Objednávky za 230 miliard dolarů: Dividendový gigant má nasmlouvanou práci na dlouhé roky dopředu

Když podnik vykazuje dvouciferný růst tržeb a silná poptávka ho nutí navyšovat výrobní kapacity, na první pohled se nabízí jako ideální investice.

Přesně to se nyní odehrává v obranném průmyslu. Současný trend zvyšování výdajů na zbrojení těmto podnikům výrazně prospívá.

Projevuje se to i na samotné výkonnosti. Například akcie Lockheed Martin za posledních 12 měsíců vzrostly o 40 %.

Otázkou však zůstává, zda představují atraktivní investici i při stávajících cenách.

Odvětví s vysokou bariérou vstupu

Lockheed Martin patří k největším světovým hráčům v obranném průmyslu.

Nejznámějším produktem je stíhačka F-35, záběr celého byznysu je však podstatně širší.

Vedle vojenských letadel vyrábí raketové a protivzdušné systémy PAC-3 a THAAD, taktické rakety, vrtulníky Sikorsky či vesmírné družice.

Hlavní výhodou je působení v odvětví s vysokými bariérami vstupu (tzv. moat), které efektivně chrání podnik před novou konkurencí.

Vývoj moderního zbraňového systému běžně trvá mnoho let a stojí miliardy dolarů. Dodavatel potřebuje také technologické know-how, bezpečnostní prověrky, rozsáhlou výrobní infrastrukturu a především důvěru vládních zákazníků.

Vytvořit nového konkurenta je na tomto trhu mimořádně složité.

Dlouhodobý vývoj ceny akcií Lockheed Martin

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Lockheed Martin / LMT

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena LMT

Co to je?

XXX

Koupit akcie LMT! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Rekordních 230 miliard USD čeká na realizaci

Síla současné poptávky se zřetelně propisuje do posledních výsledků. Ve druhém čtvrtletí roku 2026 vzrostly tržby meziročně o 11 % na 20,1 miliardy USD.

Zdroj: www.fiscal.ai

Podnik během čtvrtletí získal nové objednávky za 65 miliard USD. Celkový backlog, tedy objem nevyřízených zakázek, dosáhl 230,4 miliardy USD.

Pro srovnání, management letos očekává tržby v rozmezí 79,8 až 81,8 miliardy USD.

Současný objem nevyřízených objednávek tak odpovídá téměř trojnásobku očekávaných ročních tržeb.

Tento údaj ovšem nelze považovat za zaručené budoucí příjmy.

Letošní nárůst způsobil z velké části kontrakt na systém THAAD. Ten se do statistik propsal jako projekt s nedokončeným finálním naceněním.

Sám výrobce upozorňuje, že hodnota podobných zakázek se může postupně měnit.

Jako předstižný indikátor ale objem nevyřízených objednávek poskytuje spolehlivý signál o budoucích tržbách.

Mezi obranné akcie nepatří jen letadla nebo rakety. V poslední době jsou trendem drony a s tím souvisí i systémy, které je dokáží eliminovat.

Raketové systémy pohání růst

Nejrychleji rostla divize Missiles and Fire Control. Její tržby ve druhém čtvrtletí stouply meziročně o 19 % na 4,1 miliardy USD.

Zdroj: www.fiscal.ai

Hlavním motorem je navyšování výrobních kapacit u systémů protivzdušné a protiraketové obrany PAC-3, THAAD a střel Precision Strike Missile.

Samotná produkce programů PAC-3 a THAAD zvedla meziroční tržby divize o 560 milionů USD.

Stabilní výsledky hlásí také největší divize Aeronautics, která představuje hlavní pilíř celého byznysu. Její tržby posílily o 9 % na 8,1 miliardy USD, a to zejména díky produkci letounů F-35.

Hotovost umožňuje zvyšovat dividendu

Zbrojovka generuje vysoké množství hotovosti. Volné cash flow (hotovost, která podniku zůstane po zaplacení provozních výdajů a investic) dosáhlo ve druhém čtvrtletí 2,9 miliardy USD.

Vedení následně zvýšilo celoroční výhled na 7,0 až 7,2 miliardy USD.

Zdroj: www.fiscal.ai

Část těchto prostředků se pravidelně vrací akcionářům. Čtvrtletní dividenda činí 3,45 USD na akcii, což odpovídá 13,80 USD ročně.

Při současné ceně kolem 600 USD se dividendový výnos pohybuje kolem 2,3 %. Podnik tuto výplatu navyšuje už 23 let v řadě.

Nejde o typický dividendový titul. Atraktivita spočívá spíše v kombinaci rostoucí dividendy, zpětných odkupů a pozvolného zvyšování zisků.

Kvalitní fundament, ale odpovídá mu cena?

Právě ocenění vzbuzuje hlavní otázky. Akcie se aktuálně obchodují za 19násobek budoucích zisků (tzv. forward P/E).

Nejde o přemrštěnou hodnotu, ale ani o výraznou slevu. Zájemci zkrátka platí přirážku za silnou poptávku a rekordní objem sjednané práce.

Zdroj: www.fiscal.ai

Ani vládní zakázky ovšem nenesou nulové riziko. Výrobce v minulosti utrpěl citelné ztráty u dlouhodobých programů, když reálné náklady převýšily původní odhady.

Ve druhém čtvrtletí roku 2025 zbrojovka zaúčtovala 1,6 miliardy USD programových ztrát. Tento výpadek částečně zkresluje letošní meziroční růst.

U kontraktů s pevnou cenou totiž nelze neočekávané výrobní výdaje automaticky přesunout na koncového zákazníka.

Cenné papíry zbrojovky proto nepředstavují klasickou hodnotovou investici. Jde o solidní byznys s vysokou ochranou proti konkurenci, dostatkem zakázek a jasnými hnacími motory.

Při ocenění kolem dvacetinásobku zisků trh počítá s tím, že se nabrané objednávky skutečně promění v reálné peníze.