Amazon je dnes paradoxně nejlevnější akcií z Magnificent Seven. Přestože roste, trh má pochybnosti o ziskovosti jeho cloudové divize AWS pod tlakem investic do AI infrastruktury.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Akcie Amazon se dnes obchoduje s výrazným diskontem vůči vlastní historii – forward P/E (poměr ceny a zisku) je přibližně o ~40 % pod pětiletým průměrem a o ~60 % pod desetiletým průměrem.
To z něj aktuálně dělá “nejlevnější” titul z Magnificent Seven (sedmička největších technologických firem podle tržní kapitalizace).
Tato sleva nevznikla z ničeho: trh po silných letech pochybuje, zda Amazon udrží tempo v AI (umělá inteligence) a zda AWS (cloudová divize Amazon Web Services) dokáže plně vytěžit boom výpočetních služeb.
Krátkodobě pomohla čísla, ale přibyly otazníky. V Q2 2025 vzrostly tržby o 13 % na 167,7 mld. USD a provozní zisk na 19,2 mld. USD. AWS přidal 17,5 % na 30,9 mld. USD.
Přesto akcie po výsledcích část zisků odevzdaly: investoři sledovali pokles segmentové marže AWS na ~32,9 % z ~39,5 % v Q1 2025, což signalizuje tlak investic do AI infrastruktury (čipy, datacentra, energie) na ziskovost.
Zároveň se na sentimentu podepisují regulační rizika; čerstvý smír s FTC (Federální obchodní komise) kvůli Prime sice finančně “nebolí”, ale vyvolává otázky kolem akvizičních a retenčních mechanismů.
Jinými slovy, P/E (poměr ceny a zisku) dnes klesá nejen proto, že roste zisk (E) v cloudové části (i když už pomaleji), ale i proto, že trh oceňuje vyšší kapitálovou náročnost další fáze růstu (nižší P).
Slevu tedy nevytváří zklamání z retailu, jako spíš dražší “palivo” pro AI – náklady na energii, čipy, nemovitosti – datová centra.
Nízký násobek P/E není sám o sobě katalyzátor. Potřebujete narrativ, že AWS dokáže z investic vygenerovat vyšší FCF (volný peněžní tok) a že retail a reklama poskytnou stabilní hotovost na financování datových center.
Trojice růstových motorů zůstává jasná.
Pokud reklama a retail vytvářejí stabilní cash-flow, může AWS akcelerovat vyšší CAPEX (kapitálové výdaje) do AI bez zbytečného ředění návratnosti.
Sledujte proto FCF (volný peněžní tok), segmentové marže AWS a tempo růstu reklamy – tato trojice je pro budoucnost Amazonu zásadní.
Méně diskutovaný faktor v případě akcií Amazon je energie. AI se neučí “na vzduchu”. AWS při honbě za AI kapacitou naráží na fyzikální limity – dostupnost elektřiny, chlazení a připojení k síti.
Pokles marže AWS v Q2 2025 koresponduje s tím, že náklady na infrastrukturu (od čipů po datová centra a energii) rostou rychleji než příjmy.
Originální investiční teze tedy může znít: Amazon je nepřímá sázka na to, zda se podaří “odblokovat” energetická hrdla pro AI.
Začátečník může zvážit postupné nákupy formou DCA (pravidelné průměrování nákupních nákladů), protože volatilita kolem AWS marží bude pokračovat.
Metriky ke sledování: segmentová marže AWS (kolik z každého dolaru tržeb zůstane po nákladech), FCF (volný peněžní tok) celé skupiny a trend v reklamě.
A čtěte mezi řádky: když vedení mluví o čipech, energetice a “capacity adds”, jde ve skutečnosti o budoucí ROIC (návratnost investovaného kapitálu) – zda dolar CAPEXu vydělá víc než dolar dluhu a firemní ekvity.
“Sleva desetiletí”? Možná. Ale hlavní otázka není, kolik akcie Amazonu stojí, nýbrž kolik elektřiny, čipů a optických vláken dokáže firma proměnit v reálný peněžní tok.
Odpověď přinesou až příští čtvrtletí – konkrétně výsledky AWS, růst reklamních příjmů a vývoj volného cash-flow.
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
