Premium Akcie banky, která vydělává nejvíc v historii, spadla o 52 %. Po roce držení začínám opět přikupovat

Akcie této digitální banky se od lednového maxima propadly z 10,36 USD k 5 USD. Trh tak banku během několika měsíců oslabil zhruba o 50 %.

Ve stejném období však banka vykázala historicky nejlepší čtvrtletí. Čistý zisk meziročně vzrostl o 34 % a návratnost vlastního kapitálu dosáhla 16,3 %.

Osobně držím akcie v portfoliu zhruba rok a výsledky za Q2 2026 mou původní investiční tezi potvrzují.

Padesátiprocentní propad ceny tak vnímám jako zajímavý okamžik k navýšení pozice. Ne však jednorázově. Menší část přidávám nyní a se zbytkem počkám až na výsledky za třetí čtvrtletí. Celkově půjde o jednotky procent mého portfolia.

Důvod k opatrnosti je zřejmý. Přestože banka generuje vysoké zisky, jeho úvěrové portfolio rychle roste a s ním stoupají i ztráty z nesplácených půjček.

Fungování banky v takové fázi připomíná prudce zrychlující auto. Vyšší objem úvěrů funguje jako plyn a žene nahoru výnosy i zisk. Pokud ovšem začnou příliš rychle narůstat úvěrové ztráty, je potřeba sledovat funkčnost brzd.

Zde pramení hlavní rozpor mezi tržní cenou a fundamenty:

• Na jedné straně stojí zisk, který roste už 13 čtvrtletí v řadě, vysoká efektivita a ocenění kolem sedminásobku anualizovaného (na rok přepočteného) zisku za Q2 2026.
• Na druhé straně vidíme zhoršující se kvalitu části úvěrového portfolia a klesající kapitálový polštář.

Případné další nákupy proto podmiňuji jasným cílem. Po výsledcích za třetí čtvrtletí chci vidět stabilizaci ukazatele cost of risk (nákladů na úvěrové riziko).

Pokud by dále rostl a krytí problémových úvěrů kleslo pod 130 %, s navyšováním pozice počkám.

Otázkou tedy není pouze to, zda je akcie po velkém propadu levná. Zásadní je, zda současné komplikace představují běžnou daň za rychlý růst, nebo spíše první signál o neudržitelnosti současné ziskovosti.

Obsah článku