Výplach v Silicon Valley, paradoxy kolem čipových gigantů i divoký růst cen ropy. Přinášíme klíčový přehled týdne, který prověřil nervy investorů a ukázal rizika sázek na jedinou kartu.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Neradi čtete? Pusťte si tento článek v audioverzi jako podcast. Nový díl najdete každý týden na všech oblíbených streamovacích platformách.
Umělá inteligence tento týden narazila na otázku, kterou trh dlouho přehlížel: kdo to všechno zaplatí?
Dluhy CoreWeave a zrychlující inflace poslaly technologický Nasdaq 100 o 5,5 % níž. Peníze přitom z akcií neutekly, jen se přestěhovaly – do Evropy a k defenzivním titulům.
Co se dnes kromě jiného dozvíte:
A to samozřejmě není vše. Zajímá-li vás více, pak čtěte dále, protože rychlý týdenní přehled toho nejzajímavějšího je opět tu.
V uplynulém týdnu jsme v našem akciovém portfoliu provedli několik změn.
Nakoupili jsme tři akcie za více než 56 000 Kč. Zároveň jsme se rozhodli uzavřít jednu ztrátovou pozici, přestože jsme danou společnost stále považovali za podhodnocenou.
Nejzajímavější z nových nákupů představuje výrazně rizikovější růstová společnost, jejíž akcie podle nás nabízejí potenciál až desetinásobného zhodnocení.
Zbylé dva nákupy naopak směřovaly do zavedených společností se silným podnikáním, které mají v portfoliu plnit podstatně stabilnější roli.
Co přesně jsme nakoupili, proč jsme prodali jednu ze svých pozic a kde vidíme největší investiční příležitost? Všechna rozhodnutí a jejich zdůvodnění najdete v našem posledním portfolio reportu.
Wall Street má za sebou nejhorší týden od června. Technologický Nasdaq 100 odepsal 5,5 % a širší S&P 500 ztratil 1,9 %.
Náladu na trzích zhoršila i inflace. Spotřebitelské ceny v září meziročně vzrostly o 3,7 % po srpnových 3,4 %. Za více než 50 % tohoto růstu stály pohonné hmoty, které podražily o 9,1 %. Jádrová inflace (bez potravin a energií) vystoupala na 2,6 % a překonala odhady.
Ceny výrobců meziměsíčně stouply o 1,3 %, tedy nejvíce od března 2022. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se během týdne vyšplhal nad 5,3 %, do pátku ale klesl zpět zhruba na 5,1 %.
Fed v září zvedl sazby poprvé za tři roky, a to do pásma 3,75–4,00 %. Po zveřejnění inflačních dat vyskočila pravděpodobnost dalšího zvýšení už na říjnovém zasedání zhruba na 50 %. V prosinci pak počítá trh s dalším růstem sazeb téměř jistě.
Proti proudu šel pouze Dow Jones, který díky netechnologickým titulům přidal 0,7 %. Malé firmy z indexu Russell 2000 odepsaly 3,1 % a středně velké podniky z indexu S&P MidCap 400 ztratily zhruba 1,5 %.
Symbolem týdenního výprodeje se stala CoreWeave, provozovatel datových center pro umělou inteligenci. Akcie za týden ztratily 26 %. Jen ve středu odepsaly 15,5 % a v pátek dalších 11,9 %.
Investory vyděsila rozvaha podniku. CoreWeave si nese dluhy a leasingové závazky za zhruba 50 miliard dolarů.
Ještě varovnější signál vyslaly dluhopisy. Firemní obligace s ročním úrokem 9,75 % a splatností v roce 2031 spadly na 81,8 % nominální hodnoty a jejich výnos přesáhl 15 %. Trh totiž nyní počítá s více než 60% pravděpodobností bankrotu během pěti let.
Šéf podniku Michael Intrator označil reakci trhu za iracionální a připomněl nasmlouvané zakázky za 104 miliard dolarů.
Na stranu CoreWeave se postavil i šéf Nvidie Jensen Huang, podle něhož firma žádnou záchrannou síť nepotřebuje. Investoři však v uplynulém týdnu věřili spíše dluhopisovému trhu než ujišťování manažerů.
Goldman Sachs otevřel výsledkovou sezonu velkých bank čísly, za která by se nemusel stydět ani v dobách největšího rozmachu. Zisk na akcii dosáhl 17,01 dolaru, zatímco analytici čekali zhruba 13 dolarů.
Akcie banky navzdory tomu za týden odepsaly 1,6 % a nacházejí se zhruba 20 % pod červencovým maximem. Ještě hůře dopadl konkurenční JPMorgan Chase: vydělal sice 15,3 miliardy dolarů, zisk na akcii ve výši 5,57 dolaru ale zaostal za odhadem 5,93 dolaru.
