Premium Akcie lámou rekordy, ekonomika skřípe: Blíží se velké vystřízlivění?

Americké akciové indexy téměř každý den mírně vylepšují své historické rekordy. Evropské indexy sice v poslední době lehce ztrácí, ale celkově si letos vedou dobře.

Při pohledu na makroekonomické ukazatele, jako je HDP nebo inflace, se však rýsuje jiný obrázek, který s optimismem akciových trhů nekoresponduje. V USA přetrvává riziko stagflace, tedy kombinace nízkého růstu HDP a vyšší inflace.

V Evropě se rýsuje buď recese, nebo velmi slabý ekonomický růst. Jak tedy vysvětlit, že přes nepříznivou makroekonomickou situaci zůstávají indexy na vysokých úrovních?

Zdroj: tradingeconomics.com

Jedním ze způsobů, jak tuto otázku zodpovědět, je analýza indexů z pohledu jednotlivých sektorů. Při takovém rozboru zjistíme, že některým sektorům se mimořádně daří, zatímco jiné jsou pod tlakem špatných ekonomických podmínek.

Technologický sektor jako tahoun amerického trhu

V USA jednoznačně dominuje technologický sektor, který převyšuje prakticky všechny ostatní odvětví. Situace na americkém trhu je jasná: pokud bude technologický sektor nadále růst, americké indexy neklesnou.

Tento růst však má své riziko – technologické akcie jsou drahé. Průměrný poměr ceny k zisku (P/E) v tomto sektoru se pohybuje kolem 40, což není rekordní hodnota, ale v roce 2022 byla na úrovni 23.

Za poslední tři roky tedy sektor výrazně rostl. Klíčovou roli hraje umělá inteligence (AI). Poptávka po grafických procesorech katapultovala společnost Nvidia na pozici nejhodnotnější firmy na trhu.