Premium Warren Buffett před ní varuje už desítky let. Přesto na tuto past stále doplácejí miliony investorů

Firma oznámí rekordní zisk na akcii. Analytici jsou spokojení, kurz roste a na první pohled vypadá vše bezchybně.

Jenže zisk na akcii (EPS) funguje jako jednoduchý zlomek. V čitateli stojí čistý zisk firmy, ve jmenovateli celkový počet akcií. A právě druhé číslo dokáže změnit celý investiční příběh.

• Jedna velká technologická firma zvýšila mezi roky 2021 a 2025 čistý zisk o 18 %, zatímco její zisk na akcii vzrostl o 33 %. Pomohl jí totiž pokles počtu akcií v oběhu o 11 %. Každý zbývající akcionář tak vlastnil větší část podniku.
• U druhé technologické firmy se počet akcií naopak zvýšil o 23 %. Kdyby zůstal stejný jako v roce 2021, byl by její zisk na akcii v roce 2025 zhruba o 20 % vyšší.

Nejde přitom o pouhou účetní drobnost. Výzkumy amerického trhu i akcií ze 41 dalších zemí ukázaly, že podniky zvyšující počet akcií v dalších letech v průměru zaostávaly za těmi, které jejich počet snižovaly.

Současně ale není rozumné dělat z ředění podílů automatický signál k prodeji.

Po zveřejnění podobných tržních anomálií totiž jejich vliv postupně slábne a vydání nových akcií může mít v řadě případů jasný ekonomický smysl.

Rozhodující otázka proto nezní, zda firma vydává nové akcie, ale zda za ně akcionář dostává vyšší hodnotu, než jaké se vzdává.

Odpověď lze přitom z výroční zprávy vyčíst během několika minut a poradí nám s ní Warren Buffett.

Obsah článku