Když průměrný dividendový výnos indexu S&P 500 dosahuje jen 1,3 %, je až neuvěřitelné, že existují ETF, která slibují roční výnosy přes 100 %.
Některé z nich dosahují údajně 130 až 230% výnosu. Jak tato ETF fungují a jaká rizika se za těmito působivými čísly skrývají?
Tyto fondy se zaměřují na týdenní či měsíční generování příjmů prostřednictvím prodeje opčních kontraktů na jedinou akcii (např. Nvidia, Tesla, Coinbase či Strategy).
Prognózy výnosu v dividendách jsou často klamné: značná část vypláceného “výnosu” je ve skutečnosti vrácení vaší vlastní investice jako tzv. return of capital.
Část výplaty z ETF tak není skutečný zisk, ale návrat vaší původní investice. Tím se snižuje hodnota podílu a dlouhodobá výkonnost fondu.
Podle FactSet přitom do těchto fondů od začátku roku přiteklo přes 6,4 miliardy dolarů, především od drobných investorů.
Prodej opcí: Jak vysoký výnos, tak vysoké riziko
Prostřednictvím prodeje call opcí tyto fondy “prodávají” část potenciálního růstu podkladové akcie nyní výměnou za prémiové platby.
Pokud cena akcie poroste, fond si nechá jen malou část zisku — většina růstu jde poskytovateli opcí, zatímco pokud cena klesne, fond sice ztrátu o něco “zmírní”, ale podkladová hodnota investice se sníží.
YieldMax TSLA Option Income Strategy ETF nabízí současný výnos 62,8 %, ale od svého spuštění v listopadu 2022 při ceně 40 USD klesl tento fond na 8,50 USD – ztráta zhruba 80 %, i když akcie Tesly mezitím posílily o 70 %.
Rozdíl vznikl tím, že fondem byly vypláceny pravidelné distribuce přímo z jeho hodnoty, takže postupně “vyprazdňovaly” majetek investorům.
Skutečné výnosy vs. “kouzelné” dividendy
Analýza Zacks Investment Research ukázala, že celkové výnosy osmi option-income ETF od svého vzniku zaostaly za podkladovou akcií nejméně o 50 procentních bodů, přičemž čtyři z nich ztratily více než 100 procentních bodů.
Nejdrastičtěji dopadly fondy jako YieldMax spojené s Modernou (–80 %) či Super Micro Computer (–58 % za tři týdny), ačkoliv v obou případech ztráta byla mírně menší než u samotných akcií.
Investoři si často neuvědomují, že “vysoký výnos” je přímo úměrný riziku ztráty kapitálu. Pojem “dividendový výnos” přitom v tomto případě maskuje “konzumování” skutečné hodnoty investice.
Když výnosy nepokryjí návratnost
U těchto ETF se totiž výpočet ročního výnosu zakládá na měsíční platbě vynásobené 12 a vydělené NAV (čistou hodnotou aktiv).
Jakmile se cena podkladové akcie změní, může se “výnosová sazba” dramaticky přepočítat – a to často směrem dolů, pokud investoři v obavách vyberou z fondů peníze.
Některé fondy pak dokonce využívají opce na ETF s dvojitou pákou (např. dvojitý dlouhý Leverage Shares na Nvidii či Teslu), takže se výnosy násobí, ale i rizika.
Tento “pákový” faktor by měli drobní investoři považovat za červenou vlajku: každá páka zvyšuje potenciál zisku, ale zároveň exponenciálně zvyšuje propady.
Doporučení pro rozumné investování
- Zaměřte se na dividendy, ne na výnosovou past: Vyšší “výnos” zde není synonymem pro skutečnou výnosnost. Měřte si total return (celkové výnosy včetně kapitálových zisků a dividend) oproti podkladové akcii.
- Dejte přednost diverzifikaci: Místo jediného ETF rozdělte kapitál mezi více stabilních dividendových ETF a blue-chip akcií. Pro příjem lze také zvážit kvalitní REITy, utility či dividendové aristokraty s historií zvyšování výplaty.
- Ověřujte strukturu fondu: Přečtěte si prospekt — zjistěte, zda fond používá výnosy z pákových ETF. Pokud je více než 50 % portfolia navázáno na pákové instrumenty, je vhodné zvážit odchod.
- Sledujte úroveň NAV: Pokud fond pravidelně klesá pod NAV (čistá hodnota aktiv) kvůli distribuci kapitálu, není to signál k nákupu, ale k opatrnosti.
Slovo závěrem
Opční-strategie využívané těmito fondy umožňují dosahovat zářného bohatství, ale také hlubokých ztrát. High-yield ETF rozhodně nejsou pro každého.
Chcete-li stabilní příjem bez vysokého rizika, volte konzervativní dividendová portfolia a nástroje s dlouhou historií pozitivní výkonnosti, nikoliv nejnovější “kouzelné” výnosové produkty.
Pamatujte, neexistuje nic jako bezrizikový výnos nad tržní úrovní.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás také stručný návod, jak ho používat.
94 %
90 %
