Akcie Photon Energy za jediný týden odepsaly téměř 12 % a bývalá dceřiná firma skončila v úpadku. Skutečné nebezpečí pro investory však může ležet úplně jinde. Co ukazují čísla?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Akcionáři energetické společnosti Photon Energy (PEN) mají za sebou další nepříjemný týden. Mezi 30. říjnem a 6. listopadem se akcie propadly o 11,67 % a páteční obchodování uzavřely na 5,30 Kč.
Od začátku roku tak odepsaly více než 50 % své hodnoty. Nervozitu investorů umocňuje zpráva o úpadku bývalé české dceřiné firmy. Skutečné problémy Photon Energy ale mohou být mnohem závažnější.
Městský soud v Praze rozhodl 26. října 2026 o úpadku firmy Awerem Services, která dříve působila pod názvem Photon Energy Corporate Services CZ.
Jak upozornil deník e15, firma evidovala závazky za téměř 36 milionů Kč. Podle soudních dokumentů přitom nedokázala dostatečně objasnit rozsah svého majetku a dluhů.
🇺🇸 Ne, měnové pohyby dlouhodobě neřeším
🛡️ Ano, většinu portfolia zajišťuji
⚖️ Zajišťuji pouze část investic
💱 Aktivně měním podíl podle kurzu dolaru
🤷 Měnové zajištění vůbec neřeším / nerozumím mu
Důležité je ovšem jedno upřesnění. Firma byla během roku 2026 vyřazena ze skupiny Photon Energy a přešla na nového majitele.
V úpadku tedy neskončila samotná burzovně obchodovaná Photon Energy N.V.
To ale automaticky neznamená, že se jí problémy bývalé dcery nemohou dotknout. Záleží na případných zárukách, pohledávkách a dalších smluvních vazbách.
Jejich konkrétní finanční dopad však z dostupných informací nelze spolehlivě vyčíslit.
Mnohem vážnější obrázek nabízí pololetní finanční zpráva Photon Energy.
Ke konci června 2026 skupina vykazovala peněžní prostředky ve výši pouhých 2,4 milionu eur. Dalších 6,4 milionu eur představovala likvidní aktiva s omezenou možností použití.
Na druhé straně rozvahy stály úvěry a půjčky za přibližně 85,1 milionu eur a vydané dluhopisy s účetní hodnotou dalších 81,6 milionu eur.
Problém tedy nespočívá pouze ve výši zadlužení, ale především v nedostatku hotovosti potřebné ke splácení závazků.
Představte si majitele několika nemovitostí, jejichž hodnota převyšuje jeho dluhy. Na papíře může být bohatý, ale pokud nemá peníze na nejbližší splátku hypotéky, dostává se do vážných potíží.
Photon Energy řeší podobnou situaci.
Skupina již odložila výplatu několika kupónů u svého zeleného dluhopisu 2021/2027, jehož nesplacená nominální jistina činí 78,77 milionu eur. Dluhopis nese roční úrok 6,5 %.
Jednání s věřiteli zatím nepřinesla definitivní řešení. Photon Energy v září ukončila připravované hlasování, protože navržené změny podle jejího posouzení neměly dostatečnou podporu.
Další komplikaci představují podmínky dluhopisu (tzv. kovenanty). Jedna z nich vyžaduje minimální upravený podíl vlastního kapitálu ve výši 25 %.
Ke konci června dosahoval podle předběžných údajů pouze 23,2 %. Po započtení příslušných regulatorních výjimek vycházel přesně na hranici 25 %.
Případné porušení této podmínky, potvrzené auditovanými výsledky a bez udělení výjimky či souhlasu věřitelů, by mohlo držitelům dluhopisů umožnit požadovat předčasné splacení závazků.
Photon Energy přesto není firmou bez fungujícího byznysu. Za první pololetí vykázala provozní zisk před odpisy (EBITDA) ve výši 5,99 milionu eur oproti 4,05 milionu eur ve stejném období předchozího roku.
Také provozní peněžní tok zůstal kladný a dosáhl 7,33 milionu eur. Meziročně však klesl a jeho výši částečně podpořil nárůst závazků vůči dodavatelům a dalším protistranám.
Zlepšení provozních výsledků tak samo o sobě dluhovou krizi neřeší.
Před podnikem nyní stojí tři možné scénáře:
Jak už jsme na Finexu upozorňovali, potíže se splácením závazků představují pro akcionáře mimořádně vysoké riziko.
Při případné restrukturalizaci mají totiž věřitelé zpravidla přednost před vlastníky akcií.
U Photon Energy je proto klíčové sledovat především výsledek jednání s držiteli dluhopisů, vývoj disponibilní hotovosti a zveřejnění auditovaných výsledků.
Pokles ceny akcií o více než 50 % od začátku roku může na první pohled působit jako zajímavá příležitost. Bez vyřešení finančních problémů však nízká cena sama o sobě neposkytuje žádnou ochranu před dalšími ztrátami.
Budoucnost Photon Energy nyní závisí především na úspěšné stabilizaci financí. Dokud se podniku nepodaří vyřešit vztahy s věřiteli a zajistit dostatek hotovosti, zůstává nákup těchto akcií vysoce rizikovou spekulací.
Tak vysoká dividenda? Většinou je někde problém. U téhle akcie jsme ho ale hledali marně.
Vysoký pasivní příjem, rostoucí byznys a firmu, která ve velkém skupuje vlastní akcie - aniž byste za ně museli platit prémiovou cenu.
Objevili jsme jednu z nejzajímavějších dividendových příležitostí současnosti?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
