FinexAnalýzyNenápadná akcie z pražské burzy! Firma, která zásobuje celý svět kovovými díly
Nenápadná akcie z pražské burzy! Firma, která zásobuje celý svět kovovými díly
Prášková metalurgie zní nudně, dokud nezjistíte, že právě na ní stojí moderní průmysl i obranné systémy. Gevorkyan ukazuje, že budoucnost může mít kovovou příchuť.
Gevorkyan je slovenský specialista na práškovou metalurgii (PM – Powder Metallurgy), který je kótovaný na pražské burze. Společnost vyvíjí a vyrábí lisované a slinované kovové díly na míru pro automobilky, průmysl, nářadí, zámky či obranný sektor.
Klíč je v “design-to-cost”: zákazník přijde s funkcí dílu, Gevorkyan navrhne směs prášků, nástroj, proces a vyrobí sérii v milionech kusů s nízkým odpadem materiálu.
Firma stojí na vlastní konstrukci nástrojů, rychlém vývoji (200+ novinek ročně) a automatizaci linek – vyrábí přes 7 milionů dílů měsíčně a dodává do více než 30 zemí. Tato škála a know-how vytvářejí bariéry vstupu a tlumí tlak na marže.
V H1 2025 společnost utržila ~€42,2 mil. (+11 % meziročně) a dosáhla EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) €13,8 mil. a marže 32,7 % (+1,2 p. b.).
Management čeká pro rok 2025 růst tržeb o 11–18 % a EBITDA o 15–23 %. Pětiletý výhled počítá s CAGR (složeným ročním tempem růstu) 10–16 % u tržeb a 10–18 % u EBITDA.
Ano hned z několika důvodů: prášková metalurgie šetří materiál, umožňuje tvarově složité díly a nahrazuje obrábění – v době tlaku na cenu i emise CO₂ je to atraktivní.
Firma navíc roste i akvizičně (převzala zákazníky Altha PM v Polsku a část produkce SKF ve Švédsku; rozšíření aktivit v Itálii má přidat €12–14 mil. tržeb ročně).
Zákaznické transfery jsou důkazem technické důvěry a posilují využití výrobních kapacit.
Aktuální ohodnocení akcií Gevorkyan: levné, nebo drahé?
Akcie Gevorkyan se na pražské burze obchodují okolo za 220 Kč (k 5. 10. 2025). Tržní metriky:
K těmto cenovým násobkům můžeme připočíst také nízkou kapitálovou náročnost a slušnou marži.
Ocenění však počítá s dalším růstem a bezchybnou exekucí. Podíváme-li se na poměrové ukazatele, akcie nejsou “ve slevě” – spíše férově až lehce prémiově oceněné vůči menším PM výrobcům.
Valuace akcií není nízká. Negativní FCF (volné peněžní toky) v minulosti odrážely investice a pracovní kapitál.
Závislost na Evropě a automobilovém řetězci znamená citlivost na poptávkové šoky.
Výhled akcií na 10 let
Základní teze: substituce obrábění PM technologiemi, růst přes transfery a M&A, a vyšší obsah kovových dílů v e-mobilitě/termo-managementu.
Pokud firma udrží složený roční růst EBITDA ~10–15 % a CAPEX klesne po období expanze, může P/E snížit růst zisků.
S podnikáním Gevorkyanu to je podobné jako se stavbou dálnice – nejprve drahá výstavba (CAPEX), pak dlouhá léta vybíráte “mýto” (marže a cash flow). Hlavními katalyzátory růstu budou nové kontrakty, integrace akvizic a rozšíření mimo automotive.
Za relevantní srovnatelnou firmu lze považovat akcie Fine Sinter, které se obchodují na tokijské burze – taktéž výrobce PM dílů pro automotive/průmysl.
Je výrazně levnější pohledem EV/EBITDA (≈4,7–5,1×) a obchoduje se hluboko pod účetní hodnotou (P/B ~0,25–0,40).
Vyplácí i menší dividendu ~1,5–2,5 %. Nevýhodou je nižší rentabilita a vyšší zadlužení vůči EBITDA. Zároveň působí v Japonsku s měnovým rizikem.
Pokud hledáte “hodnotu” (value) víc než “růst s příběhem”, Fine Sinter může být efektivnější volba. Gevorkyan je spíš růstová sázka s lepšími maržemi, ale i s prémiovými násobky.
Ukazatel
Gevorkyan (PSE:GEV)
Fine Sinter (TSE:5994)
EV/EBITDA
~8,6×
~4,7–5,1×
P/B
~1,9×
~0,25–0,40×
P/S
~1,8–2,0×
~0,08–0,13×
Dividendový výnos
0 %
~1,5–2,5 %
Vývoj ceny akcií Gevorkyan a Fine Sinter za poslední 3 roky
Gevorkyan je kvalitní PM hráč se silnou marží, rychlým vývojem nových dílů a aktivním M&A, ale ocenění už počítá s hladkým doručením růstu.
Pro investora, který chce růstovou “specialitu” z pražské burzy a akceptuje cykličnost i menší likviditu, dává smysl systematický nákup po poklesech.
Jako “čistá hodnotová sázka” (value) s dividendou dnes pravděpodobně vychází lépe u Fine Sinter.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
