S&P 500 láme rekordy. Pod povrchem ale bliká velmi nepříjemné varování

Hlavní americký akciový index S&P 500 v úterý 6. října vzrostl o 0,58 % na 7 818,93 bodu a uzavřel na prvním rekordu od poloviny srpna. Nasdaq Composite překonal své maximum druhý den po sobě.

Akcie přitom posilují navzdory drahému financování. Výnos desetiletého amerického dluhopisu po pondělním maximu 5,31 % mírně klesl na 5,27 %. Ropa Brent se mezitím držela kolem 100 dolarů za barel.

Návrat největších technologických firem

Indexy táhne vzhůru takzvaná Sedmička velkolepých (Magnificent Seven), kam patří Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla a Nvidia. Jejich společná tržní hodnota dosáhla téměř 25 bilionů dolarů.

Nvidia se s tržní kapitalizací (celkovou hodnotou všech akcií na burze) přes 5,76 bilionu dolarů přiblížila hranici 6 bilionů. Na nová maxima vystoupala i akcie AMD. Šéfka podniku Lisa Su uvedla, že poptávka po výpočetním výkonu nadále převyšuje dostupnou nabídku.

Akcie výrobce čipů Marvell přidaly necelých 6 % poté, co vedení zvýšilo výhled tržeb na fiskální rok 2028 k úrovni 20 miliard dolarů.

Ještě před několika měsíci vypadala situace na trhu odlišně. Největší technologické tituly většinu uplynulého roku stagnovaly. Růst táhli především výrobci čipů a průmyslové podniky těžící z výstavby datových center.

Část hedgeových fondů (vysoce rizikových investičních fondů) tehdy proti největším hráčům sázela a kapitál přesouvala do čipového sektoru. Obrat nastal v červenci.

Od srpna tak opět posilují největší tituly společně se softwarem a čipy. Podle Mika Dicksona z investiční společnosti Horizon jde do značné míry o dohánění předchozí ztráty.

Vývoj indexu S&P 500 za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

US500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Obchodovat!

Proč se investoři vracejí k technologiím

Vyšší úrokové sazby zatěžují menší podniky, utility a stavitele nemovitostí, tedy sektory citlivé na cenu peněz. Drahé energie kvůli napětí na Blízkém východě zase doléhají na finanční sektor a byznys závislý na spotřebitelské poptávce.

Investoři proto vnímají velké technologické hráče jako odolnější vůči dražšímu financování. Disponují silnými rozvahami plnými hotovosti.

Výstavba infrastruktury pro umělou inteligenci navíc podle stratéga Rosse Mayfielda ze společnosti Baird kvůli jednomu či dvěma zvýšením sazeb rozhodně neskončí.

Americká centrální banka (Fed) v září zvýšila základní úrok poprvé za tři roky. Trh nyní vyhlíží další podobný krok spíše v prosinci.

Úzký růst jako slabé místo

Současná maxima ovšem pramení z výkonnosti úzkého okruhu titulů. Skrytá rizika tohoto trendu ilustrují následující data:

• Zhruba 29 % akcií z indexu S&P 500 se obchoduje nad svým 50denním klouzavým průměrem (průměrnou cenou za posledních 50 dní).
• Nvidia, Apple a Microsoft tvoří přes 21 % celého indexu, což představuje mimořádnou koncentraci.
• Podle Bank of America dosahovala dominance hlavního tržního tématu u některých historických bublin hranice kolem 40 %.

Objevují se ale první známky zlepšení. V úterý rostlo 10 z 11 hlavních sektorů třetí seanci po sobě, což se stalo poprvé od prosince 2023.

Analytická společnost Yardeni Research dodává, že poměr tržního ocenění k očekávanému růstu zisků u celého indexu klesl na nejnižší úroveň za posledních 30 let.

Růst S&P 500 stojí na stále menším počtu největších firem. Podívejte se, proč současná koncentrace překonává i některé historické extrémy.

Související analýza

Závěrečné shrnutí

Americké akciové indexy se vrátily na svá maxima. Vděčí za to velkým technologickým jménům, která investorům slouží jako úkryt před vysokými úroky a drahými energiemi.

Sektoru pomáhá i trvale vysoká poptávka po čipech pro umělou inteligenci.

Růst ovšem nadále pohání pouze omezený počet titulů. Pro další vývoj bude proto rozhodující, zda se k býčímu trendu připojí i zbytek trhu a jak ekonomika vstřebá další případné zvýšení sazeb.