Proč se manažeři zbavují vlastních akcií? Prodeje největších AI akcií převyšují nákupy 170x

Akcie Nvidie, Palantiru a Alphabetu patří k hlavním tahounům rozvoje umělé inteligence.

Nvidia zůstává dominantním dodavatelem akcelerátorů pro datová centra. Palantir dodává software pro obranné operace Spojených států a jejich spojenců.

Google Cloud pak ve druhém čtvrtletí zvýšil tržby o 82 % díky silné poptávce po cloudové infrastruktuře.

Nvidia se s tržní kapitalizací (celkovou hodnotou všech akcií na burze) kolem 5,8 bilionu dolarů obchoduje blízko historického maxima. Akcie Palantiru se rovněž drží nedaleko svého ročního vrcholu.

Za posledních pět let však u všech tří firem výrazně převažovaly prodeje insiderů nad jejich nákupy. Čistá prodejní aktivita dosáhla přibližně 17,5 miliardy dolarů.

Kdo jsou vlastně insideři?

Za insidery trh považuje vrcholové manažery, členy představenstva a vlastníky držící alespoň 10 % akcií.

Většinu změn ve svém akciovém portfoliu musí tito lidé oznámit Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC, americký regulátor kapitálového trhu) do dvou pracovních dnů.

Proč samotné prodeje nefungují jako varování

Manažeři technologických gigantů často dostávají část odměny v akciích nebo opcích (právo koupit či prodat akcii za předem stanovenou cenu).

Následné prodeje mohou souviset s placením daní, diverzifikací osobního majetku nebo běžnými výdaji. Samy o sobě tedy nesignalizují, že vedení očekává pokles ceny.

Značná část prodejů probíhá podle předem nastavených obchodních plánů (tzv. pravidlo 10b5-1). Ty určují přesné podmínky transakcí s velkým časovým předstihem.

Podstatná je také celková velikost prodejů. U Nvidie tvoří čisté prodeje insiderů za pět let pouze 0,12 % tržní hodnoty podniku. U Palantiru jde o přibližně 1,41 %, tedy relativně zhruba dvanáctkrát více.

Vývoj akcií Nvidie, Palantiru a Alphabetu za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

Nvidia / NVDA

Načítání

Načítání

Načítání

Palantir Technologies / PLTR

Načítání

Načítání

Načítání

Alphabet / GOOGL

Načítání

Načítání

Načítání

Koupit akcie GOOGL! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Co naopak prozradí nákupy

Pozornost přitahuje spíše celkově nízký objem nákupů. Za posledních pět let investovali insideři do akcií vlastních firem pouhých 103 milionů dolarů. Prodeje tak tyto nákupy převyšují zhruba 170krát.

Nákupy představují z analytického hlediska zajímavější tržní signál. Vyžadují totiž vložení vlastního kapitálu.

Prodeje naproti tomu často pramení ze zmíněných neinvestičních důvodů. U Nvidie dosáhly nákupy za pět let pouhých 250 tisíc dolarů, u Alphabetu pak přibližně 95 milionů dolarů.

Samotný poměr prodejů a nákupů je vhodné posuzovat v kontextu tržního ocenění podniku, jeho celkového růstu a způsobu odměňování managementu.

Stejný objem prodejů může mít u levnější firmy úplně jiný význam než u titulu s mimořádně napjatou valuací (tržním ohodnocením).

Kdy zpozornět a pečlivěji analyzovat

Zvýšenou obezřetnost vyžaduje situace u Palantiru. Jeho insideři prodali relativně největší podíl akcií. Ukazatel P/S (poměr ceny akcie k ročním tržbám podniku) se přitom 6. října pohyboval kolem hodnoty 80.

Pro srovnání, Nvidia se obchodovala zhruba za 19násobek tržeb a Alphabet za 9,5násobek.

Vysoké P/S samo o sobě nezaručuje cenový propad. Výrazně však zvyšuje citlivost akcie na případné zpomalení růstu tržeb nebo mírné zhoršení analytických očekávání.

Palantir roste rychle, jeho akcie ale zůstávají mimořádně drahé. Podívejte se, proč vysoké ocenění představuje pro investory zásadní riziko.

Související analýza

Při vyhodnocování aktivity manažerů je proto užitečné sledovat následující signály:

• Hromadné nákupy realizované více manažery najednou. Obvykle fungují jako mnohem silnější indikátor než běžné prodeje.
• Změnu tempa prodejů. Například náhlé a výrazné zrychlení mimo obvyklé obchodní plány.
• Ocenění akcie. Mimořádně vysoká tržní cena dává odprodejům mnohem větší váhu.

Závěrečné shrnutí

Čisté prodeje insiderů přesahující 17,5 miliardy dolarů vypadají na první pohled varovně, samotné číslo ale katastrofu automaticky nevěstí.

Mnoho transakcí přímo souvisí s běžným akciovým odměňováním, daňovou povinností nebo dopředu naplánovanými prodeji.

Zvýšenou pozornost si zaslouží především celkově nízké nákupy akcií z vlastních prostředků. V případě Palantiru pak hraje roli kombinace relativně vysokých prodejů s napjatým tržním oceněním.

Chování insiderů proto dává smysl analyzovat jako jeden z mnoha ukazatelů, a to vždy společně s finančními výsledky konkrétní firmy.