Ekonomický armagedon, který se nestal. Velký omyl největších ekonomických jmen!

V polovině roku 2022 varoval šéf banky JPMorgan, Jamie Dimon, že americkou ekonomiku zasáhne hurikán. “Může to být menší bouře, nebo superbouře Sandy,” řekl Dimon na finanční konferenci v New Yorku.

V loňském roce předpověděl zakladatel společnosti Bridgewater Associates Ray Dalio dluhovou krizi poté, co dříve předvídal dokonalou bouři ekonomických bolestí.

Stejně tak se obávali i vysoce postavení investoři a ekonomové – ti začátkem loňského roku předpovídali 61% pravděpodobnost recese v roce 2023.

Experti se výrazně mýlili. Podcenili dopad vládních stimulů a odolnost spotřebitelů a podniků. A byli příliš skeptičtí ohledně schopnosti Federálního rezervního systému stlačit inflaci níže, aniž by to vyvolalo recesi.

Ray Dalio bourá mýty o tržní bublině: Co opravdu stojí za jejím nafukováním?

Kam jsme si mysleli, že směřujeme

V té době dávaly pesimistické předpovědi smysl. Od března 2022 do loňského léta Fed jedenáctkrát zvýšil úrokové sazby na nynější 23leté maximum.

V minulosti prudký růst sazeb předcházel recesi.

Objevily se i další varovné příznaky recese. Výnosová křivka se invertovala a zůstává tak i nadále, což znamená, že výnosy krátkodobých amerických státních dluhopisů jsou vyšší než výnosy dlouhodobých dluhopisů.

Tempo růstu hrubého domácího produktu USA se snížilo a inflace prudce vzrostla. Dokonce i předseda Fedu, Jerome Powell, prohlásil, že existuje jen úzká cesta, jak snížit inflaci, aniž by se americká ekonomika dostala do recese.

Zdroj: tradingeconomics.com

Kde se nacházíme nyní

Co se tedy stalo? Mnoho lidí vyšší úrokové sazby nezasáhlo – například ty, kteří si před zvýšením sazeb Fedu zafixovali hypotéky s nízkým úrokem nebo přímo vlastní své domy.

Je také pravda, že američtí politici jednali mnohem rychleji než v minulých desetiletích, aby pomohli ekonomice.

Několik kol výplat pomoci v souvislosti s pandemií a další výdajové programy ponechaly mnoha spotřebitelům a firmám hotovost navíc, což podpořilo další utrácení.

Spotřebitelské výdaje tvoří zhruba 70 % americké ekonomiky.

Je také pravda, že úrokové sazby nejsou z historického hlediska až tak vysoké: Ve Spojených státech se tak lidé cítí jen proto, že prošli delším obdobím super nízkých sazeb.

Ed Yardeni, ekonom, který byl v posledních dvou letech více býčí než většina ostatních expertů, tak připisuje některé chyby v úsudku hvězd přílišnému strachu z vyšších sazeb.

Při zpětném pohledu některé ukazatele, například inverzní výnosová křivka, skutečně přesně předvídaly vážné problémy, jako byla loňská regionální bankovní krize a krach banky SVB. Fed však odvedl dobrou práci při hašení požárů v bankovnictví a potíže se nerozšířily do jiných sektorů.

Vrací se bankovní krize? Co musíte vědět o aktuálním stavu finančního sektoru!

Ještě nejsme z nejhoršího venku

Zdá se, že pravděpodobnost měkkého přistání se zvýšila, protože Fed signalizuje ochotu snížit sazby ještě letos. Ekonomové nedávno odhadli pravděpodobnost recese v následujících 12 měsících na 39 %, což je méně než 61 % před rokem.

Někteří z těch, kteří předpovídali těžké časy, však tvrdí, že ještě nemáme vyhráno.

Hrubý domácí produkt USA očištěný o inflaci se za poslední rok nezměnil, trh práce je slabší, než se zdá, a osobní příjmy nedrží krok s výdaji.

Dalio říká, že klíčové otázky jsou, zda se bude produktivita nadále zvyšovat – hlavně díky integraci nástrojů umělé inteligence – a zda se všechny dluhy, které americká vláda nahromadila – a z toho vyplývající splátky dluhu, které bude třeba zaplatit – vrátí zpět do ekonomiky.

Podle nejnovějších odhadů Kongresu se očekává, že americká vláda v nadcházejícím desetiletí zaplatí na úrocích dalších 1,1 bilionu dolarů.

Pokud jde o Dimona, říká, že se nadále obává vážných problémů, kterým ekonomika čelí, včetně příliš vysoké inflace, geopolitických otřesů a rostoucích vládních výdajů a dluhu. Obavy podle něj vyvolává i tzv. stagflace, tedy pomalý růst při nezdravé inflaci.

Zajíce by tak zatím nepočítal, neboť podle něj ještě není po honu.