Hlavním tématem současnosti je inflace. Nová čísla potvrdila růst inflace v USA za prosinec na 7 %. Oproti listopadu tedy inflace poskočila o 0,2 %. Ve skutečnosti bude toto číslo zřejmě o nějakou tu desetinu procenta vyšší, protože se jedná o pouze o odhad. Historicky je v prosinci inflace vždy o něco vyšší než původní odhady. Inflace tedy nabírá na otáčkách. Jak jsme uvedli v minulé burze s odstupem, reakce FEDu je na spadnutí. Analytici z Goldman Sachs dokonce mluví o možných čtyřech zvednutí sazeb v roce 2022. Konkurenti z JP Morgan věří, že FED zvládne pilotáž sazeb velmi dobře a díky historickému růstu HDP v roce 2022, se nemáme čeho bát. Nyní je však jasné, že FEDu nezbývá nic jiného než sazby zvednout. Zůstávají však otázky: o kolik, jak často a zda to bude stačit?
Trhy ale optimismus JP Morgan úplně nesdílí. Nyní již jasně vidíme pohyb, kdy se investoři zbavují technologických akcií a hledají defenzivní tituly. Tento jev lze pozorovat velmi dobře na indexech, kde ty tvořené převážně z technologických akcií výrazně ztrácejí oproti těm, kde převládají průmyslové akciové tituly. Optimismus JP Morganu bychom tedy měli brát s rezervou. Výprodej na technologických akciích byl zastaven hlavně díky nákupům centrálních bank. Jaká tedy bude situace, pokud se trhy ocitnou bez pomoci centrálních bank? Propady se pak zvětší a nebude je mít kdo zastavit.
Akcie Palantiru pod tlakem
Dobrým příkladem jsou v Česku oblíbené akcie Palantiru. Ty jsou od začátku listopadu v sestupné tendenci, která od nového roku nabrala na otáčkách. Akcie se dostala na roční minima okolo 16 dolarů. Z pohledu technické analýzy to nevypadá dobře. Při současné náladě nedůvěry k technologickým akciím se Palantir může propadnout hodně hluboko.
Pokud vezmeme v úvahu fundamentální analýzu, někteří analytici uvažují o 5 dolarech za akcií jako správném ocenění v současném kontextu firmy. Co se týče obratu a sektoru firmy, ten stále roste. Ale ne dostatečně rychle, aby ospravedlnil tak vysokou cenu. Palantir i nadále zůstává nadějnou akcií, ale silný růst zažijeme až, když firma ukáže, že její výsledky jsou nad odhady analytiků. Víc nám napoví zveřejnění výsledků Palantiru 15. února 2022.
Inflace nebo růst sazeb?
Nejhorším rádcem investora je strach. Nesmíme se nechat strhnout panickým strachem, že když FED zvedne sazby, znamená to konec světa. Nyní se zdá tento krok jeví jako neodvratný, ale je evidentní, že FED bude provádět zvedání sazeb velmi opatrně. Trhy o tom vědí a připravují se na to. Inflaci budou sledovat i nadále. Ale pokud nedojde ještě k nějakému většímu skoku nahoru, trhy budou věřit, že FED má situaci pod kontrolou.
Mnohem důležitější než inflace je otázka růstu HDP. Ten bude rozhodující, protože pokud HDP začne růst, ekonomika si může dovolit mít vyšší sazby i větší inflaci současně. Silný hospodářský růst by posílil důvěru v centrální banky, i v politickou reprezentaci. Právě statistika hospodářského růstu bude rozhodující.
Pokud by přišla recese nebo by byl hospodářský růst velmi slabý, dostali bychom se do velmi těžké situace. FED by musel přestat s utahováním měnové politiky. To by naopak důvěru v jeho konání snížilo. Pravděpodobnost paniky na světových trzích by neúměrně vzrostla. Investor by neměl podceňovat statistiky růstu HDP, protože ty nám umožní v předpovídat budoucí vývoj na trzích.
Centrální banky: Rusnok ubezpečuje, že sazby nepřesáhnou 5 %
Guvernér naší centrální banky považuje za nepravděpodobné, že by sazby přesáhly 5 %. Z toho však lze usoudit, že ČNB ještě počítá z jejich zvednutím. Velmi reálný scénář se jeví okolo 4,5 %. Lednová inflace by měla dosáhnout 9 %, což je hodně. Avšak ČNB si již nemůže velké zvedání sazeb dovolit, protože kurz koruny se dostal na své desetileté maximum. Koruna se tak pohybuje v pásmu 24,30 až 24,50 za euro.
Jak vyplývá z výše uvedeného, ještě jedno či dvě zvednutí sazeb nás čeká. Tím pádem by se koruna mohla dostat na hranici 24 korun. To by bylo velmi problematické pro náš exportní průmysl. Jak všichni víme, český automobilový průmysl má problémy díky výpadkům dodávek čipů a komponentů pro auta. Automobilový průmysl se zpomaluje a to může mít neblahý dopad na celé české HDP.
