Tradiční finanční domy už nejsou v kryptu jen pasivními pozorovateli, ale začínají přímo nakupovat governance tokeny DeFi protokolů.
V posledních dnech oznámily konkrétní kroky společnosti jako BlackRock, Citadel Securities a Apollo Global Management.
BlackRock, Citadel i Apollo jdou on-chain
Společnost BlackRock přivedla svůj tokenizovaný fond státních pokladničních poukázek BUIDL na infrastrukturu DeFi přes Uniswap a zároveň nakoupila tokeny UNI.
Citadel Securities podpořila spuštění blockchainu “Zero” od LayerZero a získala tokeny ZRO.
Apollo nebo její přidružené subjekty uzavřely spolupráci s Morpho, v rámci níž mohou během 48 měsíců získat až 90 milionů tokenů MORPHO – tedy přibližně 9 % celkové nabídky.
Ještě před pár lety bylo přímé držení tokenů pro velké instituce téměř tabu. Expozice probíhala spíše skrze akcie firem, venture kapitál nebo pilotní projekty.
Nejde o spekulaci, ale o infrastrukturu
Podle investorů, kteří situaci sledují, nejde o masivní sázku na růst cen DeFi tokenů.
Firmy si pořizují tokeny protokolů, které chtějí využívat jako distribuční infrastrukturu pro své tokenizované produkty.
Jinými slovy – místo čisté investiční alokace sledujeme strategické sladění s dodavateli technologie.
Aktuální cenový vývoj tokenu Uniswap a Zero
Načítání
Načítání
Načítání
Načítání
Načítání
Načítání
TradFi firmy tokenizují fondy, dluhopisy nebo jiné finanční nástroje a potřebují robustní DeFi platformy pro jejich distribuci on-chain.
Ekonomika tokenů samotných se však přes noc nezměnila. Governance tokeny většinou neposkytují právní nárok na aktiva ani jasně vymahatelné podíly na cash flow.
Co se změnilo? Regulace a infrastruktura
Klíčovou roli hraje i posun v regulatorním přístupu USA. Americká Komise pro cenné papíry (SEC) v posledních měsících uzavřela několik vyšetřování kryptofirem bez uložení sankcí a zároveň představila novou čtyřstupňovou taxonomii tokenů.
Ta přináší větší právní jasnost pro governance tokeny. Zásadní bylo také zrušení Staff Accounting Bulletin č. 121, které zjednodušilo účetní zacházení s kryptoměnami.
Připravovaný CLARITY Act by měl dále vymezit hranici mezi komoditami a cennými papíry.
Regulační nejistota byla dlouhodobě hlavní bariérou pro přímé držení tokenů. Jakmile se zmenšila, otevřel se prostor pro opatrný vstup institucionálního kapitálu.
Zlepšila se rovněž infrastruktura custody, compliance a interního řízení rizik – což je pro velké regulované subjekty klíčové.
Proč ceny tokenů nereagují?
Navzdory významu těchto kroků zůstaly cenové reakce tlumené. Důvody jsou poměrně přímočaré:
- Slabý trh a nízká chuť k riziku
- Nedostatečné propojení mezi příjmy protokolů a hodnotou tokenů
- Přetrvávající inflační tlaky a odemykání VC alokací
Bez jasného mechanismu a přímé akumulace hodnoty do tokenu zůstává růst cen omezený.
I když protokoly generují solidní příjmy, hodnota často plyne poskytovatelům likvidity či vývojářům – nikoli držitelům governance tokenů.
Strukturální změna, nebo jen začátek?
Někteří investoři tvrdí, že firmy jako BlackRock nebo Apollo nealokují kapitál bez hlubší analýzy governance, compliance a rizik. To by naznačovalo strukturální posun.
Jiní upozorňují, že objemy jsou zatím relativně malé v porovnání s celkovými rozvahami těchto institucí. Dokud tokeny nebudou tvořit smysluplnou část spravovaných aktiv, je předčasné mluvit o revoluci.
Jedno je však zřejmé: TradFi už kryptoměny pouze nesledují. Integrují je do své produktové a distribuční strategie.
Pokud se podaří legislativně ukotvit vztah mezi příjmy protokolů a tokeny – a případně dojde ke schválení DeFi ETF – může se dnešní “strategická pozice” rychle proměnit ve skutečný kapitálový tok.
Buďte součástí komunity 6 100+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
96 %
89 %
