Americké čipové firmy zveřejnily výsledky, ale investoři reagovali opačně. AMD táhnou datová centra, Intel brzdí slabší počítače a nákladná výroba. Rozdíl přitom není tak jednoznačný, jak naznačuje vývoj ceny akcií.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
AMD ve třetím čtvrtletí zvýšilo tržby o 45 % na 13,38 miliardy USD. Upravený zisk (očištěný o jednorázové položky) ve výši 2,09 USD na akcii překonal tržní očekávání. Akcie podniku po zveřejnění výsledků v prodlouženém obchodování posílily až o 8 %.
Konkurenční Intel naproti tomu 30. října odepsal 28,6 % své hodnoty. Jeho výsledky sice také ukázaly růst tržeb, trh však zklamal budoucí výhled. Srovnání obou rivalů jasně ukazuje, proč dnes k úspěchu na burze pouhý růst prodejů procesorů nestačí.
Tržby AMD ze segmentu datových center vzrostly o 97 % na 8,55 miliardy USD. Tento výsledek představuje téměř 64 % celkových tržeb.
Zákaznickou poptávku táhly především serverové procesory EPYC a akcelerátory Instinct MI450 určené pro umělou inteligenci (AI).
Na základě analytiků Wall Street.
Samotná divize vygenerovala provozní zisk ve výši 2,88 miliardy USD. Generální ředitelka Lisa Su očekává další zrychlení růstu díky nasazení systémů Helios a procesorů Venice.
Pro čtvrté čtvrtletí AMD předpokládá tržby přibližně 17 miliard USD, což by znamenalo meziroční nárůst o 66 %.
📉 Pokud začne zpomalovat růst tržeb
💰 Pokud AI začne snižovat jejich marže
🏗️ Pokud budou investice dál růst rychleji než zisky
🤖 Už dnes považuji investice za přehnané
🚀 O návratnosti zatím nepochybuji
Vedení podniku také předpokládá, že v roce 2027 celkové tržby vzrostou o více než 80 %.
Tento ambiciózní plán silně závisí na rychlém zavádění serverových systémů a dostatečné nabídce pamětí s vysokou propustností. Případné zpoždění v dodávkách by mohlo rychle změnit náladu investorů.
| Ukazatel, 3. čtvrtletí 2026 | AMD | Intel |
|---|---|---|
| Tržby celkem | 13,38 mld. USD (+45 %) | 16,51 mld. USD (+21 %) |
| Datová centra | 8,55 mld. USD (+97 %) | 7,32 mld. USD (+78 %) |
| Počítače | 2,9 mld. USD (+7 %) | 8,1 mld. USD (−5 %) |
| Provozní zisk datových center | 2,88 mld. USD | 3,04 mld. USD |
| Upravený zisk na akcii | 2,09 USD | 0,52 USD |
| Výhled tržeb na 4. čtvrtletí | ~17 mld. USD | 15–16 mld. USD |
Pokud oba podniky naplní svá očekávání, AMD ve čtvrtém čtvrtletí překoná Intel v celkových tržbách. V současnosti se však jedná pouze o odhady, nikoli o reálně vykázaná čísla.
Intel v segmentu datových center utržil 7,32 miliardy USD (meziroční nárůst o 78 %). Dosažený provozní zisk ve výši 3,04 miliardy USD dokonce překonal výsledek AMD.
Účetní vymezení jednotlivých divizí se ovšem u obou firem mírně liší, proto toto srovnání nepředstavuje dokonalé měřítko efektivity.
Jádro problému leží jinde. Tržby počítačové divize Intelu klesly o 5 % na 8,1 miliardy USD a vlastní výrobní odnož Intel Foundry skončila ve ztrátě 1,85 miliardy USD. Vlastní výroba tak podniku pohlcuje značnou část zisků ze serverového byznysu.
Intel vykázal v datových centrech provozní zisk 3,04 miliardy USD, zatímco AMD 2,88 miliardy USD.
Propastný rozdíl v tržním ocenění obou podniků však ovlivňuje především očekávané tempo růstu a hluboce ztrátová výroba divize Intel Foundry.
Z celkových vykázaných tržeb divize Foundry (6,7 miliardy USD) připadá plných 6,3 miliardy USD na interní dodávky v rámci Intelu.
Nejedná se tedy o odbyt směrem k externím zákazníkům. Tento účetní detail pomáhá vysvětlit, proč tržby jednotlivých divizí nelze jednoduše sčítat dohromady.
Výhled Intelu pro čtvrté čtvrtletí počítá s tržbami v rozmezí 15 až 16 miliard USD. Rostoucí ceny pamětí aktuálně oslabují poptávku po osobních počítačích a omezená výrobní kapacita brzdí dodávky serverových procesorů.
Akciový trh proto potrestal především slabší budoucí perspektivu, nikoliv samotné zpomalení růstu tržeb.
Ve třetím čtvrtletí vygenerovalo AMD volné cash flow (hotovost zbývající po úhradě nákladů a investic) ve výši pouhých 554 milionů USD. V předchozím kvartálu to přitom bylo 1,56 miliardy USD.
Skladové zásoby podniku současně mezikvartálně vzrostly o 35 %. Pozornost investorů by se proto měla upírat ke třem hlavním oblastem:
Vysoké Forward P/E (ukazatel poměřující aktuální cenu akcie vůči očekávaným ziskům v dalším roce) zvyšuje citlivost titulu na jakékoliv slabší hospodářské výsledky.
Rychlý růst tržeb proto investorům automaticky nezaručuje odpovídající akciový výnos.
AMD v současnosti těží z vysokého podílu datových center na celkových tržbách a optimističtějšího budoucího výhledu. Situace Intelu naopak ukazuje, že i rychle rostoucí serverový byznys může zcela zastínit hluboce ztrátová výroba.
Pro akcie AMD bude v dalších měsících rozhodující především vývoj cash flow a ziskových marží při plánovaném rozšiřování systémů Helios.
Intel naopak potřebuje obnovit růst počítačové divize, zvýšit plynulost dodávek na serverovém trhu a zkrotit ztráty ve vlastní výrobě. Další čtvrtletní výsledky napoví, zda burza správně vyhodnotila vyhlídky obou rivalů.
Zdesetinásobení kapitálu není otázkou geniálního tipu. Ukazujeme tři způsoby, jak nechat peníze pracovat současně.
Popisujeme přesnou matematiku, modelové portfolio i místa, kde se plán nejčastěji láme.
Jak může vypadat portfolio, které vás k 10 milionům postupně dovede?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
94 %
90 %