Právě HDP bude v nadcházejících měsících velmi klíčové. Český export bude bojovat se silnou korunou. Zde může být riziko, protože zvedání sazeb nebude řízeno ani tak inflací, ale hlavně vývojem na české koruně.
Prozatím nic nenasvědčuje tomu, že by ECB zvažovala zvýšení sazeb, a ČNB se tak nemůže na ECB spoléhat. Situace zůstává nadále vážná, ale musíme ČNB pochválit, že začala jako jedna z prvních bank utahovat měnovou politiku. K ní se přidaly i tyto centrální banky: Uruguay 6,5 %, Rumunsko 2 %, Moldavsko 8,5 % a Jižní Korea 1,25 %.
Indexy: Smíšené pohyby na světových indexech
Vývoj na indexech neměl jednotný směr, jak jsme byli zvyklí prakticky celý minulý rok. To jen potvrzuje naší hypotézu, že se trhy stávají čím dál tím víc selektivnější. Právě výběr titulů bude klíčový pro nadcházející týdny. Investor si již nevystačí z pouhým kupováním indexových ETF.
Nejlépe se dařilo v Asií burze v Hongkongu. Po delší době se této čínské burze podařilo vyhrát mezi asijskými burzami. Hang Seng si připsal úctyhodných 3,79 %. Burze v Tokiu se nedařilo vůbec a odepsala 1,24 %. Výrazně ztratila i Šanghajská burza – 1,68 %.
V Evropě se podařilo zůstat v zeleném britskému indexu FTSE, který posílil o 0,77 %. Naopak německý DAX40 ztratil 0,44 %. Pařížská burza odepsala 1,03 %.
Hlavně díky pozitivnímu závěru týdne ztráty v zámoří nebyly tak strašné. Technologický Nasdaq100 ztratil 0,28. Index S&P 500 oslabil o 0,3 %. Nejhůře dopadl Dow Jones, který se ocitl ve ztrátě 0,88 %.
Ropa pokračovala ve svém růstu. Ropa Brent se prodávala za 86,36 dolarů za barel. Americká lehká ropa zdražila na 84,28 dolarů. Z pohledu technické analýzy se dostáváme k rekordním rezidentním hodnotám. Příští týden bude na ropě velmi zajímavý. Ta buď prorazí tuto hraniční hodnotu a bude následovat její exponenciální růst. Této variantě nahrává také těžká politická situace v Kazachstánu. Takový vývoj by byl výbornou zprávou pro držitele akcií ropného průmyslu, ale velmi špatnou pro světovou ekonomiku. Drahá ropa bude brzdit spotřebu zboží a bude vytvářet silný inflační tlak.
Anebo ropa tuto hodnotu neprorazí a tím pádem budeme svědky návratu cen k hranicím okolo 80 dolarů za barel. Ta prozatím vyhovuje všem. Jak producentům ropy, tak i spotřebitelům.
Komodity: Zlato znovu lehce nad 1800 dolarů
Vývoj na zlatě v posledních měsících připomíná nekonečný příběh. Už, už se zlato přibližovalo k hodnotám 1830, jejichž proražení by byl dobrým příslibem pro další růst. A znovu tento pokus zklamal a zlato se vrátilo na 1817 dolarů za unci. Identický příběh můžeme sledovat i na stříbře, které se v závěru týdne obchodovalo na hodnotách 22,9 dolarů za unci.
Slovo závěrem: Sledujte pozorně vývoj na defenzivních titulech
Jak jsme si několikrát řekli, trhy zažívají změnu paradigmatu. Investoři opouštějí silně růstové technologické akcie ve prospěch defenzivních titulů. Většina investorů se dívá a komentuje propadající hodnoty technologických firem. To se dalo očekávat. Zajímavější však je sledovat, zda pokles technologických firem bude na druhé straně odpovídat růstu u defenzivních titulů. Tento růst nebude evidentně tak silný jako u technologických akcií. Avšak kdyby i defenzivní tituly začaly padat, bylo by to velmi špatné znamení.
Úkol sledování trhů nám ulehčí probíhající výsledková sezona v USA. Jako tradičně začínají publikovat své výsledky americké banky jako Goldman Sachs, Bank of America a Morgan Stanley. Mimo to odtajní své výsledky firmy jako Procter&Gamble, ASML ADR, Netflix. V pátek 21. ledna se dozvíme výsledky společnosti Schlumberger. Tím se první kolo amerických výsledků uzavře.
Publicista a investor s více než desetiletou praxí.
První zkušenosti získal na pražské burze. Následně se specializoval na evropské, zejména francouzské, a zámořské trhy. V současné době se zaměřuje především na hodnotové investování, přičemž při svém rozhodování zohledňuje měnovou politiku a geopolitickou situaci ve světě.
Doktorát z filosofie získal v Paříži. Rád píše o slavných investorech a snaží se poučit z jejich rozhodnutí. Věří, že je vždy užitečné napodobovat ty nejlepší v oboru. Mezi jeho oblíbené investory patří Ray Dalio, Warren Buffett, Michael Burry a Charles Gave.
„Chcete-li na trzích vydělávat peníze, musíte myslet samostatně a být skromní.“ – Ray Dalio
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.