Investoři milují akcie Philip Morris ČR. Vyplatí se do rozjetého vlaku ještě naskočit?

Philip Morris ČR je vysoce zisková “dojná kráva” s rostoucím podílem prodejů bezdýmných výrobků a stabilní dividendou, ale s citlivostí na zdanění a strukturální pokles prodejů klasických cigaret.

Při současných cenových násobcích není vyloženě levný, ale jedná se o jeden z nejpopulárnějších titulů obchodovaných na pražské burze. Pojďme se tedy podívat na akcie Philip Morris ČR blíže.

Uvažujete o investování do českých akcií? Zvažte brokera Patria:

Favorit redakce

Patria Finance

88 %

Recenze Otevřít účet

Investování zahrnuje rizika ztrát.‎

Výhody

• Široká nabídka investičních produktů včetně akcií, ETF, dluhopisy, komoditní ETC a dalších
• Kompletní zákaznická podpora v češtině usnadňuje komunikaci a řešení problémů

Nevýhody

• Patria nenabízí forexové ani CFD obchodování
• Brokeru nepodporuje populární obchodní platformy MetaTrader 4/5

Jak Philip Morris ČR vydělává peníze a je jeho byznys model udržitelný?

Firma vyrábí a prodává tabákové výrobky a distribuuje bezdýmné produkty (IQOS ILUMA, náplně TEREA/LEVIA) a nově také nikotinové sáčky ZYN, jejichž výroba má v blízké budoucnosti probíhat v Kutné Hoře.

V roce 2024 konsolidované tržby bez spotřební daně a DPH vzrostly o 5 % na 21,6 mld. Kč, provozní zisk byl asi 4,0 mld. Kč a čistý zisk přibližně 3,3 mld. Kč.

Philip Morris ČR zůstává lídrem s odhadovaným tržním podílem 39,6 % v ČR a 52,6 % na Slovensku. Výrobní závod v Kutné Hoře obsluhuje domácí trh i export a přes 90 % produkce míří do zahraničí. To stabilizuje využití výrobních kapacit i marže.

Ocenění akcií Philip Morris ČR: jsou levné, nebo drahé?

Na pražské burze je v oběhu 1 913 698 ks akcií a tržní kapitalizace se v posledních týdnech pohybovala kolem ~33–34 mld. Kč (závislé na ceně).

Tržní metriky: P/E (poměr ceny k zisku na akcii) se pohybuje v oblasti 14–15 bodů a dividendový výnos z letošní dividendy 1 220 Kč/akcii vycházel ke dni 29. 4. 2025 zhruba 6,9 %.

Likvidita titulu je nižší (malý free-float), což může roztahovat spready mezi nabídkovou a poptávkovou cenou. Celkově akcie PM ČR oproti globálním výrobcům tabákových výrobků (British American Tobacco, Imperial Brands) nepůsobí vyloženě levně – obchoduje se s prémií za domácí stabilitu.

Vývoj ceny akcií Philip Morris ČR za posledních 24 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Philip Morris ČR / PMCR

Načítání

Načítání

Kupte si akcie Philip Morris Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Silné stránky

• Silné značky a cenotvorba (Marlboro, L&M; IQOS ILUMA/TEREA) + vedoucí tržní podíl v tuzemsku a na Slovensku.
• Výroba a export z Kutné Hory (škálování, 90 % exportu).
• Růst bezdýmných produktů (NGP – nová generace produktů): lokální uvedení ZYN, inovace v podobě IQOS.
• Zázemí Philip Morris International (globální R&D a kapitál).

Slabé stránky

• Regulační a daňový tlak: v letech 2025–2027 roste spotřební daň u cigaret o přibližně 5 % ročně a u zahřívaného tabáku o 15 % ročně – to tlumí objemy prodejů a nutí k cenovým úpravám.
• Strukturální pokles prodejů cigaret: v roce 2024 klesl kombinovaný trh (ČR+SR) objemově, bezdýmné výrobky pokles jen částečně kompenzují.
• Nižší likvidita akcie a úzká regionální základna zisků.

Dividenda: je udržitelná?

Valná hromada schválila za rok 2024 1 220 Kč/akcii (ex-date 6. 6. 2025). Při cenách kolem 17 600 Kč to znamenalo 6,9 % hrubého výnosu.

Ziskovost (čistý zisk 3,3 mld. Kč) proti nominální dividendě naznačuje prostor pro tuto výplatu, i když v jednotlivých metrikách může vyjít výplatní poměr vysoko (podle některých výpočtů blízko 100 % při využití specifických EPS).

Do budoucna bude klíčové tempo růstu spotřebních daní vs. marže NGP, investice v Kutné Hoře a stabilita provozní hotovosti (FCF – volný peněžní tok).

Stabilní až mírně rostoucí dividenda je realistická, ale její prudký růst nelze čekat.

Výhled akcií Philip Morris ČR na 10 let

Základní příběh je postupný přesun mixu: méně cigaret, více bezdýmných výrobků (NGP).

Domácí i evropské daně a regulace zůstanou protivětrem, ale výrobní báze v Kutné Hoře (včetně plánované produkce ZYN) a know-how PMI dávají PM ČR šanci udržet stabilní až mírně rostoucí tržby a zisk na akcii (EPS).

Obě metriky mohou růst v nižších jednotkách procent ročně, pokud se podaří škálovat NGP a držet cenotvorbu.

Riziky jsou další zvýšení daní nad již oznámené trajektorie, regulace příchutí/nikotinu u NGP, nelegální trh a také spotřebitelské přesuny. Za pozitiva lze považovat diverzifikaci do ZYN a exportní zakázky, které mohou být “tichým tahounem” růstu.

Kvalitní dividendové akcie vs. vysoké dividendové výnosy. Proč vyšší výnos nemusí vždy znamenat lepší investici?

Alternativa: British American Tobacco (BATS.L) – levnější a diverzifikovanější

British American Tobacco je globálně diverzifikovaný hráč s rozvinutým portfoliem New Categories (NGP – nová generace produktů) (Vuse, glo, Velo).

Pro rok 2025 firma potvrdila dividendu 240,24 pence (+2 % meziročně) a oznámila program zpětného odkupu akcií 900 mil. liber.

V H1 2025 uvedla, že “smokeless” (bezdýmné alternativy) již tvoří 18 % tržeb a skupina míří na horní hranu růstového výhledu pro tržby (1–2 %).

Forward P/E podle Yahoo na úrovni 12 bodů je levnější než PM ČR při obdobném dividendovém výnosu středních jednotek procent a s vyšší geografickou diverzifikací.

Rizika akcií British American Tobacco jsou právní kauzy (Kanada), měnové riziko a fiskální/ regulační tlaky v některých zemích.

Slovo závěrem

Philip Morris ČR je kvalitní defenzivní titul s vysokou generací hotovosti, rostoucím podílem NGP (nová generace produktů) a atraktivní dividendou.

Ocenění ale neukazuje výraznou slevu vůči globálním výrobcům tabákových výrobků a růstový profil je spíše stabilizační než expanzivní.

Pokud hledáte dividendovou výplatu v českých korunách a lokální jistotu, dávají akcie Philip Morris ČR smysl.

Pokud chcete levnější ocenění a širší diverzifikaci, British American Tobacco dnes vypadá jako fundamentálně levnější alternativa s podporou zpětných odkupů akcií a rostoucího “smokeless” segmentu.