Chcete akcie, které netáhnou stejným směrem a přitom mají jasné katalyzátory růstu? Podívejte se na komunikační infrastrukturu (American Tower), zdravotnictví s důrazem na lékové benefity (Cigna) a platformový byznys mobility a doručování (Uber).
Každá z těchto firem řeší jiné výzvy i příležitosti – a to je pro investora dobrá zpráva. Přemýšlejte o portfoliu jako o fotbalovém týmu: American Tower je spolehlivý stoper, Cigna dirigent zálohy a Uber dravý útočník.
Společně mohou sehrát zápas, ve kterém nevsázíte vše na jednu herní situaci.
American Tower: pasivní příjem na páteři bezdrátového světa
American Tower vlastní a pronajímá komunikační věže a doplňuje je o datová centra CoreSite – sítě a cloud tím získávají “poslední míli” výkonu i kapacity.
Firma působí na pěti kontinentech a staví na dlouhodobých smlouvách s operátory. Po prodeji indických aktiv v roce 2024 je expozice vůči některým volatilitám rozvíjejících se trhů menší.
Co je nového po výsledcích
Za Q3 2025rostly tržby o 7,7 % na 2,717 mld. USD, upravený provozní zisk EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) přidal 7,6 % na 1,816 mld. USD
Firma také zvýšila celoroční výhled včetně AFFO (upravené prostředky z provozu). To je u REIT klíčová metrika pro krytí dividend.
American Tower vyplácí každé tři měsíce dividendu 1,70 dolaru na akcii, což při současné ceně akcie odpovídá výnosu kolem 3 až 4 % ročně.
Její dceřiná firma CoreSitezároveň rozšiřuje svádatová centra v Denveru a New Yorku, čímž firmě přidává nový zdroj příjmů – infrastrukturu pro ukládání a přenos dat, která doplňuje hlavní byznys s telekomunikačními věžemi.
American Tower má uzavřené dlouhodobé nájemní smlouvy, které se automaticky upravují podle inflace. Díky tomu má firma stabilní a předvídatelný příjem a jasný přehled o tom, kolik peněz jí zůstane po provozních výdajích (AFFO).
Roste celosvětová poptávka po datech – rozvoj sítí 5G, umělé inteligence a cloudu zvyšuje potřebu věží i datových center, což firmě hraje do karet. Dceřiná společnost CoreSite přitom aktivně rozšiřuje své kapacity.
Společnost zvýšila výhled výsledků pro rok 2025 a pravidelně vyplácí dividendu, což potvrzuje její finanční stabilitu.
Jako REIT je American Tower závislá na úvěrech – vyšší úrokové sazby proto zvyšují její náklady a mohou snižovat cenu akcií.
Většinu příjmů má od několika velkých telekomunikačních operátorů, takže je na nich částečně závislá. Navíc podniká po celém světě, což přináší měnová rizika.
Výstavba nových věží a datových center stojí značné peníze, takže rozšiřování může dočasně snižovat volný peněžní tok (FCF).
Cigna: zdravotnické služby ve slevě
Cigna má dvě hlavní divize. Evernorth Health Services spravuje lékové benefity přes dceřinou společnost Express Scripts – vyjednává ceny s výrobci i lékárnami a pomáhá firmám i pojišťovnám snižovat náklady na léky.
Druhou částí je Cigna Healthcare, která nabízí zdravotní pojištění pro jednotlivce i zaměstnavatele.
Co je nového po výsledcích
V Q3 2025 dosáhla Cigna tržeb zhruba 69,7 miliardy dolarů a zisku na akcii (EPS) 7,83 USD, což překonalo očekávání analytiků. Společnost také potvrdila, že za celý rok počítá s upraveným ziskem na akcii alespoň 29,60 USD, což naznačuje solidní růst.
Express Scripts však mění svůj obchodní model – přechází na systém “bez rabatů”, kdy zákazníci dostanou slevu z ceny léků přímo při nákupu, místo aby se část peněz vracela pojišťovnám zpětně.
Tato změna má přinést větší přehlednost a nižší doplatky pro pacienty, ale krátkodobě může snížit marže a zvýšit náklady na přechod.
Firma zároveň vyplácí čtvrtletní dividendu a plánuje pokračovat v odkupech akcií, čímž odměňuje své akcionáře a zvyšuje hodnotu zbývajících akcií.
