Zatímco americké akcie lámou rekordy a jsou čím dál dražší, evropské trhy se obchodují s výrazným diskontem. Velcí investoři si toho začínají všímat a přesouvají peníze zpět na starý kontinent. Je to začátek většího trendu?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Dlouhé roky platilo nepsané pravidlo preferující americké akcie. Evropské burzy trh vnímal spíše jako méně dynamické prostředí bez technologických hvězd tažených umělou inteligencí.
Tento pohled se ale postupně mění. Evropské akcie letos vykazují solidní výkonnost a velcí investoři k nim znovu obracejí pozornost. Hlavním důvodem je atraktivní kombinace nízkého ocenění a silných firemních zisků.
Hlavním lákadlem zůstává především ocenění. Evropský index STOXX 600, sdružující 600 předních firem kontinentu, se obchoduje zhruba za 15násobek očekávaných zisků.
Americký index S&P 500 je naproti tomu výrazně dražší – jeho forward P/E (poměr ceny akcie k očekávaným budoucím ziskům) se pohybuje kolem 20násobku. Evropské akcie se tak proti americkým obchodují s 26% cenovým diskontem (slevou).
Jde sice o výrazný rozdíl, historicky však patří spíše k těm menším. Ještě koncem roku 2024 dosahoval diskont úrovně 41 %. Tato mezera se postupně uzavírá, což ukazuje na rostoucí zájem investorů.
Zužování diskontu odráží skutečnost, že trh vnímá evropské podniky optimističtěji a je ochoten za ně zaplatit více. Z analytického pohledu to bývá jeden z prvních signálů dlouhodobější změny tržní nálady.
🚀 Dál je nakupuji, AI boom má před sebou roky růstu
📈 Držím je, ale za dnešní ceny už nepřikupuji
🔎 Hledám levnější firmy, které z AI nepřímo těží
⚠️ Omezuji je, protože se obávám investiční bubliny
❌ AI akciím se záměrně vyhýbám
Samotné nízké ocenění automaticky nepředstavuje důvod k nákupu, jelikož akcie mohou zůstat levné dlouhodobě. Současnou situaci ale mění reálné hospodářské výsledky.
Evropské podniky z indexu STOXX 600 podle odhadů vykázaly za druhé čtvrtletí meziroční růst zisků o 24 %. Jde o jejich nejsilnější tempo za téměř čtyři roky.
Právě spojení příznivého ocenění a rychle rostoucích zisků činí evropský trh atraktivním. Nejde pouze o pasivní sázku na podhodnocené akcie, ale o investici do firem s reálným růstem.
Za silnými výsledky nestojí pouze jeden obor. Růst táhnou zejména evropské banky těžící z vyšších úrokových sazeb, ale také průmyslové a energetické podniky.
Právě tato širší základna činí aktuální tržní růst stabilnějším než v předchozích obdobích, která stála pouze na několika málo titulech.
| Ukazatel | STOXX 600 (Evropa) | S&P 500 (USA) |
| Forward P/E | ~15× | ~20× |
| Vzájemný diskont | 26 % levnější | — |
| Růst zisků (2Q) | +24 % | — |
Zlepšený výhled se již promítá do konkrétních toků peněz a investoři reálně přesouvají kapitál.
Do evropských akciových fondů přiteklo v týdnu do 12. srpna čistých 2,44 miliardy dolarů. Šlo o nejvyšší týdenní příliv za přibližně půl roku.
Obrat nálady je patrný také v postoji správců fondů.
Zatímco ještě v červnu byla většina z nich vůči evropským akciím podvážená (drželi menší podíl, než odpovídá tržnímu průměru), dnes řada z nich přešla do nadvážení (drží naopak vyšší podíl).
Podobná změna v rozložení portfolií funguje jako silný tržní signál.
Za oživením zájmu stojí hned několik faktorů, které z Evropy činí v očích investorů stabilnější přístav:
Přes aktuální optimismus zůstává namístě opatrnost. Z analytického hlediska má evropský trh stále několik zranitelných míst, která je nutné sledovat:
Evropské akcie se z přehlíženého aktiva stávají zajímavou investiční příležitostí. Kombinace racionálního ocenění, silného růstu zisků a reálného návratu investorů naznačuje, že starý kontinent má trhům stále co nabídnout.
Nejde o signál k překotnému prodeji amerických akcií, ale spíše o potvrzení faktu, že geografická diverzifikace (rozložení rizika) dává ekonomický smysl.
Evropa se vrátila do hledáčku velkých fondů a nadcházející měsíce ukážou, zda tento vývoj přeroste v trvalejší tržní trend.
Po více než 90% propadu ji investoři vidí jako firmu bez budoucnosti. Co když se ale trh mýlí?
V této analýze rozebíráme, co se ve firmě změnilo, jak je dnes oceněná a jaká rizika by investoři neměli přehlédnout.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo jen o další past na investory?
Pod tímto profilem publikují články a recenze autoři stránek Finex.cz a další redaktoři nebo hosté, kteří nejsou stálými autory.
94 %
90 %
