. Výnos desetiletého amerického dluhopisu se drží nad 5,2 % a výprodej evropských státních dluhopisů srazil akcie na starém kontinentu na tříměsíční minima.
Záchranu přinesla až páteční slabá data z amerického trhu práce, která rozpustila obavy z dalšího zvyšování sazeb.
Co se dnes kromě jiného dozvíte:
A to samozřejmě není vše. Zajímá-li vás více, pak čtěte dále, protože rychlý týdenní přehled toho nejzajímavějšího je opět tu.
Hlavní americké akciové indexy zakončily týden smíšeně. Technologický Nasdaq 100 přidal 0,65 % a v pátek se během obchodování podíval na nové historické maximum, rostly také akcie se střední tržní kapitalizací.
Široký index S&P 500 však v týdnu mírně ztratil a průmyslový Dow Jones odepsal 1,26 %. Malé firmy z indexu Russell 2000 pak skončily téměř beze změny.
Většinu týdne trh svíraly rostoucí výnosy státních dluhopisů. Výnos desetiletého amerického dluhopisu se koncem září vyšplhal nejvýš od roku 2007. Investoři se zároveň obávali, že Fed po zářijovém zvýšení sazeb přitlačí ještě v říjnu.
Zlom přinesl až páteční report z trhu práce. Americká ekonomika v září vytvořila jen 29 tisíc pracovních míst, ekonomové přitom čekali kolem 90 tisíc. Míra nezaměstnanosti vzrostla ze 4,1 na 4,2 %.
Obchodníci po zveřejnění dat prudce omezili sázky na další zvýšení sazeb a S&P 500 v pátek posílil o 0,7 %.
Pro trh šlo o typickou “špatnou zprávu, která je dobrou zprávou”. Slabší trh práce totiž snižuje tlak na centrální banku v době, kdy se inflace stále drží nad 3 %.
Akcie IT a konzultačního gigantu Accenture si za týden připsaly 12,9 %. Ve čtvrtek po zveřejnění výsledků vystřelily o 15,8 % a během dne byly výš dokonce o více než 20 %. Trh tím přehodnotil dosavadní pesimismus ohledně budoucnosti IT poradenství.
Proč to trh tak potěšilo? Investoři se celý rok báli, že umělá inteligence nahradí práci konzultantů. Akcie Accenture proto letos před čtvrtečním skokem ztrácely zhruba 32 %. Výsledky ale naznačily opak: firmy potřebují partnera, který jim AI pomůže bezpečně zavést.
V pátek část zisků ovšem zmizela, když akcie odepsaly 6,3 %. Rozhodující bude, zda se optimismus potvrdí i v dalších čtvrtletích.
Opačný příběh napsal Nike. Akcie sportovního giganta v týdnu ztratily 5,3 % a od začátku roku jsou níž už o 47 %.
Vedení zároveň představilo program Pace, který má do roku 2031 ušetřit 2,5 miliardy dolarů. Úspora kolem 1 miliardy dolarů jde hlavně za zaměstnanci, což v praxi znamená další vlnu propouštění.
Investoři nyní budou u Nike sledovat hlavně to, zda se podaří zastavit propad v Číně.
Nike se svými problémy není sám, výrazně ztrácí také konkurenční Lululemon, a to o více než polovinu.
Evropské akcie mají za sebou slabý týden. Široký index STOXX Europe 600 odepsal přes 1 % a ve čtvrtek klesl na nejnižší úroveň za více než tři měsíce.
Francouzský CAC 40 ztratil 2,24 %, britský FTSE 100 2,18 % a italský FTSE MIB dokonce 2,67 %. Nejlépe se držel německý DAX 40, který díky pátečnímu odrazu odepsal jen 0,7 %.
Hlavním viníkem byl výprodej evropských státních dluhopisů.
Francouzské desetileté výnosy se koncem září dostaly nejvýš od finanční krize v roce 2008 a Paříž ve čtvrtek představila úsporný rozpočet na rok 2027.
Trhy zároveň zvedly pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb ECB v prosinci na zhruba 82 %. Do toho inflace v eurozóně v září zrychlila na 3,8 %, a to hlavně kvůli dražší energii.