Proč trhu nestačí ani rekordní čísla? Investoři se zřejmě dívají spíše na budoucí výhled než na uplynulé čtvrtletí.
Rostoucí výnosy dluhopisů, hrozba dalšího zvyšování sazeb a nervozita kolem úvěrů na AI infrastrukturu představují pro bankovní sektor rizika, která jeden vydařený kvartál nevymaže.
Na evropských burzách panovala opačná nálada než v USA. Celoevropský index STOXX Europe 600 přidal 2,1 % a zaznamenal nejlepší týden od konce června.
Britský FTSE 100 vyskočil o 3,1 %, nejvíce od začátku dubna. Německý DAX posílil o 2,1 %, francouzský CAC 40 o 2,0 % a italský FTSE MIB o 0,2 %.
Investoři přesouvali kapitál z amerických technologií do defenzivních odvětví – k výrobcům nápojů, do zdravotnictví, k tabákovým firmám a ke zbrojařům. Německý Rheinmetall jen v pátek přidal přes 6 % a za celý týden téměř 18 %.
Makroekonomická data nicméně působí opačným směrem, když inflace v eurozóně v září dosáhla 3,8 %.
Evropská centrální banka už letos zvedla základní úrokovou sazbu o 50 bazických bodů na 2,50 %, na zasedání 29. října ekonomové očekávají pauzu, v prosinci ale trh počítá s dalším zdražením peněz.
Analytici zatím spoléhají na dobré hospodaření firem: zisky podniků z indexu STOXX Europe 600 mají za třetí čtvrtletí meziročně vzrůst o 20,7 %.
Nizozemský ASML, jediný světový výrobce EUV litografických strojů, ve středu zveřejnil čísla, která by jindy trh nadchla.
Akcie ASML i tak za týden odepsaly 7,8 %. Tržby ve výši 11,66 miliardy eur sice jen těsně zaostaly za odhadem 11,70 miliardy eur, převážil ale negativní sentiment v celém čipovém sektoru.
Ve čtvrtek titul ztratil 4,2 % poté, co čínský výrobce pamětí ohlásil technologický průlom a stáhl dolů výrobce čipů po celém světě.
Pro dlouhodobé akcionáře jde zatím spíše o vybírání zisků. Ještě před výsledky byly totiž akcie ASML od začátku roku v plusu o 63,8 %.
Luxusní koncern LVMH v pondělí večer zklamal. Tržby za třetí čtvrtletí dosáhly 18,5 miliardy eur a organicky (bez vlivu měnových kurzů a akvizic) vzrostly o 1 %, zatímco trh čekal 1,3 %.
V úterý se akcie během obchodování propadly až na 375,65 eura, tedy nejníže za šest let. Poté ale přišel obrat: ve středu a ve čtvrtek titul přidal dohromady téměř 4 % a celý týden uzavřel se ziskem 4,6 %.
Od začátku roku nicméně odepisuje zhruba 40 %.
Index PX posílil v uplynulém týdnu o 3,13 % na 2 657 bodů a rostl ve všech pěti seancích. Po dvou ztrátových týdnech v řadě tak obrátil směr.
Hvězdou týdne se stala zbrojařská skupina CSG, jejíž akcie vyskočily o více než 10 %. Firma oznámila nákup podílu v kanadské vesmírné společnosti a téměř smazala ztráty z předchozích tří týdnů. Od lednového vstupu na burzu však titul stále ztrácí 37,7 %.
Vzhůru index táhly také banky a energetika. Moneta s Komerční bankou přidaly okolo 4 % a ČEZ přidal přes 3 %.
Na opačném konci skončil Doosan Škoda Power s poklesem o necelá 3 %. Philip Morris ČR ztratil okolo 2 % a drobnou ztrátu si připsala i Erste.
Kryptoměny kopírovaly pokles technologických akcií. Bitcoin za sedm dní odepsal cca 1,5 % a v neděli kolem 10. hodiny se obchoduje za 81 600 dolarů.
Ve čtvrtek se krátce propadl i pod hranici 80 000 dolarů, kam se podíval poprvé od poloviny září. Dolů ho táhl právě výprodej AI akcií a rostoucí výnosy dluhopisů. Ze spotových bitcoinových ETF ve středu odteklo 261 milionů dolarů.
Ethereum ve čtvrtek kleslo na 2 314 dolarů, nejníže od 20. srpna, a za celý týden ztratilo necelá 4 %, když se v neděli ráno obchoduje za 2 400 dolarů.
XRP a Solana odepsaly přes 5 %, BNB pak 3,5 %.
