Moneta je převážně retailová a SME (malé a střední podniky) banka, která se zaměřuje na: hypotéky, spotřebitelské a podnikatelské úvěry, účty a vklady, platební služby a silnou distribuci třetích stran (investice, pojištění, penze).
Tři hlavní kanály – digital (Smart Banka, web), pobočky a kontaktní centrum – se opírají o rozsáhlou síť bankomatů.
V první polovině roku 2025 banka zvyšovala výnosy i díky poklesu nákladů na vklady (Cost of Funds), růstu poplatků a disciplíně nákladů.
Strategicky tlačí na úvěry pro malé podniky s vyššími maržemi, distribuci prémiových investičních produktů a další zlevnění financování.
Model je v jádru udržitelný.
Stojí na silném digitálu, nízké rizikovosti, vysoké kapitálové přiměřenosti a levnějších vkladech, přestože sektor čelí dozvukům regulace (windfall tax do konce 2025) a zvýšené povinné minimální rezervě (od 2025 dvojnásobek).
Ta Monetě snižuje čistý úrokový výnos odhadem o 200–300 mil. Kč ročně.
Aktuální ohodnocení akcií Moneta: levná, nebo nadhodnocená?
K 19. 8. 2025 se Moneta obchoduje okolo 155 Kčs tržní kapitalizací přibližně79 mld. Kč. Poslední vyplacená dividenda (za rok 2024) byla 10 Kč (ex-date 29. 4. 2025; výplata 21. 5. 2025).
Tradiční oceňovací měřítka ukazují P/E ~12,3–12,6×, P/B ~2,3× a dividendový výnos ~6,5 %. V kontextu českého bankovního trhu tak Moneta působí spíše férově oceněná (silná ziskovost, ale vyšší P/B než velcí hráči).
Ziskovost a kapitál: Rentabilita vlastního kapitálu (RoTE) 23,4 % v H1 2025, kapitálová přiměřenost 18,5 % s komfortním přebytkem nad cílem.
Rizikový profil: Poměr úvěrů v selhání (NPL) ~1,2 %, složený provozní poměr (CoR) 19 bps, disciplinovaná práce s rezervami.
Dividenda řízená dopředu: průběžná akumulace 90 % zisku na dividendu zvyšuje predikovatelnost výplaty.
Slabé stránky / rizika
Citlivost na sazby a vkladovou konkurenci: rychlé přeceňování depozit stlačuje čistou úrokovou marži. Dvojnásobná povinná rezerva od 2025 ukrajuje čistý úrokový výnos.
Regulační zátěž 2023–2025: windfall tax platí do konce 2025 (dopad na čistý zisk a kapitál).
Menší velikost vs. lídři trhu: nižší ekonomika rozsahu než u KB/ČS/Erste. Vyšší P/B než u KB může limitovat další růst akcií.
Vlastnická struktura: významný akcionář PPF (~29,9 %) – potenciál strategických kroků, ale i vnímaná nejistota.
Dividenda: je udržitelná?
Za rok 2024 vyplatila Moneta 10 Kč/akcii. V listopadu 2024 navíc mimořádně 3 Kč/akcii ze zadržených zisků.
Pro rok 2025 management průběžně “odkládá” 90 %zisku: při dosažení min. 6,0 mld. Kč odpovídá ~10,6 Kč/akcii, při naplnění zvýšeného cíle 6,3–6,4 mld. Kč by dividenda mohla činit ~11,1–11,3 Kč/akcii.
Vzhledem k RoTE >20 %, nízké NPL a silnému kapitálu vypadá dividendaudržitelně a po skončení windfall tax má potenciál k dalšímu růstu
Výhled na 10 let
Základní teze: normalizace sazeb, utlumení mimořádných daní a návrat spotřeby povedou k středně jednocifernému růstu úvěrů a poplatků; zlepšení čisté úrokové marže bude záviset na rychlosti repricingu depozit a hypotečního portfolia.
Moneta plánuje růst úvěrů 5,5–6,0 % v 2025 (nad tempem HDP), posílení segmentu malých a středních podniků, a další posun v investičních produktech.
Dlouhodobě čeká návratnost vlastního kapitálu nad 15 % i v “běžném” cyklu; hlavními riziky jsou vyšší než očekávaná inflace (tlak na sazby a mzdy), konkurenční boj o vklady a regulatorní nejistota.
“Levnější a možná lepší” konkurent: Komerční banka (KB)
Komerční banka je velký univerzální hráč se silným kapitálem. Ukazatel kapitálové přiměřenosti jádrového kapitálu prvního řádu (CET1) činí 17,7 %, celková kapitálová přiměřenost (CAR) 18,6 %.
V letošním roce 2025, po uvolnění regulací, směřuje k výplatě sta procent zisku (za rok 2024 byla schválena dividenda ve výši 91,30 Kč na akcii – dividendový výnos se pohybuje okolo 8,6–8,9 %.
Z pohledu ocenění vychází poměr ceny akcie a zisku na akcii pro rok 2025 přibližně mezi 11,7 až 12,5násobkem a poměr ceny akcie k účetní hodnotě na 1,65násobku, tedy levněji než Moneta, avšak s nižší návratností vlastního kapitálu (první pololetí 2025 přibližně 14 %).
Pro investora, který preferuje vyšší dividendový výnos a širší nabídku univerzální banky, může Komerční banka nabídnout příznivější poměr rizika a výnosu.
Verdikt
Moneta: kvalitní a efektivní banka zaměřená na retailové klienty a malé a střední podniky, s nadprůměrnou ziskovostí a udržitelnou dividendou. Po silném růstu cen akcií v letech 2024–2025 je nyní oceněná férově.
Komerční banka: levnější podle poměru ceny akcie k účetní hodnotě a s vyšším dividendovým výnosem. Pro investory, kteří touží po pravidelném příjmu, může být atraktivnější volbou, i když nabízí nižší strukturální návratnost vlastního kapitálu než Moneta.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
98 %
90 %