Nejvýraznějším evropským příběhem konce týdne byl německý výrobce čipů Infineon. Jeho akcie v pátek posílily o 8,8 % a stály v čele indexu DAX 40. Za celý týden si připsaly přes 13 %.
Impulz přišel ze dvou stran.
Infineon jako dodavatel výkonných polovodičů pro datová centra a AI infrastrukturu na to reagoval nejcitlivěji. V Miláně v pátek přidala 6,7 % také STMicroelectronics.
Akcie Infineonu přitom mají za sebou rozkolísané léto a stále se obchodují zhruba o čtvrtinu pod ročním maximem kolem 88 eur. Za poslední rok však cena akcií tohoto výrobce čipů vyletěla o 90 %.
Největší evropský chemický koncern BASF koncem září potvrdil, že jedná o možném převzetí konkurenčního Evoniku.
Ten první nabídku odmítl jako nedostatečnou. Nabídka oceňovala Evonik na 10,3 miliardy eur, což odpovídá zhruba 22,15 eura za akcii.
Akcie Evoniku přesto v týdnu přidaly 6,6 % a vyšplhaly na roční maximum – BASF totiž na nové nabídce dál pracuje.
Klíčovou roli sehraje nadace RAG-Stiftung s podílem kolem 44 %. Podle svých stanov může se souhlasem správní rady prodat celý balík akcií.
Zajímavý je rozdíl mezi cenou na burze a nabídkou. Akcie se stále obchodují pod odmítnutou nabídkou, trh tedy počítá s rizikem, že obchod nevyjde. Evonik mezitím pokračuje v úsporách a chystá zrušení 3 200 pracovních míst.
Pražská burza má za sebou nejslabší týden od února. Index PX klesl o téměř 4 % na 2 616 bodů a ztrácel ve všech čtyřech dnech týdne zkráceného o pondělní svátek. Od začátku roku tak odepsal okolo 2,5 %.
Těžké rány inkasovaly banky. Erste odepsala 7 %, Moneta 4,5 % a Komerční banka 2,5 %. V případě Komerční banky šlo o čtvrtý ztrátový týden v řadě.
Pod tlakem zůstali i zbrojaři. CSG ztratila téměř 7 %, a to i přes oznámený kontrakt na dodávku houfnic do Lotyšska. Investoři teď mnohem přísněji oceňují budoucí růst celého sektoru. Colt CZ v týdnu klesl o více než 3 %.
Philip Morris odepsal okolo 3 %, podobně jako Doosan Škoda Power, a relativně dobře se držel ČEZ se ztrátou 0,74 %. Jediným rostoucím titulem byla Kofola s růstem o více než 1 %.
Kryptoměnový trh má za sebou na poměry posledních měsíceů nezvykle klidný týden. Bitcoin se v neděli kolem 11. hodiny drží kolem 85 000 dolarů a za sedm dní se obchoduje prakticky beze změny. Podobně je na tom Ethereum, které se obchoduje okolo 2 700 dolarů.
Bitcoin o víkendu překonal 85 tisíc dolarů, když slabá americká data snížila sázky na další zvýšení sazeb.
Za zmínku stojí, že říjen bývá pro kryptoměny historicky nejsilnějším měsícem roku.
Z 12měsíčního pohledu ale obraz zůstává ponurý. Bitcoin dosáhl historického maxima 126 198 dolarů 6. října 2025 a dnes je zhruba o 30 % níž. Ještě hůř jsou na tom altcoiny: XRP za rok ztrácí 50 %, Solana 47 %, Ethereum 40 % a BNB 32 %.
Komoditní trh nabídl rozkolísaný týden. Ropa Brent v úterý spadla pod 97 dolarů za barel, do konce týdne se ale vrátila nad 102 dolarů. Za celý týden odepsala necelá 2 %.
Americká WTI ztratila v týdenním srovnání okolo 1 % a obchoduje se nad úrovní 90 dolarů za barel.
V pátek trh vstřebával zprávu, že země G7 uvolní 100 milionů barelů ropy ze svých rezerv. Cílem je zkrotit ceny nafty, které ve Spojených státech vystoupaly v průměru na 6,37 dolaru za galon.
