Jedna propojuje čipy v datacentrech, druhá dodává software policii. Obě rostou rychleji než trh a obě si za to nechávají draze zaplatit.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Rekordní čtvrtletí a klesající akcie. Taková dvojice zní jako chyba v datech, letos v srpnu ji ale na americkém trhu potkáte hned několikrát.
Obě firmy patří k tomu, čemu se říká růstové akcie: rostou několikanásobně rychleji než trh, drží silnou pozici v odvětví, které se teprve rozjíždí, a za svůj příběh si nechávají draze zaplatit.
Právě proto se u nich cena a výsledky umí rozejít na celé měsíce. Podíváme se na čísla obou a hlavně na to, co si za ně dnes kupujete.
Astera Labs nevyrábí procesory, které v datacentru počítají. Vyrábí křemík, který je propojuje – retimery, signálové kondicionéry a nově i přepínače. A právě v tomto místě si firma se 756 zaměstnanci vybudovala pozici, za kterou jí zákazníci rádi zaplatí.
Ve druhém čtvrtletí dosáhly tržby rekordních 392,4 milionu dolarů, tedy o 104 % více než před rokem a o 27 % více než v předchozím kvartálu.
Analytici čekali necelých 361 milionů. Upravený zisk na akcii vyšel na 0,80 dolaru proti očekávaným 0,69 a upravená hrubá marže se držela na 73,7 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Skutečné překvapení ale přinesl výhled. Na třetí kvartál firma cílí na tržby 540 až 560 milionů dolarů, zatímco trh počítal se 417 miliony. Ve středu pásma jde o 40% růst za jediné čtvrtletí.
Motorem je rodina přepínačů Scorpio X-Series, která se ve třetím kvartálu stane největší produktovou řadou firmy – o celé čtvrtletí dřív, než management sliboval.
Za posledních dvanáct měsíců firma vydělala 1,20 miliardy dolarů tržeb a 369 milionů čistého zisku, drží hrubou marži 75 % a návratnost investovaného kapitálu blízko 63 %. V rozvaze má 1,21 miliardy dolarů čisté hotovosti a prakticky žádný dluh.
Kvalita byznysu tedy problém není. Problém je cena a koncentrace.
Akcie zavřela 10. srpna na 317,23 dolaru při tržní kapitalizaci 55 miliard, což odpovídá poměru P/E přes 156 a téměř 46násobku ročních tržeb. Dopředný poměr P/E kolem 56 vypadá při takovém růstu snesitelněji, platí ale jen tehdy, jestli se odhady naplní.
K tomu se přidává riziko, které u dodavatelů hyperscalerů bývá zásadní: jediný koncový zákazník stojí za více než 70 % tržeb a tři největší zákazníci tvořili zhruba 86 % prodejů roku 2025.
Konkurenti Broadcom, Marvell Technology i Credo Technology přitom míří do stejného segmentu.
Druhý titul roste pomaleji, zato mnohem předvídatelněji. Axon Enterprise zná svět hlavně díky taserům a policejním kamerám, jádrem byznysu je ale software – cloudové úložiště důkazů, plán AI Era a nástroj Draft One, který policistům sepisuje protokoly.
Hardware slouží jako vstupenka, peníze plynou z předplatného.
Ve druhém čtvrtletí tržby vzrostly o 35 % na 904 milionů dolarů. Software a služby přidaly 36 % na 398 milionů, propojená zařízení 35 % na 507 milionů.
Segment Platform Solutions vyrostl o 123 % na 150 milionů a protidronová divize Dedrone poprvé překonala sto milionů za kvartál.
Opakované tržby dosáhly 1,64 miliardy dolarů, čistá retence tržeb 126 % a budoucí nasmlouvané objednávky vystoupaly o 40 % na 15,1 miliardy dolarů. Vedení zvedlo celoroční výhled růstu z 30–32 % na 32–34 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Čistá retence 126 % je u předplatného ten nejdůležitější údaj: znamená, že stávající zákazníci utratili o čtvrtinu více než loni, i kdyby firma nezískala jediného nového.
U dodavatele policejních sborů, které podepisují smlouvy na roky dopředu, jde o mimořádně stabilní základ.
Nasmlouvané budoucí objednávky ve výši 15,1 miliardy dolarů odpovídají zhruba pětinásobku ročních tržeb.
U rychle rostoucích firem je právě tento ukazatel užitečnější než samotný kvartální výsledek – ukazuje, co má firma jisté.
Účetnictví ovšem vypadá podstatně méně vábně. Z 904 milionů tržeb zbylo jen 29 milionů čistého zisku, protože firma letos rozdá 590 až 620 milionů dolarů v akciových odměnách.
Upravená EBITDA sice činila 242 milionů, provozní cash flow ale skončilo na 20 milionech a volné cash flow těsně v mínusu. Akcionáři tak platí za růst dvakrát: jednou vysokým násobkem a podruhé ředěním svého podílu.
Akcie zavřela 10. srpna na 596,33 dolaru při poměru P/E 248, respektive 66 na forwardové bázi. Za posledních dvanáct měsíců ztratila zhruba 30 % – letošní vrchol z ledna ležel poblíž 886 dolarů.
Obě firmy prokazatelně rostou, žádná z nich ale není levná a ani jedna nemá jistou budoucnost. Rozdíl mezi nimi je v povaze rizika.
Obě akcie patří mezi vysoce volatilní tituly a případný výpadek v poptávce po AI infrastruktuře dopadne na Asteru rychleji a tvrději než na širší trh.
Diskuse o tom, nakolik jsou obavy z přehřáté valuace celého sektoru oprávněné, zdaleka není uzavřená.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
