Vzhledem k Buffettovým celoživotním výsledkům by bylo těžké vyčítat někomu, kdo by se přiklonil k následování jeho příkladu. Pravděpodobně byste však udělali chybu. Pojďme se na akcie Bank of America podívat více v rámci této fundamentální analýzy.
Motivy prodejů ze strany Berkshire jsou neprůhledné
Buffettova společnost stále drží zhruba 12 % akcií Bank of America v oběhu. Na této investici již také vydělala miliardy dolarů.
To, co je pro Berkshire dobré v časovém horizontu více než deseti let, však nemusí nutně odpovídat tomu, co by mohlo fungovat pro ostatní investory v následujících čtvrtletích.
Podrobný pohled na Bank of America ve skutečnosti naznačuje, že nedávné události by mohly prozatím posílit argumenty pro banku jako jednu ze silnějších sázek mezi věřiteli v bližší budoucnosti.
Pokud jde o obavy z recese, které v poslední době občas vyděsily trh, Bank of America by mohla patřit mezi věřitele, kteří jsou pro takový scénář lépe připraveni.
V posledním zátěžovém testu Federálního rezervního systému, který se týkal vážného hospodářského poklesu, činily úvěrové ztráty Bank of America 5,5 % průměrných zůstatků, což je výrazně pod průměrem 7,1 % u 31 zkoumaných velkých bank.
Hluboká recese navíc zůstává v tuto chvíli nepravděpodobným scénářem.
Téměř jisté však je, že Fed je připraven začít snižovat úrokové sazby. To ukousne mnoha bankám z úrokových výnosů. Úvěry začnou přinášet menší úrokové výnosy, zatímco ceny vkladů se přizpůsobují pomaleji.
Bank of America není výjimkou. Pokud by Fed do konce roku přistoupil ke snížení sazeb o tři čtvrtinové body, banka očekává, že její čtvrtletní čisté úrokové výnosy budou ve čtvrtém čtvrtletí oproti druhému čtvrtletí nižší zhruba o 225 milionů dolarů.
Bank of America má však několik silných kompenzací
Například rozsáhlé portfolio dluhopisů, které je pro banku od loňského roku bolavým místem u některých investorů, se při snižování sazeb mění v potenciální výhodu.
Nejenže tyto starší dluhopisy s nízkým výnosem pravděpodobně stoupnou na hodnotě, ale velké množství cenných papírů, které jsou splatné každé čtvrtletí, bude i v příštím roce přinášet značný nárůst čistých úrokových výnosů, protože tyto cenné papíry mají pevný výnos.
To a pokračující splatnost úvěrů s pevnou úrokovou sazbou, jako jsou úvěry na automobily a hypotéky na bydlení, bude podle projekcí banky kompenzovat dopad snížení sazeb zvýšením čistého úrokového výnosu ve čtvrtém čtvrtletí zhruba o 300 milionů dolarů oproti druhému čtvrtletí.
A kromě toho je zde ještě několik dalších jarních zvýšení čistých úrokových výnosů. Banka uvedla, že ve druhé polovině příštího roku by například mohl začít růst čistý úrokový výnos v důsledku zrušení zajištění swapů peněžních toků, které mají chránit před poklesem úrokových sazeb.
Z toho všeho vyplývá, že čisté úrokové výnosy Bank of America by měly v roce 2025 vzrůst o 5 %.
To je mnohem více než minimální nárůst či pokles u obdobných megabank Citigroup, JPMorgan Chase a Wells Fargo, jak vyplývá z prognóz analytiků.
Bude trh na tyto pozitivní katalyzátory reagovat?
Vzhledem k tomu, že banka se těmito zadními větry netají, trh by mohl určitou část této trajektorie ocenit.
Existuje však dostatek nejistoty ohledně vývoje úrokových sazeb, takže relativní výkonnost Bank of America může být stále v plusu, například pokud by Fed snížil sazby agresivněji, než se v současnosti předpokládá.
K tomu přistupuje obecná neznámá, co se stane s dalšími proměnnými, jako je růst úvěrů a uzavírání obchodů na Wall Street.
Příjmy Bank of America z investičního bankovnictví se v těchto dnech podílejí na jejích celkových příjmech relativně více, než je tomu u srovnatelných bank, jako jsou Citigroup a JPMorgan.
Pokud tedy podle očekávání nižší sazby pomohou povzbudit větší aktivitu podniků, pak je Bank of America připravena být jedním z hlavních příjemců.
Při pohledu na ocenění by Bank of America mohla mít prostor k překonání očekávání.
Po nedávném poklesu ceny se Bank of America nyní obchoduje za přibližně 10,8násobku zisku za rok 2025 (forward P/E) oproti 11,3násobku zisku bank z indexu S&P 500 celkem.
Sázka na bankovní akcie, zejména v roce amerických voleb, není pro slabé povahy. V oblasti úvěrů, obchodování nebo Washingtonu se může stát spousta věcí, které investoři nemohou předvídat.
Výprodej akcií ze strany Berkshire však může být příležitostí, jak se za atraktivní cenu chopit něčeho, co má potenciál stát se v příštím roce výjimečnou franšízou.
Uvažujete o investování do akcií Bank of America? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
Mějte přehled o tom, co se děje na trzích!
Přihlaste se k odběru našeho newsletteru a už vám nic neuteče.
Jednou týdně vám do schránky přijde naše Burza s odstupem, ve které odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát měsíčně se pak můžete těšit na sérii Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Je to úplně zadarmo a kdykoliv se můžete odhlásit. Mějte všechny důležité informace ve své emailové schránce. Pomůžeme vám dělat chytrá finanční rozhodnutí. Stačí se přihlásit k odběru vyplněním formuláře níže.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
89 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.