Hůř dopadly drahé kovy. Zlato v týdnu zlevnilo o cca 3,5 % na 4 138 dolarů za unci a stříbro ztratilo přes 6 %.
Kovům nesvědčí vysoké výnosy dluhopisů, které z nich dělají méně atraktivní bezpečný úkryt.
Ještě před týdnem trh téměř s jistotou počítal s tím, že Fed v říjnu sazby znovu zvýší.
Viceguvernér Philip Jefferson i šéf newyorského Fedu John Williams ale během týdne zmírnili tón a zdůraznili, že centrální banka má čas sbírat další data. Páteční slabý report z trhu práce pak sázky otočil během jediného dne.
Před týdnem přisuzovali obchodníci zvýšení sazeb v říjnu pravděpodobnost 64 %. Po zveřejnění dat z trhu práce spadla na 16 %. Proto jako číslo týdne volíme 16.
Uplynulý týden přinesl na americkém trhu mimořádně výrazné pohyby na obě strany. Mezi vítězi dominovaly především společnosti napojené na technologickou infrastrukturu a cestovní ruch.
Viavi Solutions posílila téměř o 24 %, přičemž sentiment podpořilo získání důležité bezpečnostní certifikace CMMC Level 2 pro produkty určené americkému obrannému sektoru.
Výrazně rostly také Lumentum a Onto Innovation, tedy firmy těžící z pokračujících investic do AI, datových center a polovodičového vybavení.
Silnou skupinou byly rovněž výletní společnosti Carnival a Royal Caribbean, jejichž akcie přidaly přibližně 18 %, respektive 16 %. Carnival navíc těží ze silné poptávky a rezervací.
Na opačné straně stál Fair Isaac s propadem téměř 23 %. Investory vystrašilo otevření hypotečního trhu konkurenčnímu systému VantageScore, které narušuje dlouholetou dominantní pozici FICO.
Dvouciferné ztráty zaznamenaly také Cerebras, MongoDB, AppLovin, Akamai a Alnylam.
Mimochodem, aktuální vítěze a poražené, podhodnocené akcie, nákupy insiderů a mnoho dalších informací, které jsou pro vás jako investory naprosto nezbytné, najdete na naší “investiční základně” – uživatelské nástěnce.
Ani výnosy amerických státních dluhopisů kolem 5 % zatím většinu čtenářů Finexu od akcií neodradily.
Z 496 hlasujících uvedlo 54,8 %, že akcie zůstávají základem jejich portfolia, a dalších 24,2 % dluhopisy nezajímají ani při současných výnosech. Celkem 79 % respondentů tak svou akciovou orientaci nemění.
Naopak 8,9 % už část kapitálu do dluhopisů přesouvá a dalších 6,5 % do nich směřuje nové peníze, aniž by prodávalo stávající akcie. Jen 5,6 % čeká, zda výnosy vystoupají ještě výše.
Výsledek tak ukazuje, že většina investorů stále považuje akcie za hlavní motor dlouhodobého růstu majetku.
Přesto platí, že pětiprocentní výnos bezpečnějších státních dluhopisů významně mění poměr mezi rizikem a očekávaným výnosem, zejména u draze oceněných a zadlužených firem.
Po bouřlivém týdnu přijde na data skromnější období, než se naplno rozjede výsledková sezóna.
V pondělí vyjde index nákupních manažerů ISM ve službách, u kterého bude trh sledovat hlavně složku cen.
Hlavní událostí bude středeční zápis z jednání Fedu, který ukáže, jak jednotní byli zástupci centrální banky při zářijovém zvýšení sazeb. V pátek dorazí index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity.
Všechny termíny najdete také v našem kalendáři výsledků.
Víte už o našem Finex.cz Discord serveru? Jde o místo pro diskuzi v rámci členů naší komunity, kam nejenom my, ale i naši redaktoři přispívají. Přidejte se do naší komunity a přijďte diskutovat o vašich investicích a nápadech.
Chladná hlava je základ. Nenechte se ovlivnit emocemi a krátkodobými propady. Držte se svého plánu. Děkujeme za přečtení! Přejeme hezký zbytek dne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