Divize Evernorth poskytuje širokou škálu služeb – od správy lékových benefitů (PBM) až po specializované lékárny. Díky své velikosti má Cigna silnou vyjednávací pozici a stabilní příjmy i v době, kdy se mění ceny léčiv.
Společnost vykazuje vysoký zisk na akcii (EPS) a potvrdila, že v roce 2025 čeká další růst. To naznačuje zdravé hospodaření a schopnost udržovat si zisky i při rostoucích nákladech.
Přechod k přehlednějším cenám léků, kdy zákazníci vidí slevy přímo u pokladny, může posílit důvěru velkých klientů a přinést nové obchodní příležitosti.
PBM sektor (správa lékových benefitů) čelí rostoucímu tlaku regulátorů, kteří chtějí omezit ziskové marže a zvýšit transparentnost cen.
Přechod na “bezrabatový” model může Cigně krátkodobě snížit zisk Express Scripts, než se trh přizpůsobí novému systému.
Divize Cigna Healthcare je citlivá na rostoucí náklady na zdravotní péči – pokud se zrychlí růst cen léčby nebo hospitalizací, může to snížit ziskovost pojišťovny.
Uber Technologies: platforma, která se učí vydělávat
Uber působí po celém světě a spojuje několik oblastí – přepravu osob (Uber Rides), doručování jídla a potravin (Uber Eats) a nákladní logistiku (Uber Freight).
Kromě těchto hlavních služeb firma rozvíjí i reklamní byznys, který využívá data o chování zákazníků, například o tom, kde se pohybují nebo co si objednávají.
Co je nového po výsledcích
V Q3 2025 Uber zaznamenal 22% nárůst počtu jízd a 21% růst objemu objednávek (gross bookings) oproti předchozímu roku.
Firma vykázala provozní zisk 1,1 miliardy dolarů, upravený zisk EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) 2,3 miliardy dolarů a volný peněžní tok (FCF) 2,2 miliardy dolarů.
Společnost očekává, že i ve 4. čtvrtletí bude v růstu pokračovat.
Uber rychle rozvíjí svou reklamní divizi – Uber Advertising, která už dosahuje ročního příjmu přes 1,5 miliardy dolarů a meziročně roste o více než60 %.
Jde o byznys s vysokou ziskovostí, který doplňuje hlavní činnost firmy a zlepšuje celkovou marži.
Uber vybudoval velkou a efektivní platformu, která umí dobře pracovat s náklady. Díky tomu se firma posunula k trvalé ziskovosti a generuje silný volný peněžní tok (FCF), tedy hotovost, kterou může dále investovat nebo vracet akcionářům.
Reklamní divize se stala třetím pilířem podnikání – má vyšší ziskové marže a nevyžaduje tolik investic jako logistika nebo rozvoz. Pomáhá tím firmě zlepšovat celkovou ziskovost.
Uber má rozmanité zdroje příjmů: přepravu osob, doručování jídla i nákladní dopravu, které doplňuje předplatné Uber One s věrnostními výhodami. Tato kombinace mu pomáhá lépe vyrovnávat výkyvy v jednotlivých segmentech.
Uber působí v mnoha zemích a čelí rozdílným regulacím a pracovním zákonům – spory o to, zda jsou řidiči zaměstnanci či kontraktoři, mohou zvýšit náklady i právní rizika.
Na trhu doručovacích služeb a logistiky je silná konkurence, která tlačí ceny dolů a snižuje marže.
Uber je citlivý na hospodářský cyklus – když lidé utrácí méně, klesá počet jízd i objednávek jídla přes Eats.
Slovo závěrem: tři klíče pro tři zámky
AMT (American Tower) – stabilní “nájemné z antén”: jako REIT inkasuje dlouhé, inflačně indexované nájmy, takže umí vyplácet pravidelnou dividendu a chránit kupní sílu.
CI (Cigna) – “inženýr na lékové výdaje”: má prostor zvyšovat EPS díky měřítku a postupu k průhlednějším cenám léčiv, i když krátkodobě může přechod něco stát.
UBER (Uber Technologies) – růstový tahoun: reklamy zvedají marže a posilují FCF, zatímco mobilita, doručování a logistika rozkládají zdroje příjmů.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
