Ray Dalio bourá mýty o tržní bublině: Co opravdu stojí za jejím nafukováním?

V oblasti investování pojem “bublina” často vyvolává vzpomínky na prudké vrcholy a ničivé pády, jako byl například dotcomu krach na konci 90. let.

Ray Dalio, zakladatel Bridgewater Associates, navzdory výrazným přírůstkům cen akcií na americkém trhu a pozornost přitahující technologické rally, naznačuje, že obavy ze současné tržní bubliny mohou být přehnané.

Investorská legenda bublinu nevidí

Dalio, který vede největší hedgeový fond na světě, poskytl prostřednictvím příspěvku na síti LinkedIn analýzu stavu trhu. Jako svůj “měřič bubliny” využívá 6bodový checklist (kontrolní seznam), podle kterého vyhodnocuje, zda trh prochází neudržitelným růstem.

Jeho seznam shrnuje faktory do těchto 6 kategorií:

• Vysoké ceny ve srovnání s tradičními měřítky hodnoty
• Neudržitelné tržní podmínky
• Mnoho nových a naivních kupujících, kteří byli přilákáni, protože trh hodně vzrostl a jeho atraktivita skokově stoupla
• Široký býčí sentiment
• Vysoké procento dluhově financovaných nákupů
• Mnoho forwardových a spekulativních nákupů uskutečněných za účelem sázky na růst cen

Podle Daliovy analýzy se současný trh nachází na 52. percentilu jeho měřítka akciové bubliny, což naznačuje pozici, která se neshoduje s extrémy minulých bublin, které dosahovaly percentilu 70 a víc.

Zdroj: marketwatch.com

Velkolepá sedmička pění, ale bublina to není

Pozornost se často soustředí na akcie, které (nejenom) Dalio označuje jako “velkolepou sedmičku”, skupinu technologických akcií s velkou tržní kapitalizací, které prudce vzrostly, částečně díky nadšení z pokroku v oblasti umělé inteligence.

Tržní kapitalizace těchto společností se od ledna 2023 zvýšila o více než 80 % a nyní tvoří více než čtvrtinu celkové tržní kapitalizace indexu S&P 500. Dalio sice uznává, že tyto akcie se zdají být “trochu napěněné”, ale zdržuje se prohlášení, že jde o plnohodnotnou bublinu.

Akcie Nvidia jsou předražené. Proč byste od nich měli dát ruce pryč?

Ocenění těchto technologických gigantů se zdá být ve srovnání se současnými a předpokládanými zisky nadhodnocené. Dalio však nepozoruje charakteristické znaky bubliny, jako je nadměrný býčí sentiment, nebezpečné využívání finanční páky nebo příliv nezkušených investorů.

Tyto akcie by však mohly čelit výrazné korekci, pokud se nenaplní očekávaný pozitivní dopad generativní umělé inteligence.

Technologický sektor byl hnací silou nedávného vzestupu trhu, přičemž fascinace umělou inteligencí a jejími potenciálními aplikacemi hrála roli v nafukování ocenění.

Dalio však svým rozvážným přístupem naznačuje, že trh je sice rozehřátý, ale ještě nedosáhl bodu varu.