Dell dodává servery pro umělou inteligenci, Applied Materials zařízení potřebná k výrobě čipů. Jejich poslední výsledky ukazují výrazný rozdíl mezi rychlostí růstu, ziskovostí a tvorbou hotovosti.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Dell ve 2. fiskálním čtvrtletí roku 2027 utržil 46,97 mld. USD, což je meziročně o 58 % více. Applied Materials ve 3. fiskálním čtvrtletí roku 2026 vykázala tržby 9,12 mld. USD, což znamená růst o 25 %.
Dell tak měl 5,15× vyšší tržby, Applied Materials však dosáhla 2,94× vyšší provozní marže (procentního podílu zisku z celkových tržeb).
Srovnáváme celkové výsledky firem, nikoliv pouze jejich aktivity spojené s AI. Obě čtvrtletí skončila v červenci, s pětidenním odstupem.
K 9. listopadu se akcie Applied Materials obchodovaly přibližně 50 % pod maximem za posledních 52 týdnů. Dell se nacházel téměř 42 % pod maximem ze září.
🇺🇸 Ne, měnové pohyby dlouhodobě neřeším
🛡️ Ano, většinu portfolia zajišťuji
⚖️ Zajišťuji pouze část investic
💱 Aktivně měním podíl podle kurzu dolaru
🤷 Měnové zajištění vůbec neřeším / nerozumím mu
Pondělní obchodování přineslo oběma akciím krátkodobé oživení. Applied Materials posílila o 11,4 % a Dell o 5,4 %. Jednodenní růst však sám o sobě nevypovídá o jejich dlouhodobém investičním potenciálu.
Dell sestavuje své servery z nakupovaných procesorů, pamětí a dalších komponent. Jeho hrubá marže dosáhla 20,9 %. Segment serverů a úložišť vykázal provozní marži 15 %, počítačová divize pak 7,6 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Tržby z AI serverů se zdvojnásobily na 16,4 mld. USD a nevyřízené objednávky dosáhly 95 mld. USD. Volné cash flow přesto meziročně kleslo o 47 % na 986 mil. USD, zatímco jeho upravená hodnota činila 8,15 mld. USD.
Rozdíl souvisí mimo jiné s 6,67 mld. USD z financování zákazníků, které Dell ve své úpravě zohledňuje. Obě hodnoty proto nelze přímo zaměňovat ani bez vysvětlení porovnávat s konkurencí.
Dell očekává za celý fiskální rok 2027 tržby 192 mld. USD, což je meziročně o 69 % více. AI servery by měly přinést 74 mld. USD. Rychlý růst prodejů ale nemusí automaticky znamenat stejně rychlý růst vygenerované hotovosti.
| Ukazatel | Applied Materials | Dell |
|---|---|---|
| Sledované fiskální čtvrtletí | 3. čtvrtletí 2026 | 2. čtvrtletí 2027 |
| Tržby | 9,12 mld. USD (+25 %) | 46,97 mld. USD (+58 %) |
| Hrubá marže (GAAP) | 50,3 % | 20,9 % |
| Provozní marže (GAAP) | 33,7 % | 11,5 % |
| Provozní zisk | ~3,08 mld. USD | 5,39 mld. USD |
| Volné cash flow | 2,33 mld. USD | 0,99 mld. USD |
| Upravené volné cash flow dle Dellu | — | 8,15 mld. USD |
Rozdíl v provozním zisku je mnohem menší než rozdíl v tržbách. Dell vydělal 5,39 mld. USD, Applied Materials přibližně 3,08 mld. USD. Při více než pětinásobných tržbách tak Dell vytvořil pouze 1,75× vyšší provozní zisk.
Applied Materials vytváří z každého dolaru tržeb přibližně 34 centů provozního zisku, zatímco Dell pouze 11 centů.
Vyšší marže ale automaticky neznamená výhodnější investici. Záleží také na ocenění akcie a budoucím růstu.
Jde však o účetní zisk před započtením úroků a daní. Investor proto musí sledovat také skutečnou hotovost, zadlužení a cenu samotné akcie.
Applied Materials vyrábí specializované vybavení pro polovodičové továrny. Vedle prodeje strojů získává opakované příjmy ze servisu, který za čtvrtletí utržil 1,78 mld. USD.
Pro poslední fiskální čtvrtletí roku 2026 firma očekává tržby 10,25 mld. USD a upravený zisk 4,02 USD na akcii. Splnění výhledu ověří listopadové výsledky.
Provozní marže firmy dosáhla 33,7 %. Volné cash flow tvořilo 25,6 % tržeb, zatímco u Dellu to bez jeho úprav bylo jen 2,1 %.
Obě společnosti přitom čelí odlišným rizikům:
Při cenách z 9. listopadu vychází orientační P/E (poměr ceny akcie k zisku) na 23× u Applied Materials a 13× u Dellu. Výpočet čtyřnásobí očekávaný upravený čtvrtletní zisk, takže nejde o standardní výhled na příštích 12 měsíců.
Dell podle tohoto výpočtu působí levněji, zatímco Applied Materials nabízí výrazně vyšší provozní marži.
Více napoví hospodářské výsledky z 12. listopadu u Applied Materials a 24. listopadu u Dellu, které prověří další vývoj poptávky po infrastruktuře pro umělou inteligenci.
Představte si, že jste koupili Palantir ještě před jeho raketovým růstem.
Tenhle vlak už ujel.
Jedna z největších příležitostí AI boomu se podle nás ale může skrývat ve firmě, o které většina investorů nikdy neslyšela.
Co když právě teď stojíme před podobnou příležitostí?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
94 %
90 %
