Premium Poprvé kupuji tuhle akcii! Proč jsou AI akcie bizarně levné

Technologický akciový trh zažívá očistec, ke kterému dochází jen jednou za několik let. Ostatně forwardové P/E indexu Nasdaq se propadlo pod 19, což je ocenění, které nepamatujeme od roku 2018.

Tím chci říct, že technologický akciový trh je jako celek skutečně velmi levný. Osobně mě až překvapuje, jak rychle valuace klesly. Podotýkám ovšem jednu důležitou věc – samotný pokles valuací nemusí nutně znamenat dobrou zprávu.

Zdroj: MacroMicro

Já sice podobné situace aktivně vyhledávám, protože tvoří základ mého kontrariánského investičního stylu.

Běžný retailový investor ale musí chápat, že nízké valuace pramení z toho, že trhy výrazně snížily svá očekávání ohledně budoucího růstu zisků.

Polopatě řečeno, technologické firmy už nebudou zvyšovat své zisky takovým tempem jako dosud.

Je to však důvod, proč je nemít v portfoliu?

AI akcie hledají cenové dno

Tento koš paměťových akcií perfektně ilustruje, co se stalo s očekáváním na trzích – od červnového vrcholu se podle grafu propadl o 51 %.

Za více než čtyři měsíce tak smazal přes polovinu zisků, jež paměťové akcie přinesly od roku 2022. Ten lze vlastně považovat za počátek celé éry AI. Ještě v červnu přitom zhodnocení přesahovalo 1 200 %, dnes je to “jen” 540 %.

Už v létě jsem upozorňoval, že nedostatek paměťových čipů nepředstavuje dlouhodobý problém a přemrštěné valuace těchto akcií prostě nevydrží.

Jakmile na korejském akciovém trhu začala zvýšená volatilita, bylo mi jasné, že bublina lidově řečeno praskla.

Jde tak o vůbec nejhlubší propad za celý AI boom. Je dokonce hlubší než v dubnu 2025, kdy koš ztratil 44 % a návrat na předchozí vrchol mu trval 14 měsíců.

Zdroj: Bloomberg, Goldman Sachs

Nepomohl tomu ani fakt, že demokraté zvítězili v amerických volbách do Kongresu a ovládli obě komory. Mnozí z nich představují typické socialisty a mají tendenci bojovat proti všemu, co ohrožuje pracovní místa jejich voličů.

Můj postoj k tomu je spíše neutrální a nemyslím si, že jde o vážnou hrozbu. Pochybuji, že by prosadili zákon určující tempo výstavby datových center.

V každém případě je AI sektor typickým příkladem cyklických akcií, a proto osobně nakupuji až ve chvílích, kdy mi to dlouhodobě dává největší smysl.