FinexAnalýzyAkcie luxusního impéria se propadly o 40 %. Za katastrofálním vývojem se skrývá překvapivý problém
Akcie luxusního impéria se propadly o 40 %. Za katastrofálním vývojem se skrývá překvapivý problém
Největší luxusní skupina světa zvýšila tržby za 3. čtvrtletí organicky jen o 1 %. Móda a kožené zboží klesly o 5 % a Asie bez Japonska také o 5 %. Proč růst v USA a Evropě nestačí?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
LVMH vykázala za třetí čtvrtletí roku 2026 tržby 18,5 miliardy eur. Organicky (bez vlivu měnových kurzů a případných akvizic) se tak výnosy zvýšily o 1 %. Trh přitom očekával růst o 1,3 %. K 12. říjnu akcie od začátku roku ztrácely přibližně 40 %.
Celkové pomalé tempo však neodhaluje, kde přesně má firma problémy. Odpověď poskytuje až detailní srovnání jednotlivých divizí a geografických regionů.
Divize: jedna klesá, ostatní rostou
Divize Móda a kožené zboží, která zahrnuje značky Louis Vuitton a Dior, zaznamenala pokles o 5 %, ačkoliv trh predikoval ztrátu pouze 1,8 %.
Ve druhém čtvrtletí přitom tento segment ještě o 1 % rostl. Dior si z pohledu prodejů udržel o něco stabilnější pozici.
Jednorázový logistický výpadek srazil tempo růstu u samotného Louis Vuitton o více než jeden procentní bod (pb).
Tato divize tvoří zhruba 46 % celkových tržeb. Její propad tak ubral výsledkům LVMH zhruba 2,3 procentního bodu. Ostatní sekce rostly a tento výpadek částečně vyrovnaly.
Největší podíl na tom měl selektivní maloobchod zastoupený sítí Sephora, jenž posílil o 8 %.
Divize
2. čtvrtletí
3. čtvrtletí
Podíl tržeb za 9 měsíců 2026
Orientační příspěvek
Móda a kožené zboží
+1 %
−5 %
46 %
~−2,3 pb
Selektivní maloobchod
+6 %
+8 %
22 %
~+1,7 pb
Hodinky a šperky
+11 %
+6 %
14 %
~+0,8 pb
Vína a destiláty
+5 %
+6 %
7 %
~+0,4 pb
Parfémy a kosmetika
−1 %
+1 %
10 %
~+0,1 pb
Hodinky a šperky přitom zpomalily svůj růst z 11 % na 6 %. Ani tento segment proto nedokáže propad módy dotovat neomezeně dlouho.
Vyšší tržby automaticky nezaručují vyšší zisk. Jednotlivé značky operují s odlišnou marží (podílem zisku na tržbách). Silnější prodeje kosmetiky Sephora tak nemusí nutně zahladit dopady slabšího odbytu luxusních kabelek na konečnou výdělečnost.
Investoři by proto měli pečlivě sledovat skladbu tržeb, nikoliv pouze jedno souhrnné číslo.
Asijský trh (bez Japonska) vyrostl v prvním čtvrtletí o 7 % a ve druhém o 4 %. Ve třetím čtvrtletí ovšem klesl o 5 %. Spojené státy ve stejném období posílily o 5 %, Evropa o 4 % a Japonsko o 6 %. Rozhodující vliv má váha jednotlivých regionů.
Americký i asijský trh se v roce 2025 podílely na celkových tržbách shodně 26 %. Z těchto historických vah vychází následující orientační rozklad růstu:
USA: ~+1,3 pb – americká poptávka růst podporovala.
Evropa: ~+1,0 pb – další pozitivní příspěvek k výsledku.
Japonsko: ~+0,5 pb – menší, ale rostoucí trh.
Asie bez Japonska: ~−1,3 pb – vymazala americký příspěvek.
Zvýšená americká poptávka tak v podstatě jen vyrovnala asijský propad. Zbývající rozdíl do celkového 1% růstu vysvětluje vývoj na dalších trzích a použití zaokrouhlených historických vah. Nejedná se o přesný účetní rozklad.
Proč růst v USA a Evropě nestačí?
Móda a kožené zboží tvoří ~46 % tržeb LVMH. Pokles této divize o 5 % proto výrazně ovlivňuje výsledek skupiny.
USA i Asie bez Japonska měly v roce 2025 shodný podíl 26 % na tržbách. Americký růst o 5 % tak přibližně vyrovnává asijský pokles o 5 %.
Rostoucí prodeje Sephory či šperků nemusí plně nahradit ztracený zisk luxusní módy, protože jednotlivé divize mají rozdílné marže.
Proč brzdí právě Čína
Finanční ředitelka Cécile Cabanis poukázala na celkové zhoršení spotřebitelské nálady v Číně. Nejistotu tamních obyvatel prohlubují přísnější daňové kontroly zaměřené na bohatší vrstvy.
Své přidává i mediální kritika, které Louis Vuitton čelí kvůli sporu o podobnost loga s čajovým řetězcem Molly Tea.
Propad působí o to citelněji, že ještě ve druhém čtvrtletí asijský trh vykazoval 4% růst. Obrat o 9 procentních bodů během pouhých tří měsíců dokazuje, jak rychle čínská poptávka chladne.
Tamní zákazníci drží na globálním trhu s luxusem silnou vyjednávací pozici. Vedení LVMH přesto odmítá stimulovat prodeje plošným zlevňováním. Podobný krok by totiž mohl dlouhodobě ohrozit exkluzivitu značky.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Co si z reportu odnést
Zveřejněná data naznačují, že problémy v luxusním segmentu nezasahují celý trh plošně. Prodeje šperků, vín a sítě Sephora nadále rostou. Slabší čísla se koncentrují především do divize módy a koženého zboží s výrazným přesahem do Asie.
Protože americký i asijský trh disponovaly v roce 2025 srovnatelným podílem na tržbách, jejich protichůdný regionální vývoj se v celkovém zúčtování vyrušil.
LVMH pro zrychlení tempa růstu nutně potřebuje stabilizaci čínské poptávky. Silnější odbyt v Americe a Evropě k tomu nestačí.
Dokud se asijský trh neprobudí, bude výkonnost záviset na ostatních divizích, jejichž prodeje ale rovněž pozvolna zpomalují.
Koupili jsme 36 900 akcií této společnosti. Potenciál je obrovský
Evropa má velký problém. A tahle malá firma na něm může pořádně vydělat.
V konzervativnějším scénáři vidíme potenciál kolem 20 % ročně.
Budete čekat, až si téhle firmy všimne zbytek trhu?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