Ropa dál píše válečný scénář. Ropa Brent za týden podražila o 5 % na 109,7 dolaru za barel, nejvýše od května, a americká ropa WTI se v pátek dostala nad 100 dolarů za barel, když její cena v týdenním srovnání vyletěla o 12 %.
Trh znepokojily útoky kolem Hormuzského průlivu a v Saúdské Arábii i ukrajinský úder na ruskou rafinerii v Rjazani. Mezinárodní energetická agentura uvolnila z nouzových zásob přes 20 milionů barelů, růst cen to ale nezastavilo.
Zlato v týdnu oslabilo o 0,7 % na zhruba 4 165 dolarů za unci. Vyšší inflace a rostoucí výnosy dluhopisů ho ve středu stlačily až na 4 073 dolarů za unci, odkud se však dokázalo odrazit.
Stříbro dopadlo hůře: odepsalo přes 6 % a po zveřejnění amerických inflačních dat spadlo na tříměsíční minimum.
Index S&P 500 byl letos tak klidný, že si investoři skoro odvykli na výraznější červená čísla.
Celých 55 seancí v řadě neklesl za den o více než 1 %, což je nejdelší taková série za více než šest let. Páteční pokles o 1,1 % ji ukončil. Proto jako číslo týdne volíme 55.
Pod zdánlivě klidnou hladinou se však už celý týden přesouval kapitál. Rovnoměrně vážený S&P 500, ve kterém má každá firma stejnou váhu, zaznamenal vůči technologickému sektoru nejlepší týden od roku 2009.
Dlouhá období klidu bývají zrádná, protože s nimi roste sklon investorů přehlížet rizika a koncentrovat portfolio do několika titulů.
Právě teď stojí za to zkontrolovat, kolik z vašich peněz stojí na jediném příběhu – zvlášť pokud držíte ETF s vysokým podílem technologických firem.
Uplynulý týden přinesl na akciové trhy výrazný kontrast. Největším vítězem se stal německý Rheinmetall (+17,78 %), kterému pomohlo obnovení zájmu o obranný sektor v souvislosti s napětím na Ukrajině. Dařilo se také českému CSG.
Švýcarský Givaudan (+13,98 %) těžil z překvapivě silného růstu prodejů parfémových ingrediencí. Mezi vítěze patřily rovněž TransUnion (+13,85 %) a japonští dodavatelé polovodičového průmyslu Tokyo Electron a Ibiden (oba přes 12 %).
Na opačné straně se ocitly společnosti napojené na AI infrastrukturu. Coherent (-28,33 %), Lumentum (-26,86 %) a Onto Innovation (-26,12 %) doplatily na ústup investorů od draze oceněných technologických titulů.
CoreWeave, Super Micro Computer a Nebius ztratily přibližně čtvrtinu hodnoty. Rostoucí náklady na financování totiž vyvolaly pochybnosti, zda mimořádné investice do datových center přinesou očekávané výnosy.
Mimochodem, aktuální vítěze a poražené, podhodnocené akcie, nákupy insiderů a mnoho dalších informací, které jsou pro vás jako investory naprosto nezbytné, najdete na naší “investiční základně” – uživatelské nástěnce.
Do naší nejnovější ankety se zapojilo 431 čtenářů Finexu, kterých jsme se zeptali, jaký jediný investiční styl by si vybrali.
Největší podporu získaly široké indexové ETF (30,6 %), které investory lákají především jednoduchostí a diverzifikací. Překvapivě vyrovnaný souboj se však odehrál na dalších příčkách.
Růstové technologické akcie (24,4 %) porazily dividendové tituly (23,7 %) o pouhé tři hlasy. Výrazně menší zájem vzbudily levné hodnotové akcie (12,3 %) a stabilní velké společnosti (9 %).
Výsledky naznačují, že mezi našimi čtenáři neexistuje jednoznačně preferovaná investiční strategie. Zatímco část sází na jednoduché kopírování trhu, jiní hledají nadprůměrné zhodnocení nebo pravidelný pasivní příjem.
Výsledková sezona se přesouvá od bank k technologickým gigantům. Co bude hýbat trhy dalších 5 obchodní dní?
Za týdenním horizontem už čekají zasedání Fedu (27.–28. října) a ECB (29. října).
Kalendář výsledků hospodaření významných amerických firem v příštím týdnu. Zdroj: earningshub.com
Víte už o našem Finex.cz Discord serveru? Jde o místo pro diskuzi mezi členy naší komunity, kam nejenom my, ale i naši redaktoři přispívají. Přidejte se do naší komunity a přijďte diskutovat o vašich investicích a nápadech.
Chladná hlava je základ. Nenechte se ovlivnit emocemi a krátkodobými propady. Držte se svého plánu. Děkujeme za přečtení! Přejeme hezký zbytek dne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
