FinexAnalýzyDividendový souboj roku: 6,2 % proti 4,5 %. Vítěze ale určí úplně jiné číslo
Dividendový souboj roku: 6,2 % proti 4,5 %. Vítěze ale určí úplně jiné číslo
Dva z největších amerických operátorů patří k oblíbeným dividendovým akciím. Pro dlouhodobý výnos ale není podstatná jen výše dividendy. Záleží také na tom, jak firmy rozdělují miliardy volné hotovosti mezi akcionáře, splácení dluhu a investice.
Akcie Verizonu a AT&T vyhledávají hlavně investoři usilující o pravidelný dividendový příjem. Verizon nabízí dividendový výnos 6,2 %, zatímco u AT&T se pohybuje kolem 4,5 %. Obě firmy se obchodují přibližně za desetinásobek očekávaného zisku.
Bez započtení dividend akcie Verizonu za posledních 12 měsíců vzrostly o 11 %. Akcie AT&T naopak klesly o 6 %.
Výše samotné dividendy ukazuje pouze část celkového obrazu. Obě firmy každoročně generují miliardy dolarůvolného cash flow. Tuto částku však rozdělují zcela odlišně. Zvolený přístup zásadně ovlivní, kolik akcionáři v následující dekádě vydělají.
Verizon: vyšší dividenda a rezerva na dluh
Verizon v prvním pololetí vytvořil 10,2 miliardy dolarů volného cash flow. Jde o meziroční nárůst o 16 %. Akcionářům firma vrátila 9,4 miliardy dolarů. Z této částky směřovalo 3,5 miliardy na zpětné odkupy akcií.
Plán odkupů pro letošní rok vedení zvýšilo na 4,5 miliardy dolarů. Za celý rok pak očekává růst volné hotovosti v rozmezí 9 až 10 %.
Anketa
Již hlasovalo 342 čtenářů
Kdybyste si dnes museli vybrat pouze jeden styl investování, který by to byl?
Výplata dividend spotřebovala v prvním pololetí zhruba 58 % volného cash flow. Když k tomu připočteme zmíněné odkupy, Verizon vrátil investorům celkem 92 % vytvořené hotovosti.
Čistý nezajištěný dluh dosáhl 128,7 miliardy dolarů. Představuje tak 2,5násobek upravené EBITDA (zisku před úroky, daněmi a odpisy). Celkový nezajištěný dluh podniku během druhého čtvrtletí klesl o 6 miliard dolarů.
Nový prostor pro růst firma hledá v datových centrech. Nedávno uzavřela s Googlem kontrakt za více než miliardu dolarů. Předmětem je poskytování takzvaných dark fiber (neaktivovaných optických vláken) sloužících k propojení datových center.
Vedení do budoucna očekává uzavření dalších smluv v souhrnné hodnotě několika miliard dolarů. Analytici však upozorňují na jedno úskalí. Jde o celkové hodnoty kontraktů s neznámou dobou trvání, nikoliv o pravidelné roční tržby.
Vývoj akcií Verizon a AT&T za posledních 12 měsíců
AT&T letos odhaduje volné cash flow na více než 18 miliard dolarů. Zhruba 10 miliard z této částky plánuje využít na zpětné odkupy. Podle prohlášení firmy tak investorům skrze dividendy a odkupy vrátí téměř veškerou vytvořenou hotovost.
V období let 2026 až 2028 pak plánuje akcionářům vyplatit přes 45 miliard dolarů.
Zpětné odkupy snižují počet akcií v oběhu. Na každou zbývající akcii tak automaticky připadá větší podíl ze zisku. Samotná dividenda na jednu akcii u AT&T prozatím zůstává beze změny na 1,11 dolaru ročně.
AT&T zároveň vkládá 23 až 24 miliard dolarů do každoročních kapitálových investic a rychle buduje optickou síť. Aktuálně zakládá společný podnik s GIP a CPP Investments, ve kterém si ponechá poloviční podíl.
Nový projekt po svém dokončení přinese přes milion zákazníků a pokryje optickou sítí téměř 5 milionů lokalit. Tento krok pomůže AT&T naplnit cíl překročit 60 milionů pokrytých adres do konce roku 2030.
Poměr čistého dluhu k upravené EBITDA chce AT&T snížit na cílový 2,5násobek přibližně do tří let. K dosažení tohoto stavu pomohou i finanční prostředky, které podnik získá po dokončení nového společného projektu.
Ukazatel dividendového výplatního poměru (payout ratio) značí, jakou část volného cash flow firma vyplatí na dividendách.
Celková návratnost kapitálu zahrnuje kromě dividend také zpětné odkupy akcií.
Firma tak může nabízet nižší dividendový výnos, ale akcionářům vrací více kapitálu právě prostřednictvím odkupů.
Co ukazují scénáře
Výnos z odkupů dosahuje u AT&T zhruba 6 % tržní hodnoty. Verizon se naproti tomu pohybuje kolem 2,4 %. Celkově sice AT&T vrací investorům více peněz, operuje ale s menší rezervou. Dobře to ilustrují následující scénáře:
Pokles cash flow o 10 %: Vytvořená hotovost by dosáhla 16,2 miliardy dolarů. Po výplatě dividend by firmě zůstalo asi 8,2 miliardy. Plánované odkupy za 10 miliard by tak nebyly finančně kryté.
Splnění plánovaného cash flow: Při částce 18 miliard dolarů by dividendy a odkupy spotřebovaly veškerou vytvořenou hotovost.
Růst cash flow o 10 %: Hotovost by stoupla na 19,8 miliardy dolarů. Po výplatě dividend a realizaci odkupů by zbylo zhruba 1,8 miliardy dolarů na postupné splácení dluhů.
Verizon operuje s nižším podílem dividend na celkovém cash flow. Získává tak větší prostor pro nečekané výkyvy.
Verizon láká na vyšší dividendový výnos a udržuje si bezpečnější finanční polštář. AT&T zase směřuje k akcionářům více peněz přes odkupy a výrazněji investuje do budování optických sítí. Žádná ze strategií není automaticky lepší nebo horší.
O dlouhodobé návratnosti rozhodne především schopnost obou firem proměnit současné investice v rostoucí volné cash flow.
V případě AT&T pak sehraje klíčovou roli i to, zda vedení dokáže efektivně snížit zadlužení bez nutnosti omezovat štědré akcionářské programy.
Hledáte akcii ke koupi? Po růstu o téměř 50 % je stále neuvěřitelně levná
Trh tuhle firmu podle nás stále brutálně podceňuje.
Více než miliarda uživatelů, AI příjmy rostoucí o 150 % - a přesto zůstává její skutečný potenciál v ceně stále nedoceněný.
Díváme se na jednu z největších přehlížených příležitostí mezi technologickými akciemi?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
