FinexAkcieNetflix padá o 32 %, Amazon si půjčil 115 miliard a cloud Alphabetu zdvojnásobil tržby!
Netflix padá o 32 %, Amazon si půjčil 115 miliard a cloud Alphabetu zdvojnásobil tržby!
Alphabet a Amazon nalily do infrastruktury 308 miliard dolarů, zatímco Netflix sází na zpětné odkupy akcií. Tři giganti, tři odlišné strategie. Která z nich investorům vydělá nejvíc?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Alphabet a Amazon investovaly za prvních devět měsíců roku do datových center, technologií a dalšího majetku téměř 308 miliard dolarů. Část výdajů financují novým dluhem.
Netflix za stejné období vydal na hmotný majetek jen 690 milionů dolarů, zato odkoupil vlastní akcie za 10,7 miliardy. Jeho hlavní investice totiž směřují jinam – do filmů a seriálů.
Všechny tři firmy rostou, ale s penězi nakládají odlišně. Která strategie může akcionářům přinést nejvyšší výnosy a která skrývá největší rizika?
Alphabetu dělá dvě třetiny tržeb reklama, růst mu ale přinesl cloud
Za prvních devět měsíců Alphabet utržil 357,3 miliardy dolarů, meziročně o 23,6 % více. Reklama ve vyhledávání, na YouTube a v partnerské síti tvořila 67,4 % tržeb.
Samotné vyhledávání rostlo o 15,8 %.
Cloud však ve třetím čtvrtletí zdvojnásobil tržby na 30,7 miliardy dolarů a jeho provozní marže vzrostla z 20,9 % na 35,1 %.
Do cloudových příjmů Alphabet nově zahrnuje také prodej vlastních čipových systémů TPU. Nejde tedy pouze o opakující se platby za cloudové služby. Přesto má divize nasmlouvané dosud nevyfakturované objednávky za 560,8 miliardy dolarů; více než polovina by se měla proměnit v tržby do dvou let.
Klíčové bude, zda cloud udrží vysokou ziskovost i při rostoucích investicích a po odeznění současného tempa prodeje čipových systémů.
Amazon má v cloudu pětinu tržeb a šest desetin provozního zisku
Amazon Web Services (AWS) utržila za devět měsíců 125,8 miliardy dolarů, meziročně o 35,1 % více. Na tržbách Amazonu se podílí jen 21,5 %, ale vytváří 61,2 % jeho provozního zisku.
Zatímco provozní marže AWS dosahuje 38,6 %, severoamerický obchod má 7,8 % a mezinárodní 3,8 %. Není proto překvapivé, že na cloud připadly tři čtvrtiny nově zaúčtovaného majetku Amazonu.
Poptávku mají podpořit i dlouhodobé kontrakty: s OpenAI za 100 miliard dolarů na osm let a s Anthropikem za více než 100 miliard na deset let. Obě dohody zahrnují také využití čipů vyvíjených Amazonem.
Vedle cloudu roste také reklama. Za prvních devět měsíců utržil Amazon z reklamních služeb 56,7 miliardy dolarů, meziročně přibližně o pětinu více. Cloud však zůstává zásadní především díky své provozní marži.
Otázkou není jen další růst tržeb, ale především návratnost nově budované infrastruktury.
Netflix roste z trojice nejpomaleji, zato si nechává třetinu tržeb
Netflix za prvních devět měsíců utržil 37,7 miliardy dolarů, o 13,7 % více než loni. Ve třetím čtvrtletí rostly tržby o 11,8 %, nejpomaleji z trojice.
Provozní marže přesto vzrostla z 28,2 % na 34,6 %, a překonala tak Alphabet (31,8 %) i Amazon (13,9 %). Růst tržeb táhlo především předplatné a vyšší ceny, reklama přidala k meziročnímu přírůstku za devět měsíců 864 milionů dolarů.
Předplatné přineslo dalších 3,5 miliardy dolarů, k čemuž přispělo zdražování i získávání nových zákazníků. Celkové reklamní tržby Netflix samostatně nezveřejňuje.
Netflix za stejné období vydal na obsah 14,9 miliardy dolarů, meziročně o 24 % více. Nízké výdaje na hmotný majetek proto neznamenají, že investuje málo: filmy a seriály se účetně zachycují jinak než datová centra.
Alphabet letos zastavil zpětné odkupy akcií, za které ve stejném období loňského roku vydal 39,8 miliardy dolarů.
Naopak emitoval 58 milionů akcií na burze za čistých 20,5 miliardy dolarů a dalších 28 milionů prodal investorovi ze skupiny Berkshire Hathaway za 10 miliard.
Získal také 19,1 miliardy dolarů z prioritních akcií a 85,2 miliardy z nových dluhů. Od konce roku 2025 jeho dlouhodobý dluh vzrostl z 46,5 na 125,1 miliardy dolarů. Amazonu se za stejné období zvýšil z 65,6 na 173,1 miliardy.
Obě společnosti letos získaly novým zadlužením dohromady přibližně 200 miliard dolarů. Alphabet uvádí, že prostředky směřují především do budování kapacit pro umělou inteligenci.
