Co je to NAV – Čistá hodnota aktiv

NAV, neboli čistá hodnota aktiv, je jedním z ukazatelů, který se používá především v oblasti investování do podílových fondů a ETF.

Tato hodnota představuje rozdíl mezi celkovými aktivy a pasivy určité účetní jednotky, přičemž výpočet NAV na akcii nám umožňuje získat informaci o tom, jak investoři hodnotí konkrétní fond nebo společnost.

NAV se však neodráží ve výkonnosti investic, ale spíše slouží jako indikátor toho, jaký je zájem na trhu a jaké jsou rozdíly mezi tržní cenou a skutečnou hodnotou akcií.

Pro investory je důležité pochopit, jak NAV funguje, aby mohli lépe posoudit, zda se cena fondu nebo akcie pohybuje pod svou hodnotou (discount), nebo nad ní (premium).

Tento článek se zaměřuje na vysvětlení základů NAV, jeho výpočtu, výhod i rizik spojených s jeho používáním.

Obsah článku o čisté hodnotě aktiv

Co je to NAV? (čistá hodnota aktiv)

NAV – net asset value, česky čistá hodnota aktiv reprezentuje rozdíl mezi celkovými aktivy a celkovými pasivy účetní jednotky. Jedna se tedy o čistou hodnotu účetní jednotky.

S pojmem NAV se běžně setkáte u podílového fondu nebo u ETF. V takovém případě je rozdíl aktiv a pasiv podělen celkovým počtem akcií v oběhu a vztahuje se tak přímo na jednotku (na jednu akcii).

NAV nám investorům pomáhá vidět, jaký je rozdíl aktiv a pasiv na jednotku. NAV nám neprozradí výkonnost fondů či akcií, ale pomůže nám ověřit, jak hodně investoři vybraným titulům věří. Zároveň lze pomocí NAV určit, zda by cena měla být vyšší nebo nižší, než je aktuální tržní cena.

Co jsou to aktiva?

Aktiva obvykle zastupuje:

• součet celkové tržní hodnoty investic (fondu)
• hotovost a její ekvivalenty
• pohledávky
• nahromaděný zisk

Co jsou pasiva?

Mezi pasiva řadíme typicky:

• vypůjčené peníze – např. dluh akciové společnosti
• odchozí platby a poplatky
• mzdy, provozní náklady…

Jak vidíte, NAV můžete vypočítat v zásadě u jakékoliv účetní jednotky, u jakéhokoliv podnikatelského subjektu.

Příklad NAV – Net asset value

Pro lepší ilustraci si uvedeme příklad výpočtu NAV. Podílový fond investoval 45 milionů USD a má 5 milionů USD v hotovosti. Celková aktiva jsou 50 milionů USD. Fond má závazky (vypůjčené peníze) 10 milionů USD. Výsledkem je čistá hodnota aktiv 40 milionů USD.

Výpočtem výše jsme dokázali dvě věci:

• eliminovali jsme závazky (pasiva), vidíme tak čistá aktiva, kterými fond disponuje – NAV (čistou hodnotu aktiv)
• výpočtem NAV výše jsme si ukázali i jeden z možných výpočtů skutečné hodnoty akcie

Vnitřní hodnota akcie: Jak ji vypočítat a proč je důležité ji znát?

Srovnání NAV s jinými ukazateli

Čistá hodnota aktiv (NAV) je jedním z důležitých ukazatelů, které investoři využívají při hodnocení podílových fondů a ETF.

Je však užitečné porovnat NAV s dalšími běžně používanými metrikami, jako jsou P/B poměr (price-to-book) nebo EPS (earnings per share). Každý z těchto ukazatelů nabízí jiný pohled na hodnotu společnosti či fondu.

• P/B poměr (price-to-book):

Tento poměr se používá k porovnání tržní hodnoty akcií s jejich účetní hodnotou. Zatímco NAV fondu počítá čistá aktiva na jednotku (akcii) jako rozdíl mezi aktivy a pasivy, P/B porovnává tržní cenu akcie s účetní hodnotou firmy.

P/B tedy poskytuje investorům náhled na to, zda je akcie nadhodnocená nebo podhodnocená ve srovnání s její účetní hodnotou. Zatímco NAV zůstává specifické pro fondy, P/B se uplatňuje především v oblasti individuálních akcií.

