FinexAkcieHistorické maximum! Proč se investoři vrhají na tyto akcie?
Historické maximum! Proč se investoři vrhají na tyto akcie?
Index Russell 2000 poprvé po čtyřech letech pokořil historické maximum a investoři znovu objevují kouzlo small-caps. Levnější kapitál a dvouciferný růst zisků slibují nový býčí příběh.
Russell 2000 (RUT – index malých společností v USA) po čtyřech letech zapsal nové historické maximum poté, co Fed snížil sazby o 25 bazických bodů a trh přecenil výhled na další uvolnění.
Malé firmy, citlivější na cenu dluhu, vyskočily ve čtvrtek o 2,5 % a předehnaly velké indexy -zájem investorů podpořil právě levnější kapitál a naděje na akceleraci zisků.
Tři motory: sazby, (ne)valuace a zisky
V osmi cyklech snižování sazeb od roku 1979 malé akcie zpravidla překonaly velké zhruba o 6 procentních bodů během 12 měsíců po prvním cutu (cut – snížení sazeb).
Důvod?
Vyšší podíl úrokových nákladů a slabé úrokové krytí znamenají, že každé snížení sazeb přímo zlepší výsledky small-caps.
Druhý motor jsou valuace: ziskové firmy v Russellu 2000 se na bázi forward P/E (poměr ceny a očekávaného zisku) obchodují s cca 26% diskontem proti S&P 500.
A třetí motor? Růst ziskovosti: podle konsenzů analytiků mají zisky v indexu po skokovém oživení pokračovat ve dvouciferném tempu i v dalších čtvrtletích.
Varování
Pozor na “optickou iluzi”: agregovaný RUT může vypadat levně vůči megacapům (megacap – velmi velké firmy), protože však obsahuje i firmy, které jsou ztrátové, celkové P/E může být vyšší než u S&P 500.
Proto analyzujte pouze firmy s kladným EPS (zisk na akcii), aby srovnání bylo “čisté”.
Informační “ticho”, které může vytvářet alfu (nadvýnos)
Velké firmy sleduje v průměru kolem 16 analytiků, malé pouze zhruba 6. Tato mezera v pokrytí zvyšuje šanci, že na stole leží “zapomenuté” příběhy s podhodnocenou marží nebo špatně pochopeným cash-flow (peněžní tok).
Hledejte firmy s čistým dluhem/EBITDA pod 3×, pozitivní volnou hotovostí a blízkými splatnostmi, které dokáží refinancovat po snížení sazeb.
Také prověřte cenotvorbu – menší lokální hráči často zrychlí přenos vyšších cen se zpožděním, takže se marže mohou “odšpuntovat” právě v prostředí klesajících sazeb a stabilizující poptávky.
Tento “maržový kick” se na vývoji indexu ztrácí, ale v jednotlivých příbězích může být výrazný.
Co může rally zbrzdit a jak se bránit
Pokud ekonomické ochlazení přejde do recese, malé firmy, závislé na úvěru a domácí poptávce, dostanou větší ránu. Také růst výnosů dlouhých státních dluhopisů by prodražil kapitál, a tím zbrzdil přeceňování.
Momentum small-caps může pokračovat, ale hrozby (od makra po politiku) nelze ignorovat.
Shrnutí? Rekord indexu Russell 2000 po kroku Fedu není náhoda – zapadá do historického vzorce a stojí na reálných katalyzátorech, i když P/E indexu klame kvůli ztrátovým firmám.
Kdo dokáže číst “ticho” v malých akciích – méně pokrytí, více chyb v ceně – má šanci vzít si kus nadvýnosu, ale jen s důslednou kontrolou rozvahy a dluhového kalendáře.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