Současně se počet jeho akcií zvýšil o 1,7 %, takže expanzi částečně financují i stávající akcionáři prostřednictvím rozředění svého podílu.
Co zůstává po investicích? Amazon je 42 miliard v minusu
Rozdíl je patrný i na volném peněžním toku – hotovosti z provozu po odečtení kapitálových výdajů.
Amazon za posledních dvanáct měsíců vykázal −42,4 miliardy dolarů, zatímco Alphabet měl kladných 19,7 miliardy a Netflix 11,4 miliardy.
Netflix přitom za devět měsíců odkoupil 130,3 milionu vlastních akcií za 10,7 miliardy dolarů, čímž jejich počet snížil o 2,6 %. Ke konci září měl ještě schválené další odkupy za 22,3 miliardy dolarů.
Pro akcionáře je podstatné, že vydávání nových akcií jejich podíl ředí, zatímco odkupy jej zvyšují.
Ani jedna strategie ale není automaticky lepší: rozhoduje, zda investovaný kapitál vydělá více, než stojí jeho financování, a za jakou cenu firma akcie odkupuje.
Čisté zisky zkreslují mimořádné výnosy
Čistý zisk Alphabetu za devět měsíců vzrostl o 105,9 % na 201,2 miliardy dolarů. Z toho však 127,5 miliardy připadlo na mimoprovozní výnosy, převážně na nerealizovaná přecenění investic.
Ve třetím čtvrtletí se jejich hodnota naopak snížila o 8,7 miliardy dolarů, přestože provozní zisk dál rostl. Čistý zisk za třetí čtvrtletí tak klesl na 26,5 miliardy z loňských 35 miliard, ačkoli provozní zisk meziročně vzrostl o 29,9 %.
Amazonu samotné přecenění podílu v Anthropiku přidalo do zisku 62,8 miliardy dolarů. Hodnota jeho podílů v nekotovaných firmách, hlavně v Anthropiku a OpenAI, se přitom zvýšila z 16,2 na 143,7 miliardy dolarů.
Netflix zase obdržel jednorázových 2,8 miliardy od Warner Bros. Discovery za ukončenou dohodu o spojení. Na rozdíl od přecenění šlo o skutečně přijaté peníze, nikoli však o výnos z běžného provozu.
Samotný čistý zisk proto u této trojice nevypovídá dostatečně o výkonnosti hlavního podnikání. Provozní zisk za devět měsíců rostl u Alphabetu o 30,0 %, Amazonu o 44,3 % a Netflixu o 21,6 %.
Rizika: dlouhodobé závazky proti nejisté poptávce
K vysokým investicím přibývají další závazky. Alphabet ručí za platby a energie u datových center v objemu 75,7 miliardy dolarů a přislíbil další investici až 20 miliard při splnění dohodnutých podmínek.
Amazon má pro svá centra nasmlouvaných přibližně 690 milionů megawatthodin elektřiny s průměrnou zbývající dobou kontraktů 18 let. Většina této elektřiny má být dodána až za více než deset let.
Pokud poptávka po výpočetním výkonu zaostane za očekáváním, návratnost infrastruktury se může zhoršit. Naopak při silné poptávce mohou předem zajištěné kapacity představovat konkurenční výhodu.
Netflix čelí jinému riziku: růst tržeb zpomaluje, zatímco výdaje na obsah rostou o 24 %. Musí proto udržet zájem předplatitelů i prostor pro další zdražování.
Která akcie je při současném ocenění nejzajímavější?
Při závěrečných kurzech z 6. listopadu 2026 činila tržní hodnota Alphabetu 3,50 bilionu dolarů, Amazonu 2,80 bilionu a Netflixu 260 miliard.
V poměru k provoznímu zisku za poslední čtyři čtvrtletí se Netflix obchoduje za 16,7násobek, Alphabet za 22,3násobek a Amazon za 26,9násobek. Akcie Netflixu přitom letos ztratily 32,4 %, Alphabetu 9,0 % a Amazonu naopak přidaly 12,3 %.
Nižší násobek Netflixu ale sám o sobě neznamená výhodnější nákup. Může odrážet pomalejší růst. Vyšší ocenění Amazonu zase předpokládá, že se investice do AWS v dalších letech promění ve výrazně vyšší zisky a volný peněžní tok.
Pro investora je tak rozhodující návratnost kapitálu, nikoli jen rychlost růstu. U Alphabetu bude důležitá udržitelnost cloudových marží, u Amazonu přeměna investic na hotovost a u Netflixu schopnost růst bez neúměrného zdražování obsahu.
Máte 300 000 Kč? Tyto 3 akcie slibují dividendy až 13 %
Co kdyby vám vaše investice každý měsíc přinášely peníze navíc, aniž byste museli prodávat akcie?
Vybrali jsme společnosti, které vám mohou pomoci vybudovat zajímavý pasivní příjem.
Které akcie vám mohou skutečně vydělávat a kde se skrývá past?
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
