Hrozí kolaps světové rezervní měny?

Americký dolar (USD) si i v polovině roku 2025 navzdory turbulencím udržuje roli klíčové globální rezervní měny a tradičního bezpečného přístavu pro investory.

Jeho vývoj ale není jednoznačný a odráží složité napětí mezi silným domácím hospodářstvím USA, měnícími se očekáváními ohledně měnové politiky a globálními geopolitickými riziky.

Jak se dolar vyvíjí v roce 2025?

První polovina roku 2025 nebyla pro americký dolar zrovna příznivá, právě naopak. Sotva se Donald Trump ujal prezidentského úřadu, dolar začal oslabovat.

Tím prakticky kopíroval podobnou trajektorii jako v jeho první prezidentském období.

Po zvolení Trumpa prezidentem v roce 2016 začal dolar silně oslabovat v lednu 2017 a prakticky oslaboval až do února 2018. V té době dolar oslabil až k 88 bodům.

Aktuální vývoj v roce 2025 podle technické analýzy ukazuje následující graf:

Zdroj: www.tradingview.com

Dolar prorazil support, který je na 99,3 bodech a zdá se, že volná cesta je až k 93 bodům. Na hladině 89 bodů, kde je další support, by se přiblížil k minimu z roku 2018, viz výše.

Jaké faktory se do vývoje dolaru promítají?

Na pokles dolaru měly vliv tyto skutečnosti:

• Zlepšující se vyhlídky v eurozóně i Asii vedly ke zvýšené atraktivitě jiných měn.
• Rostoucí fiskální nerovnováha USA, s deficitem opět překračujícím 6 % HDP, začíná znepokojovat část investorů. Koneckonců, toto vedlo agenturu Moody’s k tomu, aby snížila rating USA, což tlak na dolar ještě zvýšilo.
• Chaotická celní politika Donalda Trumpa – nepředvídatelnost, se kterou Trump oznamuje, ruší nebo odkládá cla rovněž nepřispívá ke stabilitě, kterou investoři od světové rezervní měny čekají.
• Útoky na soudy, centrální banku a restriktivní imigrační politika, to jsou další vlivy, které podkopávají důvěru a dlouhodobou konkurenceschopnost dolaru.

Co určí budoucnost dolaru?

Výhled pro USD zůstává nejistý a závisí na několika klíčových proměnných. Tou první z nich je měnová politika Fedu.

Zatímco začátkem roku Fed naznačoval opatrnost při snižování sazeb, v posledních týdnech sílí očekávání, že dojde minimálně ke dvěma snížením ještě před koncem roku.

Pokud bude uvolňování měnové politiky skutečně agresivnější, může dolar začít výrazněji oslabovat – zejména vůči euru nebo japonskému jenu.

K oslabení dolaru by přispěl i silnější růst v Asii, především v Číně a Indii.

Překvapivě odolná eurozóna také přitahuje kapitál, který by jinak mířil do amerických dolarových aktiv. Tento “odliv” by mohl v druhé polovině roku přispět k tlaku na oslabení dolaru.

Ztrácí dolar status rezervní světové měny?

Aktuální pokles může vyvolávat otázky, zda již nedochází k tomu, že dolar svůj status rezervní měny ztratí. Finanční systém je komplexní a nikde není psáno, že si dolar musí svůj status udržet navždy.

Navzdory častým diskusím o tzv. dedolarizaci však stále zůstává dolar dominantní měnou v globálním obchodu i rezervách centrálních bank.

To mu poskytuje strukturální výhodu – poptávka po dolaru zůstává vysoká, zejména v krizových obdobích.

A i když se Trump snaží svojí politikou dolar oslabit, aby podpořil americký export, dolar Trumpa pravděpodobně ve zdraví přežije.

A pokud se po příštích volbách nová americká vláda odhodlá k odpovědnější fiskální politice, mohl by dolar opět kralovat navzdory snahám uskupení BRICS o vytvoření vlastní měny nebo rostoucímu zájmu o Bitcoin.

Král dolar rozhodně není mrtev.