Čipový index během jediného dne ztratil 12,25 % a čtyři známé akcie jsou od letošních maxim níže až o 43 %. Jenže největší sleva nemusí znamenat nejlepší nákup. Co odhalila čísla?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Polovodičový index SOX 5. listopadu ztratil 12,25 %. Nvidia odepsala 9,26 %, AMD 17,26 %, Micron 17,46 % a Broadcom 10,43 %. V pátek všechny tituly posílily, nejvýrazněji AMD o 11,04 %.
K pátečnímu závěru byly akcie proti letošním vrcholům níže o 22 %, 31 %, 43 % a 39 % (ve stejném pořadí). Propad sám o sobě neříká, zda investor skutečně kupuje levně. Je nutné jasně oddělit cenový výkyv od reálného hospodaření podniku.
Upravený čtvrtletní zisk a volné cash flow (hotovost zbývající po zaplacení provozu a investic) jsem pro orientační srovnání přepočetl na rok a vztáhl k pátečním cenám. Jde o čistě ilustrativní srovnání, nikoliv o přesný odhad budoucích výsledků.
| Ukazatel | Nvidia | AMD | Micron | Broadcom |
|---|---|---|---|---|
| Cena 6. 11. | 186,64 USD | 449,04 USD | 690,00 USD | 293,69 USD |
| Pokles od maxima roku 2026 | −22 % | −31 % | −43 % | −39 % |
| P/E (upravený čtvrtletní zisk × 4) | ~21× | ~54× | ~5,2× | ~22× |
| Výnos FCF, čtvrtletí × 4 | ~1,9 % | ~0,3 % | ~17 % | ~3,9 % |
| Změna zisku potřebná pro P/E 15 | +40 % | +258 % | −66 % | +47 % |
Hodnota P/E 15 slouží pouze jako společný srovnávací práh. Rychle rostoucí firmy mohou obhájit vyšší násobek, zatímco cyklické podniky silně ohrožuje pokles marží (procentního podílu zisku z celkových tržeb).
Mimořádně silné čtvrtletí tak dokáže akcii opticky zlevnit.
Na základě analytiků Wall Street.
Micron ve fiskálním roce 2026 utržil 133,2 mld. USD, což představuje meziroční skok o 256 %. Poslední čtvrtletí přineslo tržby 54,2 mld. USD a upravenou hrubou marži 87 %. Upravené volné cash flow dosáhlo 33,2 mld. USD.
📉 Pokud začne zpomalovat růst tržeb
💰 Pokud AI začne snižovat jejich marže
🏗️ Pokud budou investice dál růst rychleji než zisky
🤖 Už dnes považuji investice za přehnané
🚀 O návratnosti zatím nepochybuji
P/E (poměr ceny akcie k zisku) Micronu za posledních 12 měsíců činí 9,3. Při přepočtu upraveného zisku z posledního čtvrtletí na celý rok vychází dokonce na 5,2.
Pokud by však tento zisk klesl o dvě třetiny, násobek by vyskočil na 15. Zásadním rizikem tak zůstává potenciální pokles cen paměťových čipů.
Nvidia ve druhém fiskálním čtvrtletí zvýšila tržby o 106 % na 96,2 mld. USD. Vytvořila 21,3 mld. USD volné hotovosti a v dalším čtvrtletí očekává příjmy kolem 108 mld. USD.
K dosažení P/E 15 by potřebovala 40% růst anualizovaného zisku. Akcie tak zůstává relativně drahá.
Broadcom zvýšil tržby o 86 % na 29,6 mld. USD. Prodej AI čipů stoupl o 221 % na 16,7 mld. USD. Volné cash flow dosáhlo 13,7 mld. USD, tedy zhruba 46 % z celkových tržeb.
Rizikem nicméně zůstává dluh ve výši 59,4 mld. USD. Zásadní roli sehrají nové zakázky a tempo splácení těchto závazků.
Obě firmy vydělávají na umělé inteligenci odlišně. Nvidia nabízí univerzální akcelerátory, zatímco Broadcom sází na zakázkové čipy a síťovou infrastrukturu.
Rostoucí zájem provozovatelů datových center o vlastní řešení může Broadcomu výrazně pomoci.
AMD ve třetím čtvrtletí zvýšilo tržby o 45 %, přičemž samotná datacentrová divize vyrostla o 97 %. Volné cash flow ale dosáhlo jen 554 mil. USD. Při přepočteném P/E kolem 54 by zisk musel vzrůst o 258 %, aby celkový násobek klesl na úroveň 15.
AMD vytvořilo za poslední čtvrtletí volné cash flow 554 mil. USD. Při přepočtu na celý rok odpovídá tato částka pouze 0,3 % tržní kapitalizace (celkové hodnoty podniku).
Investor tak platí více než 300násobek anualizované volné hotovosti. Rychlý růst její tvorby je proto naprosto zásadní.
Vedení očekává v roce 2027 růst celkových tržeb přes 80 %. Pro investory tak zůstává klíčovou otázkou, kdy se tato expanze promítne do hotovosti. Při velmi vysokém násobku zisku může být případné zklamání velmi bolestivé.
Nešlo o jedinou špatnou firemní zprávu. Pokles zřejmě zesílilo hned několik faktorů:
Poptávka po výpočetním výkonu zatím silně roste. Důležitější než krátkodobé denní výkyvy však bude celková návratnost investic u koncových zákazníků.
Na přední místa sledovacího seznamu se logicky nabízí Nvidia a Broadcom. Obě firmy vykazují silnou tvorbu hotovosti, jejich tržní ceny však už plně počítají s dalším růstem.
Micron vypadá levně pouze v případě, že si udrží nynější výjimečnou ziskovost.
AMD nabízí svižný růst, její současné ocenění ale vyžaduje výrazné zvýšení budoucích zisků.
Páteční oživení trhu část čtvrtečních ztrát rychle smazalo. Před případným nákupem je proto klíčové sledovat především vývoj marží, reálné peněžní toky a dlouhodobou udržitelnost poptávky.
Představte si, že jste koupili Palantir ještě před jeho raketovým růstem.
Tenhle vlak už ujel.
Jedna z největších příležitostí AI boomu se podle nás ale může skrývat ve firmě, o které většina investorů nikdy neslyšela.
Co když právě teď stojíme před podobnou příležitostí?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
94 %
90 %
