Počet tokenů roste, avšak diverzifikace v krypto sektoru v praxi pořád pokulhává.
V prostředí zvýšené averze k riziku rozhoduje jeden graf. A ten je už roky spojený s Bitcoinem (BTC).
V CoinDesk to ilustrovali na 16 vlastních indexech. Téměř všechny jsou letos v minusu 15 až 19 %.
Koše zaměřené na DeFi, smart kontrakty a blockchainovou infrastrukturu padají ještě více, zhruba o 20 až 25 %.
Nejde tedy o výjimku jednoho segmentu, ale o plošný ústup investorů směrem od rizikových aktiv. Stejně jako BTC reagují i velké altcoiny jako Ethereum (ETH) či Solana (SOL), jen obvykle s ještě větší volatilitou.
DeFi vydělává, jenže cena jde stejně dolů
Na papíře to vypadá paradoxně. Podle dat z DefiLlama patří mezi projekty s největšími příjmy za posledních 30 dní decentralizované burzy a protokoly pro decentralizované úvěrování jako Hyperliquid, Pump, Aave nebo Jupiter.
V žebříčcích jsou i Aerodrome, Lighter či Base, vedle nich pak ještě L1 řetězce typu Tron. Přesto jejich tokeny zůstávají v červených číslech.
Typický příklad je kryptoměna Aave, token letos odepsal 26 %. Výjimkou je naopak Hyperliquid, jehož HYPE je i po korekci z 34,80 na 30 USD zhruba 20 % v plusu. Znatelně mu pomáhá boom obchodování s tokenizovaným zlatem a stříbrem.
Jeff Dorman, investiční ředitel Arca, to na síti X shrnul takto: odvětví podle něj dál prodává “bezpečné” velké tokeny, zatímco v poklesech reálně vydělávají právě některé DeFi protokoly.
Cenový vývoj tokenu HYPE
Dorman navrhuje inspirovat se na Wall Street. Tam už léta panuje shoda na tom, která aktiva jsou považována za defenzivní. Jedná se o spotřební zboží, utility, zdravotnictví nebo investiční dluhopisy.
V kryptu zatím neexistuje jasná představa o defenzivních aktivech a bez podpory ze strany burz, analytiků a fondů ji trh stejně nebude reflektovat.
Stablecoiny a síla Bitcoinu
Další brzda je překvapivě fádní: hotovost. Markus Thielen z 10x Research upozorňuje, že stablecoiny fungují jako rychle dostupná hotovost.
Když Bitcoin padá, část kapitálu se přelévá do stablecoinů a expozice se přepíná z býčí na neutrální v rozmezí minut. Akciové portfolio naproti tomu takto rychle “vypnout” nelze.
Vývoj ceny Bitcoinu
K tomu se přidává ještě dominance Bitcoinu, který dlouhodobě drží přes 50 % celkové hodnoty krypto trhu a po startu spotových bitcoinových ETF v USA před dvěma lety se pod tuto hranici téměř nedostává.
Mezi velkými tokeny se defenzivněji chovají jen BNB a především Tron (TRX), jehož letošní ztráta činí pouze zhruba 1 %.
Diverzifikace jen na papíře
Mnozí investoři se snaží diverzifikovat, volí k tomu však nevhodné prostředky. Nákup deseti tokenů, které se v krizi hýbou podle BTC, je pouhou iluzí rozložení rizika.
Skutečná diverzifikace stojí na rozdílných zdrojích příjmů a odlišném složení investorů.
DeFi dnes ztráty netlumí proto, že trh stále oceňuje hlavně likviditu a příběh velkých kryptoměn. Jakmile Bitcoin začne klesat, trh přechází do režimu snižování rizika, kapitál míří do stablecoinů a trh přestává rozlišovat kvalitu jednotlivých protokolů.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
96 %
89 %
