Akcie vysílají varovný signál, který už v minulosti předcházel tvrdým výprodejům. Zopakuje se historie i tentokrát?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Akciový trh se dnes opírá o dvě protichůdné síly.
Na jedné straně stojí rychle rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů, které historicky dokázaly akciím způsobit výrazné problémy.
Na druhé straně ale zůstává velmi silný výhled firemních zisků, který zatím drží hlavní americké indexy poblíž historických maxim.
Největším rizikem jsou aktuálně desetileté americké dluhopisy. Jejich výnos už překonal 5 % a dostal se přibližně k 5,3 %.
Právě rychlé skoky výnosů v minulosti opakovaně předcházely korekcím technologických akcií.
Neznamená to, že propad musí přijít okamžitě, ale pokud drahé financování přetrvá, jeho dopady se mohou na akciovém trhu projevit až s několikaměsíčním zpožděním.
Proti tomuto riziku ale stojí mimořádně důležitá protiváha – ziskovost amerických firem. Výhledy zatím počítají s pokračujícím růstem earnings a například Goldman Sachs podle údajů zmiňovaných ve videu očekává S&P 500 za 12 měsíců kolem 8 700 bodů.
Důležité přitom je, že podobným tempem mají růst také zisky, takže případný růst indexu nemusí automaticky znamenat další výrazné zdražování jeho valuace.
Zajímavá situace vzniká také u Nvidie. Její valuace výrazně klesly, přestože cena akcie zůstává relativně silná. To může signalizovat, že investoři už neočekávají pokračování fenomenálního růstu zisků z posledních let.
Nízká valuace tak nemusí automaticky znamenat, že je Nvidia levná – může odrážet výrazně nižší očekávání budoucího růstu.
Naopak u některých dalších technologických gigantů se situace začíná zlepšovat. Po období obav z obrovských AI investic, zadlužování a vysokých sazeb se například hyperscalery znovu pokoušejí dostat k předchozím maximům.
Trh tak zatím drží především silné firemní zisky. Pokud se ale jejich výhled začne zhoršovat ve chvíli, kdy dluhopisové výnosy zůstanou vysoko, může vzniknout kombinace, která současný růst akcií výrazně ohrozí.
Celou situaci a možné scénáře dalšího vývoje detailně rozebírám v novém videu.
Investiční analytik a publicista specializující se na makroekonomii, měnovou politiku a analýzu finančních trhů. Vystudoval Masarykovu univerzitu a dlouhodobě se věnuje ekonomickým souvislostem vývoje kapitálových trhů.
Ve Finexu publikuje odborné články zaměřené na fundamentální a technickou analýzu i makroekonomické dění. Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v dalších českých ekonomických médiích, včetně Hospodářských novin.
94 %
90 %
