Doosan Škoda Power dnes vyplácí dividendu vyšší, než byl loňský zisk. Gevorkyan roste dvouciferně, akcie se přesto plazí pod cenou úpisu. Dva nováčci pražské burzy, dva úplně jiné příběhy.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
V pátek dorazila akcionářům Doosan Škoda Power na účty hrubá dividenda 28 Kč na akcii. Firma na výplatě rozdělila 893,2 milionu korun. Její loňský čistý zisk přitom skončil na 487,8 milionu.
Zbytek jde z nerozděleného zisku minulých let a celková výplata odpovídá zhruba 183 % zisku za rok 2025.
Nebavíme se o drobných. Plzeňský výrobce turbín se přitom před loňským vstupem na burzu zavázal vyplácet minimálně 70 % zisku, ne dvojnásobek. Trh to zatím bere jako signál síly:
Akcie se od IPO v únoru 2025 za 240 Kč vyšplhaly zhruba na dvojnásobek.
O pár set kilometrů dál, ve slovenské Vlkanové, sídlí druhý nováček pražského parketu. Gevorkyan lisuje kovové součástky z prášku, tržby i zisk mu rostou dvouciferným tempem a zakázky z obranného průmyslu přibývají.
Akcie se přesto obchoduje o čtvrtinu níže, než kolik za ni v roce 2022 zaplatili upisovatelé. Dvě firmy z jednoho koutu Evropy, dva opačné výsledky. Podívejme se, čím to je a co si z toho odnést.
Klíčové číslo se u plzeňské firmy nejmenuje tržby ani zisk, ale backlog – objem nasmlouvaných, ale ještě nerealizovaných zakázek.
Ke konci prvního čtvrtletí 2026 se vyšplhal na 16,91 miliardy korun, což je meziroční nárůst o 83 %. Tržní kapitalizace celé společnosti přitom podle pražské burzy činí zhruba 15 miliard. Firma má tedy v knihách více práce, než kolik za ni platí burza.
Zlom přinesl únor 2026 a podpis smlouvy na dodávku turbín pro dostavbu dvou bloků jaderné elektrárny Dukovany. Jen za první čtvrtletí firma nabrala zakázky přes 5 miliard korun oproti 1,1 miliardy o rok dříve.
K tomu se přidalo vítězství v tendru na výměnu generátorů v Temelíně a modernizace šestého bloku Elektrárny Opatovice – obojí projekty pro ČEZ a tuzemské teplárenství.
Na základě analytiků Wall Street.
Provozní čísla zatím zaostávají. Tržby v prvním čtvrtletí klesly o 15,9 % na 878 milionů korun, protože se rozhodování o některých projektech protáhlo.
Čistý zisk sice vzrostl na 13 milionů a EBITDA na 62 milionů, jenže z pohledu celoroční výkonnosti jde o drobky.
Za celý rok 2025 firma vydělala 574 milionů korun čistého, o 13 % méně než rok předtím, a tržby klesly na 5,63 miliardy.
Při ceně kolem 497 Kč tak akcie odpovídá zhruba 27násobku loňského zisku. To není valuace zavedeného strojírenského podniku, ale titulu, u kterého trh počítá s tím, že se rekordní zakázková kniha časem promítne do výsledků.
Slovenský výrobce z Vlkanové představuje pravý opak. Provozně mu jde všechno podle plánu, kurz akcie ale klesá už rok a půl.
Za první čtvrtletí 2026 vykázal tržby 23,5 milionu eur s meziročním růstem o 12,6 %, EBITDA 9,31 milionu eur a čistý zisk 3,39 milionu eur, meziročně o 34,6 % výše. Provozní marže se drží kolem 39,6 %, což je v kovovýrobě pozoruhodné číslo.
Firma potvrdila celoroční výhled: tržby 94 až 115 milionů eur a EBITDA 33 až 40 milionů eur.
Zároveň jedná se dvěma polskými zbrojovkami o společném podniku zaměřeném výhradně na obranný průmysl, s perspektivou vstupu na varšavskou burzu.
Na základě analytiků Wall Street.
Proč tedy akcie padá? Odpověď má nejméně tři části.
Valuace přesto působí střízlivě. Tržní kapitalizace kolem 3,3 miliardy korun odpovídá při aktuálním kurzu eura zhruba 137 milionům eur, tedy necelému čtyřnásobku letošní očekávané EBITDA.
Pozor ale na jednu věc: tohle číslo nezahrnuje dluh, a ten u firmy, která staví haly a kupuje lisy, bývá znatelný.
Oba tituly patří mezi malé firmy s omezenou likviditou. U Gevorkyanu se v některých dnech zobchoduje méně než tisíc kusů. Prodat větší pozici v nervózním trhu tam nemusí jít za cenu, kterou vidíte na obrazovce.
Rozhodování se pak dá zúžit na tři scénáře:
Za zmíněnými čísly stojí jedno obecnější poučení. Kurz akcie po IPO nevypovídá o kvalitě firmy tolik, kolik si investoři myslí.
Provozně přitom firma plní, co slíbila – psal jsem o ní už jako o růstovém šampionovi pražské burzy.
Pokud stavíte české portfolio, dává smysl přemýšlet o obou titulech jako o doplňku, ne o základu. Kolik z vašeho portfolia snese akcie, u které nemáte jistotu, že ji v pátek odpoledne prodáte za rozumnou cenu? Odpověď by měla přijít dříve než pokyn k nákupu.
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
