Centrální banky bijí na poplach! Proč se obávají kryptoměn?

Adopce dolarových stablecoinů se rychle rozšiřuje po celém finančním světě a slibuje vyšší efektivitu, nižší transakční náklady a bezprecedentní jednoduchost při přeshraničních platbách.

Jakmile se však stablecoiny denominované v dolaru stávají stále důležitější součástí digitálních peněz a vypořádání, objevuje se několik zásadních rizik.

Ta přitahují pozornost centrálních bank, regulátorů a tvůrců politik, což vede k intenzivním debatám a urgentním krokům ve Spojených státech, Evropě, Číně a dalších regionech.

Spojené státy se smějí a zbytek světa se strachem začíná plánovat svá vlastní opatření.

Finanční stabilita a měnová substituce

Široké rozšíření stablecoinů krytých dolarem ohrožuje finanční stabilitu i měnovou suverenitu států.

Centrální banky v EU a Číně se obávají, že masová adopce stablecoinů, zejména v zemích s historicky slabšími měnami, povede k měnové substituci neboli “digitální dolarizaci”.

Pokud domácnosti a firmy stále více využívají dolarové digitální aktiva k platbám a spoření, může prudce klesnout poptávka po domácí měně, což zkomplikuje vedení národní měnové politiky.

Zdroj: coinglass.com

Nedávná prohlášení Evropské centrální banky zdůrazňují, že rychlý nárůst používání stablecoinů může narušit transmisi měnové politiky a schopnost centrální banky udržet euro jako zákonné platidlo.

Regulační arbitráž a mezery v dodržování pravidel

Roztříštěná regulační prostředí zvyšuje rizika spojená s dolarovými stablecoiny.

Zatímco Spojené státy zavádějí komplexní rámce (např. zákon GENIUS), které se zaměřují na transparentnost, povinné rezervy a odpovědnosti emitentů, mnoho dalších států s tvorbou podobných pravidel stále zaostává.

Méně než deset hlavních ekonomik přijalo legislativu k stablecoinům, což umožňuje emitentům využívat regulačních mezer, provádět arbitráž mezi jurisdikcemi či působit na trzích s minimálním dohledem.

Dominance dolaru a geopolitické riziko

Masové využívání dolarových stablecoinů rozšiřuje americký měnový vliv daleko za hranice tradičních financí.

Zdroj: tradingview.com

Země obávající se americké dominance (například Čína, Rusko či dokonce EU) nyní vnímají stablecoiny založené na dolaru jako geopolitickou infrastrukturu, která upevňuje globální roli dolaru a omezuje alternativy.

Celkově tak vývoj z poslední doby může vyvolat geopolitickou reakci, kdy konkurenční mocnosti urychlí zavádění vlastních stablecoinů a digitálních měn centrálních bank (CBDC), aby se ochránily před nadměrným vlivem USA.

Nově tak devět předních evropských bank spustí ve 2. polovině 2026 eurový stablecoin v rámci regulace MiCA.

Za projektem stojí banky ING, UniCredit, CaixaBank, Danske Bank, SEB, KBC, DekaBank, Banca Sella a Raiffeisen Bank.

Zdroj: x.com

Systémová koncentrace

Většinu dolarových stablecoinů vydává jen několik málo společností, které mají koncentrovanou expozici vůči americkým státním dluhopisům a jiným krátkodobým instrumentům.

Pokud by důvěra v některý významný stablecoin oslabila, například kvůli ztrátě navázanosti na dolar nebo zásahu regulátora, mohlo by to vyvolat masové výběry. To by mohlo vést k náhlým a destabilizujícím výprodejům státních dluhopisů USA.

Transparentnost, AML a ochrana spotřebitelů

Ačkoli jsou stablecoiny často prezentovány jako transparentní, jejich praxe v oblasti boje proti praní špinavých peněz (AML), ověřování klientů (KYC) a ochrany spotřebitelů je stále nejednotná.

KYC (know your customer): Co to je a proč po vás makléři i burzy chtějí při verifikaci osobní údaje?

Slabá compliance nebo nedokonalá implementace vytváří prostor pro nezákonné aktivity . Od obcházení sankcí k podvodům, což s sebou nese závažná reputační i právní rizika.

Slovo závěrem

Rychlý růst adopce dolarových stablecoinů ukazuje na naléhavou potřebu koordinované politiky, robustních regulačních rámců a důsledného řízení rizik.

Bez těchto opatření se pravděpodobně prohloubí riziko měnové substituce, regulační arbitráže, systémových otřesů a geopolitických konfliktů. To vše bude formovat nejen budoucnost digitálních plateb, ale i širší měnový řád v následujících letech.