Akcie Amazonu během internetové bubliny ztratily téměř 95 % hodnoty, zatímco řada jeho konkurentů zbankrotovala. Co rozhodlo o jeho přežití a jak podobné příležitosti odlišit od investičních pastí?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Představte si, že jste v prosinci 1999 investovali 100 000 Kč do jedné z nejslibnějších internetových firem. O necelé dva roky později by vám z původní částky zůstalo přibližně 5 600 Kč.
Všude kolem krachovaly technologické podniky a málokdo tušil, zda se situace ještě zlepší.
Přesně takový propad zažili akcionáři Amazonu. Od 10. prosince 1999 do 28. září 2001 ztratily jeho akcie přibližně 94,4 % hodnoty.
Podnik však přežil a postupně se zařadil mezi nejhodnotnější firmy světa. Na původní burzovní maximum se jeho akcie vrátily až v říjnu 2009. Co Amazon dokázal, zatímco řada jeho konkurentů definitivně skončila?
Po splasknutí internetové bubliny přestali investoři věřit, že rychlý příliv zákazníků automaticky přinese vysoké zisky. Firmám, které ještě nedávno získávaly kapitál bez problémů, se možnosti financování rychle uzavřely.
Amazon nebyl výjimkou. Podle výroční zprávy za rok 2001 zvýšil tržby meziročně o 13 % na 3,12 miliardy dolarů, ale stále vykazoval čistou ztrátu 567 milionů dolarů.
📉 Pokud začne zpomalovat růst tržeb
💰 Pokud AI začne snižovat jejich marže
🏗️ Pokud budou investice dál růst rychleji než zisky
🤖 Už dnes považuji investice za přehnané
🚀 O návratnosti zatím nepochybuji
Provozní činnost za celý rok odčerpala zhruba 120 milionů dolarů. Přesto měl Amazon na konci roku 2001 k dispozici téměř 1 miliardu dolarů v hotovosti a obchodovatelných cenných papírech.
Rozhodně však neměl vyhráno. Dlouhodobé dluhy a další závazky tehdy dosahovaly přibližně 2,16 miliardy dolarů.
Rozhodující výhodou Amazonu byla schopnost pokračovat v provozu i v době, kdy ještě negeneroval zisk. Současně postupně snižoval náklady a zefektivňoval své hospodaření.
Jeho konkurenti takovou finanční rezervu často neměli.
Internetový prodejce hraček eToys, který působil ve stejném maloobchodním odvětví, nedokázal další provoz ufinancovat. V březnu 2001 oznámil bankrot a svůj e-shop uzavřel. Jeho nesplacené závazky tehdy činily zhruba 274 milionů dolarů.
Podobný osud potkal Pets.com, známého internetového prodejce chovatelských potřeb. Firma utrácela vysoké částky za reklamu a prodávala zboží s nákladnou dopravou. Když se jí nepodařilo získat další kapitál, v listopadu 2000 provoz ukončila.
Zajímavostí je, že sám Amazon v Pets.com vlastnil přibližně 30% podíl. Ani jeho vedení tehdy nedokázalo správně vyhodnotit všechna tržní rizika.
Amazon mezitím své výsledky postupně zlepšoval. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2001 dokonce vykázal první čtvrtletní čistý zisk podle amerických účetních standardů (GAAP), a to přibližně 5 milionů dolarů.
Nešlo ještě o definitivní vítězství. Pro investory to však byl první důkaz, že firma dokáže reálně vydělávat, a ne jen slibovat budoucí růst.
Příběh Amazonu svádí k jednoduché strategii: nakupovat akcie po propadu o 90 % a čekat na jejich zotavení.
Tento přístup však přehlíží desítky firem, které se z podobných propadů už nevzpamatovaly.
Samotný pokles ceny akcií totiž nevypovídá o kvalitě podniku. Akcie může být levnější než před rokem, ale zároveň může mít mnohem nižší vnitřní hodnotu.
Při hledání příležitostí po výrazných výprodejích se vyplatí sledovat především pět ukazatelů:
Právě tyto otázky pomáhají při fundamentální analýze akcií oddělit dočasné potíže od problémů, které ohrožují samotnou existenci podniku.
Příběh Amazonu má ještě jednu méně příjemnou stránku.
Investor, který akcie koupil na vrcholu v roce 1999, musel čekat téměř deset let, než se jejich cena vrátila na původní úroveň. Kdo je prodal na dně, přišel o většinu vloženého kapitálu.
Při ztrátě 95 % hodnoty je totiž k návratu na původní cenu zapotřebí zhodnocení o 1 900 %.
Budoucí úspěch Amazonu přitom nebyl předem jistý. V roce 2001 nikdo netušil, jak významnou část jeho byznysu budou jednou tvořit cloudové služby a další odvětví, která tehdy ještě ani neexistovala.
Na základě analytiků Wall Street.
Hledat další Amazon pouze podle velikosti historického propadu je proto velmi rizikové. Mnohem důležitější je zkoumat, zda podnik dokáže přežít několik obtížných let, aniž by akcionáři utrpěli nevratné ztráty.
Zajímavé investiční příležitosti často vznikají ve chvílích, kdy trh ztrácí důvěru. Skutečnou hodnotu má však pouze firma, která přežije dostatečně dlouho, aby svůj potenciál naplnila.
Amazon to dokázal. Podniky eToys a Pets.com nikoli. A právě v pochopení rozdílu mezi jejich příběhy se skrývá cenná investiční lekce.
Tak vysoká dividenda? Většinou je někde problém. U téhle akcie jsme ho ale hledali marně.
Vysoký pasivní příjem, rostoucí byznys a firmu, která ve velkém skupuje vlastní akcie - aniž byste za ně museli platit prémiovou cenu.
Objevili jsme jednu z nejzajímavějších dividendových příležitostí současnosti?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
