Paměťové čipy a kybernetická bezpečnost jsou tiché pilíře umělé inteligence. Micron a CrowdStrike rostou nadprůměrně, jejich valuace se ale liší jako den a noc.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Když se mluví o umělé inteligenci, většina investorů si vybaví grafické čipy a jména jako Nvidia nebo AMD.
Jenže každý AI model potřebuje dvě věci, o kterých se tolik nemluví.
Na první potřebě vydělává Micron, na druhé CrowdStrike.
Obě firmy spojuje nadprůměrný růst tržeb i zisků a obě mají za sebou rok, na který akcionáři nezapomenou. Liší se ale v jedné zásadní věci – v ceně, kterou za budoucí růst platíte.
Micron Technology vyrábí paměťové čipy DRAM a NAND a v éře AI se z cyklického dodavatele komodity stal jeden z nejžádanějších dodavatelů datových center.
Klíčem je HBM (high bandwidth memory), tedy paměť s vysokou propustností, která sedí přímo vedle AI akcelerátorů a krmí je daty.
🔵 Ne, akcie zůstávají základem mého portfolia
🟢 Ano, část peněz přesouvám do dluhopisů
🟡 Nové peníze dávám do dluhopisů, akcie neprodávám
🟠 Čekám, až budou výnosy ještě vyšší
🔴 Dluhopisy mě ani při těchto výnosech nezajímají
Čísla za třetí fiskální čtvrtletí mluví sama za sebe. Micron utržil 41,46 miliardy dolarů proti 9,30 miliardy o rok dříve. To je růst o 346 %. Očištěná hrubá marže vystoupala na 84,9 % a očištěný zisk na akcii (EPS) dosáhl 25,11 dolaru.
Takovou marži obvykle vídáte u softwarových firem, nikoliv u výrobce čipů s továrnami za desítky miliard.
Na základě analytiků Wall Street.
Výsledky za čtvrté čtvrtletí firma zveřejní 30. září po zavření amerického trhu. Trh čeká tržby kolem 50,6 miliardy dolarů a EPS okolo 31,27 dolaru. Důležitější než samotné číslo bude výhled na další kvartál.
Výrobní kapacity HBM jsou z velké části zarezervované do konce roku 2027 a částečně i do roku 2028.
Akcie se v době psaní tohoto článku obchoduje kolem 1 070 dolarů a tržní kapitalizace přesahuje 1,2 bilionu dolarů. Důležitější ovšem je, že se Micron obchoduje za zhruba sedminásobek forwardového zisku.
Průměrná cílová cena analytiků činí 1 500 dolarů a nejoptimističtější odhad sahá až na 2 200 dolarů. Průměrný cíl tak implikuje prostor kolem 40 %.
Proč je tedy P/E (poměr ceny a zisku) tak nízké? Protože trh Micronu nevěří, že dnešní marže vydrží. Paměti jsou historicky cyklický byznys – po období nedostatku přichází nadvýroba a ceny padají.
Nízké P/E u cyklické firmy může být past. Trh často oceňuje výrobce pamětí nejlevněji právě na vrcholu zisků, protože počítá s jejich budoucím poklesem.
CrowdStrike prodává přes cloudovou platformu Falcon ochranu počítačů, cloudu i digitálních identit. Firma žije z předplatného, takže investoři sledují hlavně ARR, tedy roční opakované tržby ze smluv.
Druhé čtvrtletí fiskálního roku 2027 označil zakladatel George Kurtz za nejlepší v historii firmy. Tržby vzrostly o 26 % na 1,47 miliardy dolarů a ARR o 25 % na 5,84 miliardy.
Nově získané ARR dosáhlo rekordních 332,8 milionu dolarů. Balíček Falcon Flex, který zákazníkům umožňuje pružně přidávat moduly, přesáhl ARR 2,29 miliardy dolarů a meziročně se zdvojnásobil.
Na základě analytiků Wall Street.
Vedení zvedlo celoroční výhled tržeb na 5,99 až 6,01 miliardy dolarů a očištěný EPS na 1,25 až 1,26 dolaru. Růst nově získaného ARR by měl letos dosáhnout 34 %. Pro firmu této velikosti je to silný signál: růst se neztrácí, ale znovu nabírá tempo.
Má to jeden háček. Průměrná cílová cena analytiků 234 dolarů, tedy 10 % pod aktuálním kurzem. Při tržní kapitalizaci zhruba 267 miliard dolarů platíte asi 44násobek letošních očekávaných tržeb a přes 200násobek zisku.
Taková valuace nepočítá s chybou. Stačí jedno slabší čtvrtletí nebo výpadek podobný tomu z července 2024, kdy vadná aktualizace vyřadila z provozu zhruba 8,5 milionu počítačů s Windows, a akcie může rychle ztratit desítky procent. O firemní zákazníky se CrowdStrike přetahuje také se silnými soupeři, jako jsou Microsoft, Palo Alto Networks nebo Zscaler.
Obě akcie sázejí na AI, ale každá nese jiný druh rizika. U Micronu neplatíte za růst, platíte za víru, že cyklus letos neskončí. U CrowdStriku je to přesně naopak: na stabilitě byznysu z předplatného se shodne téměř každý, sporná je jen cena.
Nejvyšší zisky i nejbolestivější propady přicházejí u růstových akcií ve chvíli, kdy se změní očekávání, nikoliv výsledky.
Obě akcie ukazují dvě tváře AI boomu. Otázka pro vás zní: věříte spíše tomu, že cyklus pamětí tentokrát poběží déle, nebo tomu, že kvalitní byznys obhájí i vysokou cenu?
Její infrastrukturu je dnes téměř nemožné nahradit a konkurence má jen minimální šanci ji napodobit.
Žádná AI mánie ani honba za dalším technologickým zázrakem. Jen stabilní byznys, který dlouhodobě vydělává a posílá stále více peněz svým akcionářům.
Je právě tahle akcie ideálním strojem na dlouhodobý pasivní příjem?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
