FinexAkcieProč Warren Buffett prodal přes polovinu akcií Apple a drží rekordní hotovost? Vyhlíží hluboké propady trhů?
Proč Warren Buffett prodal přes polovinu akcií Apple a drží rekordní hotovost? Vyhlíží hluboké propady trhů?
Warren Buffett prodal více jak polovinu pozic akcií Apple v portfoliu Berkshire Hathaway. Vyhlíží tato investiční legenda propady trhů a ekonomické problémy?
Investoři a spekulanti mají tendenci sledovat portfolia velkých investorů. Obzvláště stále žijících investičních legend jako je právě Warren Buffett, kterému se říká věštec z Omahy.
Nedávno titulky všech novin zaplavila informace, že Buffettův Berkshire Hathaway prodal za poslední kvartál polovinu svých pozic v akciích Apple. Čímž vzrostl objem hotovosti Berkshire Hathaway na naprosto rekordních 277 miliardy dolarů.
Je logické, že taková informace vzbudí velkou pozornost. Nicméně tržní reakce byla v podstatě nijaká. Je to tak v pořádku? Nebo by měly kroky Buffetta brát investoři vážně?
Vyhlíží tato investiční legenda vážné ekonomické problémy a tudíž hluboké propady na trzích?
Warren Buffett je hodně specifický investor. Když se ponoříte hlouběji do hodnotového investování, zjistíte, že jde o kontrariánský styl. Když jdete tedy rádi proti proudu, měli byste jeho kroky sledovat.
Poznámka
Mnozí si mylně myslí, že když jste kontrariáni jdoucí proti proudu, automaticky trh shortujete. Je to nesmyslná představa. Akorát investujete do aktiv, kde retail příliš není.
Pojďme si tedy vysvětlit, proč je prodej Apple ze strany Berkshire důležitý. A co to pro trhy znamená.
Akcie Apple zaujímaly v portfoliu Berkshire více jak 50% podíl
Berkshire Hathaway začal nakupovat akcie Apple v roce 2016, kdy byl jejich nákup za “hubičku”. Alespoň prismatem valuačních a ziskových poměrů jako jsou price to earnings, price to free cash flow a earnings yield.
Zatímco první dva byly velmi nízké, v blízkosti 10 bodů, earnings yield se pohybovalo na velmi silných úrovních. Tudíž z cenového hlediska dával tehdejší nákup smysl.
Zajímavé ovšem je, že se Buffett do tohoto nákupu vůbec pustil. A že akcie Apple po dlouhou dobu tvořily více jak 50% podíl portfolia Berkshire. Jeho mentor Benjamin Graham byl totiž vůči technologickému sektoru hodně skeptický.
Graham považoval technologický sektor za cosi “sezónního”, velmi nestálého. Víme, že mnohé technologické tituly se dokážou dostat rychle na vrchol, ale úplně stejně rychle mohou posléze dolů.
Krásným příkladem jsou společnosti IBM nebo třeba Cisco. Mnohé technologické hvězdy už nic nepovypráví, protože dávno neexistují.
Buffett právě v roce 2011 vsadil na IBM, což se ovšem příliš nevyplatilo. Titul byl sice velmi levný, ale nedokázal se dostat zpátky na výsluní. Berkshire proto v roce 2018 všechny pozice v IBM zlikvidoval.
Apple je ovšem jiný příběh. Berkshire Hathaway inkasoval za relativně krátkou dobu ohromné výnosy. Zatímco IBM bylo zklamání, Apple tento neúspěch bohatě vykompenzoval.
Portfolio společnosti obsahovalo 915 milionů kusů akcie Apple, což dělalo více jak těch 50 % z celku. Nyní počet akcií dosahuje 400 milionů kusů, což je relativně necelých 30 %.
Warren Buffett akumuloval 277 miliard dolarů v hotovostních rezervách
V dolarovém vyjádření činily největší prodeje samozřejmě Apple. Leč Buffett prodával i jiné tituly. Například Bank of America. V každém případě vzrostla hotovost na 277 miliard dolarů.
Nebylo to hned. Nicméně v předešlých kvartálech šlo vidět, že se Berkshire akumuluje více a více hotovosti.
Poznámka
Hotovost v tomto smyslu neznamená peníze pod polštářem. Jde o prostředky držené na běžných účtech, termínovaných účtech a pokladničních poukázkách (treasury bills).
Ještě na začátku roku se říkalo, že o nic nejde, protože relativně vůči celkovým aktivům společnosti se úroveň držela v blízkosti 20letého průměru. Což je nějakých 13-14 %. Za předešlé dva kvartály se ovšem podíl hotovosti navýšil až na rekordních 25 %.
Celková aktiva společnosti dosahují 1,07 bilionu dolarů
Podíl hotovosti se blíží akorát k situaci z června 2005, kdy úroveň dosahovala 24,5 %. Což se mu posléze, jak víme, dost vyplatilo.
Vzhledem k tomu, že podíl hotovosti Berkshire vzrostla na historická maxima, tím získáváme větší odchylku od průměru. Lze z toho usuzovat, že Buffett vyhlíží natolik velké problémy, že si připravuje rezervy na nákupy?
Buffett nemusí nutně vyhlížet ekonomickou recesi nebo vyloženě krizi. Pro hodnotové investory je makroekonomický výhled naprosto druhořadá záležitost. Z jejich pohledu je to k ničemu.
Spíše jde o logický závěr hodnotového investora, který nechce mít tak velkou expozici v jednom technologickém titulu. Kdo zná práci Grahama, případně Dodda, ví, že držet technologické akcie déle jak jeden ekonomický cyklus, je poměrně riskantní. Obzvlášť v takové koncentraci.
Tím chci říct, že náš věštec z Omahy sice makro určitě sleduje, ale nedělá na základě toho investiční rozhodnutí.
Čistě fundamentálně má smysl prodat titul, který přinesl ohromné kurzové výnosy. A navíc je prismatem valuace titul vskutku drahý. Jelikož tím investor přichází o onen bezpečnostní faktor.
Prodá Warren Buffett i zbývající akcie Apple?
Domnívám se, že s ukončením třetího kvartálu uvidíme, jak se Berkshire zbaví další porce akcií Apple.
Nikdo vám ovšem s jistotou nepoví, zda si společnosti nějaký podíl neponechá. Nebo se zbaví úplně všeho. Podle mě Buffett akorát redukuje riziko, které vyplývalo z toho, že má v portfoliu dost drahý titul. Tudíž si asi něco spíše nechá.
Uvažujete o investování do akcií? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.