• EPS (earnings per share):

Zatímco NAV se zaměřuje na aktiva a pasiva fondu, EPS je ukazatelem zisku na akcii. EPS ukazuje výkonnost podniku na základě jeho schopnosti generovat zisk.

I když NAV fondu pomáhá hodnotit čistou hodnotu aktiv, EPS poskytuje přímější indikátor, jak efektivně firma nebo fond vytváří zisky.

Jak s NAV obchodovat?

Základní poučka zní, že pokud je NAV pod cenou akcie, nazýváme to “discount” (sleva) a znamená to, že je na trhu nedostatek poptávky nebo důvěra na daném segmentu klesá – cena by měla klesat.

Pokud je NAV nad cenou akcie – “premium”, poptávky je dostatek, důvěry také – cena by měla růst.

Neplatí to ovšem bez výjimek. Například čistá hodnota fondu (NAV) klesá, když je vyplácena dividenda, protože tím se snižuje hodnota (aktiva) fondu.

P/B poměr – Co je to a jak ho vyžít na akciových trzích?

Využití NAV

Čistá hodnota aktiv má svoji vypovídající schopnost. Například u fondů se NAV běžně počítá jednou za den, po ukončení obchodování, následně si ji můžeme porovnat s tržní cenou a porovnat, zda investoři vidí cenu na stejné úrovni, jako propočet nebo nad či po.

Díky NAV získáme informaci o náladě a důvěře, ale rozhodně tím nezískáme jasný signál na koupi nebo prodej.

NAV tedy ano, ale vhodně doplnit dalším ukazatelem z technické nebo fundamentální analýzy.

Rizika používání NAV

Čistá hodnota aktiv (NAV) je důležitý ukazatel, ale při jeho použití existují i určitá rizika, která je nutné brát v úvahu. Spoléhání se pouze na NAV může investorům poskytnout zkreslený obraz o skutečné hodnotě investice.

• Nereflektuje tržní výkonnost: NAV fondu neodráží skutečnou výkonnost podkladových aktiv. Může se stát, že fond s vysokým NAV má podprůměrné výsledky na trhu. NAV pouze vypočítává čistá aktiva fondu, ale nezohledňuje růstové ani výnosové trendy.
• Nezohledňuje poptávku a nabídku: NAV fondu ignoruje tržní poptávku a nabídku. Akcie mohou být obchodovány za cenu nižší nebo vyšší než NAV, což může způsobit, že fondy s nižší čistou hodnotou aktiv se jeví jako podhodnocené, i když tržní realita tomu neodpovídá.
• Volatilita trhu: V době tržní volatility se NAV fondu může rychle měnit, což investorům může poskytnout falešné signály k nákupu či prodeji. V těchto případech je důležité kombinovat NAV s dalšími ukazateli, například s technickou či fundamentální analýzou, aby byl poskytnut lepší přehled o tržních podmínkách.

Spoléhání se výhradně na NAV může vést k chybám při investičním rozhodování. Pro efektivní využití tohoto ukazatele je nutné kombinovat jej s dalšími analýzami a přístupy, které lépe reflektují tržní realitu.

Čistá hodnota aktiv – slovo závěrem

NAV je užitečný nástroj, který investorům poskytuje přehled o čisté hodnotě aktiv podílových fondů a ETF. Přestože se jedná o důležitý indikátor, jeho použití je třeba doplnit dalšími ukazateli, aby se minimalizovala rizika spojená s neúplnou analýzou.

NAV sám o sobě neodráží tržní výkonnost, volatilitu ani nabídku a poptávku, a proto může vést k nesprávným závěrům. Kombinace NAV s ukazateli jako P/B poměr či EPS pomáhá investorům získat lepší přehled o hodnotě akcií či fondů.

Přes veškerá omezení je NAV jedním z nezbytných nástrojů pro každého investora, který se zaměřuje na dlouhodobé investování.

Jeho efektivní využití vyžaduje znalost dalších tržních faktorů, ale zároveň přináší cenné informace, které mohou ovlivnit rozhodování o nákupu či prodeji akcií nebo fondů.

FAQs – Na co se nejčastěji ptáte

Další zdroje informací:

• Investopedia (Net Asset Value (NAV): Definition, Formula, Example, and Uses)
• Corporate Finance Institute (Net Asset Value)
• Wikipedie (Čistá hodnota aktiv)