FinexAkcieTohle dokáže jediná firma na světě. Je to životní příležitost?
Tohle dokáže jediná firma na světě. Je to životní příležitost?
Výrobce strojů pro nejpokročilejší čipy zvýšil letošní výhled a hlásí rekordní výsledky. Vedle silné poptávky ale stojí omezená výroba, jednorázové zisky a ocenění, které už počítá s dalším růstem.
Při debatách o AI dominují Nvidia a TSMC. První navrhuje procesory, druhá je vyrábí.
V pozadí stojí ASML, která dodává zařízení nezbytná pro výrobu nejpokročilejších polovodičů. Pro investory jde o jiný typ expozice vůči rozmachu umělé inteligence.
ASML jako jediná komerčně vyrábí litografické systémy EUV, které pomocí extrémního ultrafialového záření vytvářejí mimořádně jemné struktury čipů.
Její stroje DUV se používají v dalších výrobních krocích, včetně pokročilých procesů.
Technologická výhoda ovšem sama nezaručuje odpovídající výnos akcionářům.
Rekordní čtvrtletí má důležitý detail
Ve 3. čtvrtletí 2026 dosáhly tržby ASML 11,66 miliardy eur, meziročně o 55 % více.
Hrubá marže vystoupala na 57,5 % a provozní marže na 44,4 % z loňských 32,8 %. Čistý zisk činil 4,96 miliardy eur.
Pozor na jeho složení: přibližně 500 milionů eur představovalo přecenění podílu ve společnosti Mistral AI.
Nejde o běžný provozní výdělek. Firma současně zvýšila odhad letošních tržeb na 44–45 miliard eur a pro 4. čtvrtletí očekává 14,2–15,2 miliardy.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Volné cash flow dosáhlo 11,4 miliardy eur, což představuje výrazný meziroční nárůst.
Výrazně jej podpořily zákaznické zálohy, proto nelze příliv hotovosti automaticky považovat za opakovatelný. Společnost odkoupila akcie za 4,1 miliardy eur.
Podle generálního ředitele Christopha Fouqueta mají zákazníci zájem o dodávky až na roky 2029 a 2030.
Neznamená to, že všechny dodávky na toto období jsou závazně objednané. Současné výrobní plány nepokryjí celou poptávku v letech 2027 a 2028.
ASML plánuje v roce 2027 zvýšit kapacitu standardních EUV a ponorných DUV systémů o 30 %.
Pro rok 2028 zkoumá rozšíření dokonce nad dříve zvažovaných dalších 30 %. Úspěch závisí také na subdodavatelích a rychlosti instalací.
High-NA EUV: další technologický náskok ASML
ASML již dodává novou generaci litografických strojů High-NA EUV. Díky pokročilejší optice dosahují rozlišení 8 nm oproti 13 nm u standardních EUV systémů. V některých výrobních procesech tak mohou nahradit několik kroků jediným a snížit výrobní náklady. Rozsah jejich využití však bude záviset na investičních rozhodnutích výrobců čipů.
Silný zájem zákazníků zlepšuje vyjednávací pozici ASML, tržby však omezuje počet dokončených a převzatých zařízení.
Čekací lhůty nezaručují odpovídající růst zisku. Omezená výrobní kapacita tak podporuje prodejní ceny, ale brzdí expanzi.
Výhodou je servis a modernizace již dodaných zařízení. Tato činnost přinesla ve 3. čtvrtletí 3,29 miliardy eur, tedy přibližně 28 % tržeb, a může částečně tlumit výkyvy nových objednávek.
Vyšší sjednané ceny se navíc mají výrazněji projevit v roce 2028.
Vývozní omezení: Na Čínu připadalo 23 % tržeb z prodeje zařízení oproti 42 % před rokem. Další restrikce mohou omezit dodávky.
Geografická koncentrace: Tchaj-wan a Jižní Korea dohromady představovaly 63 % tržeb z prodeje zařízení.
Investiční cyklus: Pokud zpomalí výstavba AI infrastruktury, výrobci čipů mohou nákupy odsunout.
Kapacita: Nové stroje nelze dodat rychleji bez odpovídajícího růstu dodavatelského řetězce.
Ocenění: monopol neznamená levnou akcii
Akcie v Amsterdamu uzavřely 16. října na 1 477,20 eura, což odpovídá tržní hodnotě přibližně 567 miliard eur. Násobek P/E za posledních dvanáct měsíců dosahoval asi 42,2, zatímco forward P/E, založené na očekávaných ziscích, činilo 25,7.
Rozdíl v násobcích odráží očekávaný výrazný růst zisků, nikoli jistotu. ASML musí proměnit zákaznický zájem v dodávky a udržet marže. I kvalitní firma může být slabou investicí, pokud očekávání předběhnou výsledky.
Závěrečné shrnutí
ASML stojí na kritickém místě dodavatelského řetězce AI čipů. Investiční teze přesto nestojí pouze na její technologické výlučnosti.
Rozhodující bude tempo výroby, kvalita opakovatelných peněžních toků a ochota zákazníků investovat i po roce 2028.
Investovali jsme dalších 52 000 Kč. Tyto 2 akcie teď chceme za každou cenu
Prodáváme skvělou firmu, která nám vydělala přibližně 50 %, a dalších 52 000 Kč přesouváme do dvou akcií, kde dnes vidíme zajímavější příležitost.
Jednu nakupujeme téměř o 11 % levněji, druhá nám nabízí dividendový výnos 7,7 %.
Proč nám dnes dávají mnohem větší smysl než akcie, kterou by většina investorů stále držela?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
